こんにちは、Gufo2/5です。
先週の株式市場は、好調な雇用統計とFOMCの予想通りの利上げを受けて上昇して終えましたが、先週程ではありませんでした。DJIAが4週間連続で上昇、NasdaqCompositeは1月以来最大の週間下落率を記録しました。来週は、消費者物価指数と議会の支配が危機に瀕している米国中間選挙があります。それらが株価にどう影響するのか気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
- 10 月実績（10/31）
- DJIA：14%急上昇（1976年1月以来最高の月）
- NasdaqComposite ：上昇率が4%未満。
- S&P500：8% 上昇。
- 3指数はすべて2か月連続で下落
- 気まぐれで終わったかもしれないが、月全体としては株式投資家に大きな利益をもたらした。
- DJIAの上昇は信頼性の高い配当を持つ企業の避難所となっていることによる。実際、DJIAの最高配当株のミニポートフォリオは、今年これまでのところより広範な市場を圧倒しており、弱気市場で保有するのに最適な株の本拠地でもある。
- DJIAが10月に素晴らしい結果を出すと、その後3ヶ月、6ヶ月、12ヶ月とさらに素晴らしい上昇を見せるのが歴史的な事実であり、最も心強い。
- 「中間選挙まであと約1週間で、共和党が下院を支配し、おそらく上院も支配することは本質的に当然の結論だ。最終的に、分裂した政府は政策的に悪いことは何も行われないが、良いことも何も行われないという点で市場にとってプラスになる可能性がある。」（10/31：バーンセン・グループ）
- 多くの企業が人員削減を発表したが、雇用市場はFRBが利上げを一時停止するには強すぎるし、企業が実際に採用するには弱すぎる。（11/03）
- S&P500 企業の約80%が収益を報告しており、リフィニティブのデータによると、予想される成長率は4.7%で、10月初めの4.5%からわずかに上昇している。（11/03）
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
- 10月の米国製造業の成長率は過去2年半で最も遅いペースであった。これは金利上昇により商品需要が冷え込み、製造業者に対する価格圧力が弱まったためである。（11/01）
- 米国労働省は9月の求人と労働回転率調査 (JOLTS) のデータを報告した。1,070 万人の求人は8月から驚くべき増加であり、エコノミストの減少予測を覆した。（11/01）
- 木曜日の経済データは、労働市場が引き続き堅調に推移していることを示したが、別のレポートでは、サービス部門の成長が10月に減速し、FRBが積極的な利上げ路線を維持していることを示している。（11/03）
- 失業保険申請に関する最新の政府報告は予想を上回り、先週失業保険申請を行った労働者は217,000人で、エコノミストの予想よりも5,000人少なく、パンデミック前の週平均とほぼ一致している。（11/03）
- 「雇用の伸びがすでに減速し始めていることは注目に値します。今年の最初の6か月で、月平均444,000の増加があった。」（11/03：RBCキャピタル）
- 「ようやく労働市場の弱さの兆候が見られ始めたようだ。つまり、非農業部門の雇用統計で雇用喪失が見られるのは数か月先かもしれない。 労働市場が急速に冷え込むことができれば、FRBは2月に引き締めを終えるかもしれない」（11/03：OANDA）
- 米国経済は10月に261,000人の雇用を追加し、200,000人の見積もりを大幅に上回った。 総量が増えたにもかかわらず、労働市場が冷え込み始めている兆候があった。 失業率が上昇している一方で、仕事の成長ペースが鈍化していることに注目している。全体像としては、雇用市場に一時的な冷え込みの兆しはあるものの、まだまだ先は長いということだ。数か月のデータが減速傾向にあることを確認したい。（11/04）
- 「非農業部門の雇用者数は、FRBによる複数回の利上げに直面しても、米国経済が非常に回復力があることを示している。 さらに興味深いのは、（前月比）平均時給が+0.4%（対0.3%）と予想をわずかに上回り、賃金のインフレが続いていることだ。」（11/04：ハーグリーブス ランズダウン）
- 平均時給は年5%の割合で増加しており、9月末の時点で求人市場には 1,070万人以上の求人が残っている。（11/04）
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
- 「人々は12月14日に何が起こるかについて水曜日に言われたことを消化しようとしている。私の希望はそれが4分の1ポイントになることだ。実際にはおそらく0.5ポイントになるだろうが、それでさえ非常に. 市場にとってポジティブなサインだ。」（10/31：チャールズ・シュワブ）
- 中央銀行の政策委員会は目標金利を 0.75% ポイント引き上げた。 この動きによりFRBのratetargetの範囲は3.75%から4.00%になり、これは15年近く前の水準の高さだ。（11/02）
- FOMCの政策声明（11/02）
- 「委員会は、インフレ率を時間の経過とともに2％に戻すのに十分に制限的な金融政策のスタンスを達成するために、目標範囲の継続的な引き上げが適切であると予想している」
- 「目標範囲の将来の上昇ペースを決定する際、委員会は、金融政策の累積的な引き締め、金融政策が経済活動とインフレに影響を与える遅れ、および経済と金融の発展を考慮に入れる。」
- 「十分に制限的」で「継続的な上昇」を約束する新しい文言は、一時停止が近づいている可能性があることを示唆しており、当局は累積的な引き締めと金融政策の遅れを考慮しながら、時間の経過とともにインフレが2％に戻ることを容認している。（11/02）
- 民間の給与計算レポートは、米国の月間求人数の急増を示した火曜日のデータに続き、労働需要が依然として強いことを示している。（11/02）
- 投資家は木曜日の毎週の最初の失業保険請求と金曜日の10月の給与計算レポートの形で労働市場をより詳しく見ることができる。（11/02）
- ミルトン・フリードマンの言葉を借りれば、FRBのジレンマの一部は、金融政策が長く変動するラグで機能することだ。 つまり、金利の上昇が実体経済に影響を与え、インフレを抑制するには時間がかかることを意味し、インフレが快適な水準に近づく前に、利上げを遅らせたり止めたりすることは理にかなっているかもしれない。（11/02）
- パウエル議長のメッセージ（11/02）
- パウエル議長のメッセージは、今後の会合で追加の 0.75% の利上げは予定されていないということのように見えたが、それは利上げの終わりを意味するものではなく、今後もさらに小さな利上げが行われる可能性がある。 それにより、FRBは入ってくる経済データを分析し、以前の利上げがインフレに影響を与えるのを待つためのより多くの時間を得ることができる。（11/02）
- 「パウエル議長が9月にターミナルファンドのファンドレートを予想以上に引き上げる必要があるかもしれないと示唆したとき、当初の株式の楽観論は止まった。 彼は締め付け過ぎは、ゆっくり過ぎるよりもペナルティが小さいという信念を追認した。株式市場はこのコメントを好まない。」（11/02：ウェルズ・ファーゴ）
- 「1年後であってもFRBが一時停止を『考えている』可能性がある。」（11/04：シカゴ連銀のチャールズ・エバンス総裁）
- FedWatchによると、12月の75ベーシス ポイントの利上げに対するトレーダーの予想は一時的に急上昇したが、現在は50bpの利上げの可能性を約62%織り込んでいる。（11/04）
- 「全体像としては労働市場が過熱し、需要が供給を大幅に上回っている。緩やかな軟化の始まりのような兆候を探し続けており、賃金が下がっているわけではなく、高いレベルで横に動いているだけなので、そこにあるかもしれないが、明らかではない。」（11/04：パウエル議長）
- 「インフレ率がおそらく8%を下回り始めていなければ、FRBは[12月に]さらに75ベーシスポイント上昇する可能性があると思う。」（11/04：Exencial Wealth Advisors）
４．投資状況
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
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