こんにちは、Gufo2/5です。
先週の株式市場は下落で始まったが、水曜日に公表された11月のFOMC議事録が利上げペース減速の可能性に触れた内容であったことや、労働市場の冷え込みがFRBの金利の柔軟性を高めるとの観測から、主要3指数ともプラス圏で取引を終えた。金曜日の米国株式市場は感謝祭翌日のハーフセッションで、 総合出来高は45億9000万株、2019年12月26日以来の最低出来高でした。
インフレが続く中、本格化するホリデーシーズンの小売業の売上高と来週発表される主要な経済データが気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
- S&P500の主要セクターで今年の上昇を狙っているのはエネルギーだけで、約63%上昇しました。（11/21）
- 先週の債券市場では、1ヶ月物国債の利回りが30年債のそれを上回り、2019年後半以来の動きとなった。これが起きた2回--もう1回は2007年--はいずれも、米国が6カ月以内にリセッションに陥った。（11/21）
- Bank of Americaが綿密に追跡したグローバル・ファンド・マネージャーの調査によると、投資家は現金を蓄え、ディフェンシブなポジションに移行しており、11月の現金水準は6.2%で20年以上で最高値をわずかに下回っている。 調査の参加者の約92%は、世界経済がスタグフレーション (インフレ率の上昇を伴うマイナス成長) の時期に来年中に入ると考えている。（11/21）
- 「最近の原油価格の下落は行き過ぎであり、中国を除く世界経済活動が完全に崖から落ちるわけではないことを考えると、価格はここで安定し続けるはずだ。」（11/22：Oanda）
- 市場はすでに、FRBが経済需要を削減することで高インフレに対処するために利上げを続けようとしていること、および利上げのペースが鈍化する可能性があることを認識している。 これは、インフレ率が減速し始めており、FRBが過度の利上げを望んでおらず、経済を深刻な不況に陥れることを望んでいないためだ。（11/22）
- 「１ヶ月前には非常にありそうもないと思われていたソフトランディングの結果が、今では少し現実味のあるシナリオになり、最近の市場価格はその確率の変化を反映している。」（11/22：UBS Global Wealth Management）
- 11月1～2日のFRBの前回の会合以来、投資家は物価上昇圧力が緩和し始めたことについてより楽観的であり、これは利上げの縮小がインフレを抑える可能性があることを意味する。（11/23）
- 来週から、投資家は小売売上高、中国での最新のCOVIDの発生、および連邦準備制度理事会の次のステップに注目するだろう（11/25：International Assets Advisory）
- アナリストは現在、FRBが主要なベンチマーク金利を12月に50bp引き上げ、2023年6月に金利がピークに達する可能性を71.1%と見ている。（11/25）
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
- 失業手当の新規請求を申請するアメリカ人の数は先週、予想を超えて増加し、米国のビジネス活動は11月に5ヶ月連続で縮小した。 消費者心理は上昇し、住宅販売は予想を上回った。（11/23）
- 失業保険申請件数は予想よりも悪化し、8月以来の最高水準に達した。（11/23）
- 11 月のS&P製造業 PMI は予想をはるかに下回った。（11/23）
- コンセンサス予測50.0に対して47.6（前月は50.4）
- Covidパンデミックの初期以来、このマークを下回ったのは初めて
- その月の生産量と新規注文は急激に減少し、購買活動は2020年5月以来の月間最低水準
- 企業は歴史的に高い在庫水準に引き続き取り組んでいる
- 11 月のS&PサービスのPMIは予想を下回った。（11/23）
- 10 月の新築住宅販売は予想よりも高く上昇した（11/23）
- 予想570K（下方修正された588K）に対して632K（前月比+7.5%）
- 南部 (+16%) と北東部 (+45.7%) の増加が中西部 (-34.2%) の落ち込みを補った。
- 新築住宅の平均価格は49万3,000ドル
- 売りに出された住宅は前年比+21.4%増加（8.9か月分）
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
- 「（当局者は）痛ましい景気後退を避けるように注意する必要がある。」（11/21：サンフランシスコ連邦準備制度理事会のメアリー・デイリー総裁）
- 「（デイリー氏に同意し）12月の利上げ縮小を支持する」
（11/21：クリーブランド連銀のロレッタ・メスター総裁） - 「75から100bpの追加の引き締めが保証されるだろう。インフレ率が２％に下がるまで利上げを続けるべきではないと思う。先に述べたラグダイナミクスのために、これはオーバーシュートと深刻な景気後退を保証するだろう。」
（11/21：アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁） - 「（ボスティックの見解に同意し）目標金利は約5%に達する可能性が高い。」（11/21：サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁）
- 「現在のFF金利にさらに0.75％から1％が上乗せされれば、経済力学に任せるのはすぐかもしれない。政策が制限的な領域へと深化するにつれ、より慎重になることが賢明と思われる。」
（11/21：アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁） - 「（12月に小幅の利上げを支持した翌日）インフレ率の低下が中央銀行にとって依然として重要である。」
（11/22：クリーブランド連銀のロレッタ・メスター総裁） - 「中央銀行は消費者の需要を抑え、インフレを抑えるために、金利をより高い水準に引き上げ、その水準をより長く維持する必要があるかもしれない。」
（11/22：カンザスシティのエスター・ジョージ総裁） - FRBの11月の会合議事録によると、政策立案者の「かなりの多数」が、利上げのペースを遅くすることが「間もなく適切になる可能性が高い」ことに同意し、利上げが間もなく減速する可能性があることが示された。（11/23）
- 「（議事録が公開された後）次の数回の会議のタカ派/ハト派の戦いのラインが明らかになりつつある。」（11/23：Pantheon Macroeconomics）
- 「FRBは12月に50bp利上げすると引き続き予想しているが、1月は25bpにとどまり、それ以上の利上げはない」（同上）
- 最終的に中央銀行の4回連続の75bpの利上げにつながった議事録は、当局者がFFレートの目的地に到達するために必要なペースではなく、目的地により重点を置いていることを示した。 また、最近の引き締めの影響を監視しているため、より小さな利上げを好むことにも言及した。（11/23）
４．投資状況
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
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