こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場はテクノロジー株に後押しされて始まりました。経済データや一連の企業収益の混乱の中、経済データと企業収益の見通しが需要の軟化だけでなく、経済の回復力を示唆したため上昇して取引を終えました。今週はＦＲＢの金融政策決定会合の政策金利だけでなく、注目を集める一連の決算報告の発表が気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
2023/01/23
- 「（投資家は）FRBの利上げが鈍化すること、インフレと利上げが近づいていることにかなり安心している。 そのような環境では、株式、特に市場を牽引する大きな成長株がうまくいく可能性がある。」（Chase Investment Counsel）
- 金融市場は、来週水曜日の2日間にわたる金融政策会合の終了時に、FRBの目標金利が25bp引き上げられる可能性を99.9%織り込んでいる。（CME FedWatch）
- 第4四半期の報告シーズンはオーバードライブに移行し、S&P500の57社が結果を発表し、そのうち63%が予想を上回る収益を上げている。アナリストは現在、S&P500の第4四半期の収益が全体で前年比3%減少し、年初に見られた1.6%の年間減少のほぼ2倍になると見ている。（Refinitiv）
- 「実際、今年の利益が減少するのは不況でさえないかもしれない。重要なことは、私たちの決算報告は、景気後退の時期や今年の景気後退の有無を前提としていないということだ。 私たちの仕事は収益のさらなる低下を示しており、私たちのモデルと将来の見積もりとの間のギャップはかつてないほど広がっている。 私たちのモデルがコンセンサスをこれほど下回った過去2回、S&P500は34%と49% 下落した。 私たちのモデルは間違っているのでしょうか? もちろん、しかしその実績を考えると、方向性が間違っているとは思わない。」（Morgan Stanley）
2023/01/24
- 第 4 四半期の決算シーズンは本格化しており、S&P500の72社が報告を行い、そのうちの65%がコンセンサスを上回っており、長期平均の66%をわずかに下回っている。全体として、アナリストは現在、S&P500の収益が前年同期を 2.9%下回ると予想している。（Refinitiv）
- 「FRBは決算報告を分析し、利上げやその他の問題を考慮して経済の行方を見極めるだろう。 FRBが（金利の）引き上げを止めるのに十分なインフレ闘争の進展を見ている時点に近づいており、それが市場が最近積極的に反応した理由だ。」（Ingalls & Snyder）
2023/01/25
- 「浮き沈みの日があり、綱引きが続いていることを示している。 FRBが行っていることの観点から見れば、弱気のガイダンスの良いニュースは機能している。その結果は、何らかの形で市場の触媒となった。 収益は重要だが、市場が本当に注目しているのはFRBの金利とインフレの話だ。」（Horizon Investment Services）
- 第4四半期の決算シーズンはオーバードライブに移行し、S&P500の95社が報告した。そのうち67%がコンセンサス予測を上回り、過去4四半期の平均ビート率76% を大幅に下回った。（Refintiv）
2023/01/26
- 多くのデータは、第4四半期の米国経済がアナリストの予想を上回ったことを示しており、需要が弱まる兆しが見られるにもかかわらず、労働市場は引き続き逼迫している。 これは投資家にとって両刃の剣であり、FRBが主要な金利をより長く制限的な水準に維持することを奨励する可能性がある。
- 「経済指標は、経済が鈍化してFRBを停止させるほどだと考える夢想家と、FRBが手を引くには成長がまだ熱すぎると考える悲観主義者にとって、何かを含んでいた。希望は投資戦略ではなく、経済的事実がすぐに市場の重しになる可能性がある。 最大の不確実性は、今年後半に何が起こるだ。」（JPMorgan Private Bank）
2023/01/27
- 「歴史的に好調な月となりつつある堅調な週がまた良い終わりを迎えた。 インフレが急速に低下し続けており、それが経済に関する多くの懸念を和らげていると認識している。」（Carson Group）
- S&P500の143社が決算を発表し、第4四半期の決算シーズンは目まぐるしく動いている。 そのうち67.8%がストリートの予想を上回っており、長期平均の66%よりはわずかに上回っているが、過去 4 四半期での76%を大幅に下回った。アナリストは現在、S&P500の総利益が前年比で2.9%減少していると見ている。（Refintiv）
- 「インフレ率が低下し、景気回復の兆しが見え始めたことから、金融市場は来週のFRBの利上げ幅を4分の1ポイントに縮小することを織り込んでおり、さらに次の3月の決定会合で金利が据え置かれる可能性も織り込んでいる。」（Comerica Bank）
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
2023/01/23
- 米国商務省は木曜日に第4四半期のGDPの最初の「前進」を発表すると予想されており、アナリストは2.5%になると予想している。
- [生産者物価指数] の急落は、企業が上昇するコストを転嫁するのに苦労し始めていることを示唆している。 案の定、先週の水曜日に同時に発表された12月の米国小売売上高の低迷は、ますます疲れ果てて用心深い消費者を明らかにした。 米国の鉱工業生産指数も予想より軟調だった。（Neuberger Berman）
- コンファレンス ボードによる今朝の先行経済指数は、11月の1.1%の下落に続いて、12月に予想を上回る1%下落しました。 経済活動の10の将来予測指標を含む指数は、2009年と2020年に最後に見られたレベルにあり、景気後退が近づいていることを示している。
2023/01/24
- 今日の経済データでは、S&Pグローバルが1月の製造業およびサービス購買担当者の指数を発表した。 どちらもコンセンサス予想よりもわずかに高くなったが、活動が縮小していることを示す 50 未満のままでした。 言い換えれば、劇的ではないが、経済が弱体化している兆候だ。 それは「軟着陸」陣営の物語と一致している。
2023/01/26
- 第4四半期のGDP成長率は2.9%で、第3四半期の結果の3.2%を下回ったが、FactSet のコンセンサス予測である2.3%を上回った。これは、投資家が良いニュースと悪いニュースのバランスを比較検討しているもう 1 つの例だ。 一方では、米国経済は依然として持続的であり、今年後半または2024年に景気後退が広く予想されているとしても、景気後退に陥る可能性はない。しかし、堅調なGDPの実績は、連邦準備制度理事会がインフレをさらに引き下げようとしているため、どの程度タカ派であり続けるのかという疑問も提起する。
2023/01/27
- 商務省の待望の個人消費支出 (PCE) 報告書は、コンセンサスとほぼ一致しており、需要の軟化とインフレの抑制を示している。これはまさに、FRBの制限的な利上げが達成されようとしているものだ。
- 「（PCEレポート）は、最近見たインフレデータのもう1つの構成要素だ。 サプライチェーンは引き続き開かれ、改善されており、FRBが積極的な利上げサイクルを終わらせるための扉を開いている。」（Carson Group）
- PCE 価格指数は前年比で 5% 上昇し、食品とエネルギーを除くとわずか 4.4% だった。 しかし、12月の個人消費は0.3%減少し、消費者の低迷と景気後退の可能性を示している。 投資家にとって、最初の反応は依然として金利に帰着する。 消費者支出の低迷と相まって、インフレの鈍化が続くことは、FRBが利上げを一時停止するために必要な公式である可能性がある。
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
2023/01/26
- 「十分に制限的な領域で金利を引き締めて維持するというFRBの計画を変更するものはほとんどない。来週0.25%の利上げを予想しており、米国の景気後退 (来年のオッズは 50%、次の 2 年間のオッズは 75%) を引き続き懸念している。」（Strategas）
- 「持続的な消費が米国経済を力強い第4四半期に押し上げた。依然として強い労働市場と並んで2.9％の堅調なGDP成長は、FRBに利上げ圧力を与え続けるだろう。」（Vanguard's Investment Strategy Group）
４．投資状況
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
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