Gufo2/5の日記

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【米国株】週間米国株式市場まとめ(2023/05/22~05/26)

こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、債務上限問題の楽観的観測から横ばいで始まりましたが、伸展のない交渉に対する不安の高まりから波乱を警戒して、半ばにかけて下落基調となりました。後半になると、債務上限問題に進展の兆しが見え、大手GPUメーカーの業績報告と楽観的なガイダンスはAIに触れるものすべてに波及し、株価を大きく押し上げました。今のところAIは普及の初期段階ですが、売上は倍になり、今後数年間の成長ドライバーであるとの見方もあり、2022年8月以来、Nasdaq Compositeは高値で取引を終え、S&P500は4,200ポイントを突破しました。
今後、AIがどこまで市場をリードできるのか、合わせて失業率や非農業部門雇用者数などの経済データも気になるところです。

1.米国主要株価指数米国債金利

1-1.マーケット記事斜め読み(①市場関連)

05/22
  • 「(連邦債務の上限引き上げについて)投資家は基本的に、『時間内に合意に至る可能性を少なくとも60:40と見ている』と言っている。合意は単に延長であり、9月に予算も議論するときに債務上限を決めるために道を蹴ることになるかもしれない。」(CFRA Research)
  • 「債務上限に関するドラマが激化する中、メガキャップのハイテク株はウォール街の新しいお気に入りのディフェンシブ・トレードになっている。」(OANDA)
  • 「誰もが、これから金利が上昇することに備えるべきだ。「私は顧客や銀行に対して、6%、7%の金利に備えるべきだ。」(JPMorgan CEO Jamie Dimon)
  • 「米国は『財政のルビコン』に近づいている。政治的背景が厳しく、議会の行動に代わる選択肢がないにもかかわらず、株式投資家がデフォルトの可能性について非常に冷静であることは、合意が得られない場合、『株式の大幅な買い戻し』につながる可能性がある。2011年のデフォルト寸前のような論争的な議論は、株式市場が米国のデフォルトのリスクを無視し、その後激しく再測定する際の注意点として役立つはずだ。」(J.P. Morgan)
  • 問題は、現在と2011年の間に大きな違いがあることだ。現在、金融政策は引き締まり、通貨供給量は減少し、インフレ率は上昇し、株式のバリュエーションはリッチになっている。そして、これらの変化のほとんどすべてが、デフォルトが実現した場合にリスク資産が売り込まれる可能性を高めている。
  • 投資家は、M&Aの安定した流れを見ることを好む傾向がある。これは、理論上、自社と競合他社の事業を最もよく知る企業経営者が、そこに良い価値があると信じていることの表れである。
05/23
  • 「債務上限について合意に至った場合、財政支出について何らかの譲歩が必要になるだろう。それは成長のための問題だ。それがすぐに影響するのか、それとも後に影響するのか。我々は、その両方があると考える。結局のところ、プラスのトレードオフはないのだ。」(Morgan Stanley
  • 人工知能の機会が増えるという楽観的な見方から、ハイテク株が一部で上昇した。また、今年に入ってから長期債の利回りが低下していることも、ハイテク株上昇の要因となっている。
    大手ハイテク企業の多くは、利益の大部分が何年も先にもたらされるという前提で評価されている。インフレの緩和による利回りの低下は、ダウの不調と一致している。インフレの緩和は経済需要の減少を示し、収益の伸びがすでにピークに達している成熟企業には恩恵がない。
    しかし、この状態がずっと続くわけではない。短期的には、ナスダックと成長株の勢いは衰えるかもしれない。しかし、インフレ率の低下と経済の好調が続けば、ダウの景気敏感株の多くが上昇するはずだ。
05/24
  • 「昨日まで、投資家は米国の債務上限決議について非常に楽観的だった。しかし、6月1日のXデーに近づくにつれ、再び警戒感が高まっている。」(Edward Jones)
  • 共和党ホワイトハウスは歳出について隔たりがあるとしながらも、Fox Businessに対し、下院議員たちは合意に達するまで連休中もワシントンD.C.にいるべきだ。」(ケビン・マッカーシー下院議長)
  • マッカーシー氏が下院議員に対し、採決前に議場に提出された法案を読む時間を72時間与えることを約束した。」
    「時期的な制約と政治的圧力により、民主党は支出水準について共和党の立場に近づき、自分たちが望んでいた以上の予算削減を受け入れざるを得ないというのが、現段階での合意への最も可能性の高い道だ。」(Raymond James Washington)
05/25
  • NvidiaFANGに代わって、正式にこの市場の中心的存在となった。投資家はAIに夢中で、Nvidiaは完璧なAIストーリーだ。」(Longbow Asset Management)
  • ウォール街はここ数日、31.4兆ドルの債務上限を引き上げ、デフォルトを回避するためのワシントンでの交渉が長引いていることに不安を感じているようだ。
  • 市場の不透明感を反映し、格付け会社のフィッチとDBRSモーニングスターが米国の格付けを引き下げる可能性があるとしたため、2年債利回りは3月以来の高水準となった。
  • ホワイトハウス共和党下院の債務上限に関する合意は依然として困難な状況にあるが、木曜日には、大統領と共和党の交渉担当者の両方が、合意は手の届くところにあると示唆し、楽観的な話も出ている。
05/26
  • 「数回の協議の後、ジョー・バイデン米大統領と議会共和党トップのケビン・マッカーシー氏は、政府の31兆4000億ドルの債務上限を2年間引き上げ、ほとんどの項目の支出に上限を設けるという合意に近づいているようだ。」(米政府関係者)
  • 「しかし、もし週末を過ぎても取引が成立しなかったり、何らかの形で決裂したりすれば、火曜日の朝にはかなりの損失が発生することになるだろう。」(Horizon Investments)
  • フィラデルフィア半導体指数[(.SOX)]は6.3%上昇し、過去2セッションの上昇率は13%超となった。
  • 「まだインフレが続いており、金利も上昇しているため、FRBが手を引くまでは、市場にとってオーバーハングとなり続けるだろう。」(Bel Air Investment Advisors)
  • 連邦政府の支援プログラムに対する就労要件が『協議に残された最後の難関のひとつ』である。合意は2年間の支出に上限を設け、2024年の選挙を越えて借入限度額を引き上げることになる。」(The Wall Street Journal

2.主要経済指標

2-1.マーケット記事斜め読み(②経済指標関連)

05/25
  • 先週、失業手当の新規申請者数が(前回から)わずかながら増加したとのデータが発表され、商務省の報告書では第1四半期の経済成長が鈍化したことが確認された。
05/26
  • 米国の4月の個人消費は予想を上回る伸びを示し、インフレ率も上昇したことから、FRBは来月にも利上げを実施する可能性がある。
  • 個人消費支出に関する最新の政府報告書は、インフレが依然として安定していることを示唆している。PCE価格指数は4月に0.4%上昇し、2月と3月の0.3%ペースから加速した。また、1年前と比較すると4.4%の上昇となった。投資家が望んでいたFRBの利上げ休止を危うくする可能性がある。

2-2.マーケット記事斜め読み(③FRB関連)

05/23
  • 「インフレ率が高止まりした場合、米中央銀行は利上げを継続する必要があるかもしれない。」(ジェームス・ブラード/ニール・カシュカリ両地域連銀総裁)
05/24
  • 5月2-3日に開催されたFRBの議事録が発表され、FRB幹部が先月、追加利上げの必要性が「確実でなくなった」と「概ね同意」したことが示された。
  • 「インフレが進展していないことを懸念しており、来月の中央銀行の会合で利上げを見送る可能性はあるが、利上げキャンペーンを終了する可能性はない。」(クリストファー・ウォラーFRB理事)
  • 「経済はまだ順調であり、FRBの立場からすれば、金融引き締め政策から手を引く理由は本当にない。」(Murphy & Sylvest Wealth Management)
  • 中央銀行が5月2日、3日に開催した議事録によると、
    • 中央銀行は引き続き「許容できないほど高い」インフレ率を抑制することに注力しているが、物価上昇を抑制する必要性と、最近の銀行破綻の影響により経済成長が鈍化する可能性が高まっていることのバランスをとっている
    • 参加者は一般的に、あとどの程度の政策引き締めが適切かについて不確実性を表明した
    • 複数の当局者は、金融情勢の厳格化の影響と金融政策の運用の遅れが、経済が現在の見通しに沿って進展し続ければ、引き締めキャンペーンがほぼ終了したことを意味すると考えた。しかし、インフレ率をFRBの目標である2%に戻すための進展は「受け入れがたいほど遅い」状態が続き、さらなる利上げが必要だと考える人もいた。
05/26
  • FRBが6月の政策決定会合で25bpの利上げを実施する可能性は、データ前の約40%から60%に上昇したとトレーダーは見ている。(CME FedWatch)
  • 「政府が資金を使い果たすいわゆるXデーが6月5日になったことを明らかにした。」(イエレン財務長官が議会に送った書簡)
  • 4月のPCE統計は、FRB当局に実質的な安堵感を与えるものではなく、インフレ率が中央銀行の目標値である2%の2倍以上であることを示した。
  • 最新のFRB先物取引では、6月中旬のFRB理事会で4分の1ポイントの利上げが行われる確率は71%となっている。これは1週間前、トレーダーがついに利上げが始まったと確信したときの17%から上昇した。

4.投資状況

  • 配当金支払いなし

最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。

 

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