【米国株】週間米国株式市場まとめ（2024/04/15～04/19）

こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、好調な小売売上高、米国債利回りの急上昇、地政学的な緊張の高まり、決算シーズンの当たり外れなどにより、月曜日からS&P500とNasdaq Compositeは、ほぼ一直線に下落して終了しました。FRB当局者の最新の一連の発言は、長期にわたる金利上昇に弾みをつけてしまい、当たり障りのないベージュブックレポートは、株価の継続的な低迷を救えませんでした。特に、過去18ヶ月上昇してきたAIに焦点を当てたハイテク株にとっては悪い週となりました。
今週は、FRBが注目するPCEなどの発表が予定されており、大手企業の決算発表と合わせて、その内容が気になるところです。

１．米国主要株価指数＆米国債金利

1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）

04/15

• ゴールドマン・サックス(GS.N)が第1四半期の利益がウォール街の予想を上回り、1株当たり利益は2021年末以来の最高水準に上昇した引受業務、取引と債券取引の回復に支えられて2.92%上昇したため、四半期決算後の一部の金融株の上昇も初期の支援材料となった。
  • 「私たちが資本市場の再開の初期段階にいることは明らかであり、2024年の最初の数ヶ月は新しい問題市場へのアクセスの再活性化を見ている。」（DavidSolomon：Goldman Sachs CEO）
• イスラエルとイランの間の敵対関係が今後も激化する可能性があるとの懸念から上昇はしぼみ、米国債利回りは急上昇し、基準となる10年米国債は11月以来の高水準を記録した。
• 「中東で何か本当に悪いことが起きるのを予期して、人々が金曜日に売られたのはOKだ』と思ったのかもしれないので、今朝は少し反発したのではないか。
  あらゆる地政学的な事柄が市場に緊張と不安を引き起こすだろう。金利はすぐには下がらないという認識がようやく現実のものとなるはずだ。それが債券市場があなたに告げていることだ、金利は上昇するだろう。」（Kace Capital Advisors）
• S&P 500は11月2日以来初めてテクニカルサポート水準である50日移動平均を下回って終了した。
• 投資家がFRBの利下げの時期や規模についての予想を後退させたため、ＳS&P 500は2週連続の下落に見舞われ、先週10月以来最大の週間下落率を記録するなど、このところ株価は苦戦している。
• 調査会社IDCのデータが、アップル(AAPL.O)のスマートフォン出荷台数が2024年第1四半期に約10％減少したことを示した後、同社はS&P 500の最大の足かせの一つとして2.19％下落した。
• ロイターが入手した内部メモによると、テスラ(TSLA.O)は全世界の従業員の10％以上を解雇すると発表した後、5.6％下落した。
• セールスフォース(CRM.N)は、情報筋の話として、インフォマティカ(INFA.N)の買収に向けて交渉を進めているとロイターが報じた後、7.28%下落した。
• 米ドルインデックスは今日0.2％上昇した。2024年の開始以来、ほぼ5％増加している。

04/16

• 「人々は、この両面物語、好調な米国の経済成長と、同時に株式市場にとって問題となるインフレの見通しと金利、のバランスをとろうとしている。」（Sierra Mutual Funds）
• 10年米国債利回りは本日、過去8回のセッションで6回目の上昇となり、4.66%となった。2年米国債利回りはわずか5％を下回る水準に戻った。

04/17

• 2023年最後の2ヶ月の上昇は第1四半期まで続いたが、S&P500指数は4セッション連続の下落を記録するなど、株価は苦戦している。投資家がFRBの利下げの時期や規模についての期待を後退させているため、同指数は3週間連続の下落ペースとなっている。
• 「市場はいくつかのことに対処している。インフレ率が大方の予想を上回っていること、利下げ期待が低下していること、特に中東地域で地政学的な緊張が高まっていることだ。これは、トレーダーが5ヶ月間の本当に力強い上昇を続けた後、市場がちょっと一息つくために傍観者に移動するための単なる言い訳にすぎない。」（Ameriprise Financial）
• 20年債入札が好調だったことを受け、米国債利回りが前日の数ヶ月ぶりの高値からさらに低下し、10年債は約4.59％となったため、株価は損失を軽減した。

04/18

• 堅調な労働市場、粘り強いインフレを示す最近の統計、そしてパウエル議長を含むFRB当局者のコメントを受けて、市場は中央銀行が6月会合で少なくとも25bps利下げするとの予想を後退させた。
• 「（株価下落について）しばらくエアポケットとなる秋や春を経験しても驚かない。しかし、その数字は失業率が低く、この経済の個人消費の70％を占める状況で発表される。もし失業率が低いままであれば、消費者は支出を続け、旅行を続ける。彼らは今後もサービスを要求し続けるし、それが年末に向けて収益と価格を押し上げることになる。」（Carnegie Investment Counsel）
• 「この傾向は株を売る口実を探している株保有者が増加していることを示唆しているため、この傾向は指数のテクニカルな弱さを物語っている。日中の市場の動きは重要だ。理想的なシナリオは、より低く開いて穴から這い上がることだ。ここではその逆のことをやっているのだ。」（Sevens Report Research）
• 「（2年債利回りが5％に近づく中）何かが壊れなければならず、状況はますます醜くなりそうだ。FRB理事の2つの発言が争いをさらに悪化させている。ウィリアムズ氏は利上げの可能性について話しており、ボスティック氏は年末に利下げを1回スピンし続けている。」（NatAlliance Securities）

04/19

• 「利下げ観測が市場から出続けているのを見たことがあるだろうが、データには利下げすべきだと示すものは何もないため、そう（利下げのタイミングは後退することに）なるはずだ。
  そのような環境で、高値付近に座っているということは、金利が下がり、そのためにマルチプルが拡大することはなく、利益の伸びによって推進される必要があることを意味する。したがって、金利の見通しが低金利にとって非常に有利に見えないほど、収益の伸びの見通しはさらに重要になる。」（Horizon Investments）
• S&P500とNadaq Compoiteは6取引連続で下落しており、それぞれ2022年10月以来最長の連続下落となっており、S&P500は現在、3月28日の終値記録から5.46%下落している。
• 人工知能との関連で今年最も好成績を収めたチップ関連銘柄も下落し、フィラデルフィア半導体指数 (.SOX) は4.12%下落した。同指数は週間で9.23％下落し、約2年ぶりの最大の週間下落率を記録した。
• AIの世界でおそらく最も知名度の高い2社であるNvidiaとSuper Micro Computer は、それぞれ10%と23%下落した。
  • Nvidiaのチップは生成AIブームの多くを支えてきましたが、Super Micro はデータセンターに供給されることが多いNvidiaを搭載したサーバーを製造している。AIの機会は必ずしも変わっていないが、利回りの上昇と新たなリスク回避により、急騰している両銘柄は利食いに対して脆弱になっている。
• これまでのところ、決算シーズンでも金利懸念を和らげることはできていない。 しかし来週は企業のファンダメンタルズに焦点を当てる新たな機会が訪れ、テクノロジー業界の大手企業の多くを含む約150社のS&P 500企業が報告を予定している。

２．主要経済指標

2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）

04/15

• 国勢調査局によると、経済学者が平均して0.4％増加しているのに対して、小売売上高は0.7％と予想以上に増加し、2月の小売売上高の成長は、0.6％から0.9％に改訂された。

04/18

• 週間の新規失業保険申請件数が前週から変わらずの21万2,000件である一方、中部大西洋地域の製造業の指標が2年ぶりの高水準に上昇するなど、労働市場は引き続き底堅さを示している。

2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）

04/15

• 「インフレが徐々に低下し続ければ、年内に利下げを開始する可能性が高い。金利をより正常な水準に戻すためには、どこかの時点でプロセスを開始する必要があり、私自身の見解では、そのプロセスはおそらく今年開始されるだろう。最近のインフレ指標が転換点になるとは見ていないが、この数値は自身の意見や予測に影響を与えるだろう。中東情勢は米国の見通しを大きく変える材料にはならない。」（ウィリアムズＮＹ連銀総裁）

04/16

• 「最近のデータは明らかに私たちに大きな自信を与えておらず、代わりにその自信を達成するために予想よりも時間がかかる可能性が高いことを示している。…より高いインフレが続く場合、必要な限り現在の制限レベルを維持できる。」（ジェローム・パウエルFRB議長）
• 「最近の経済的強さと熱いインフレの測定値は、金利をより長く保持することを正当化するかもしれない。」（フィリップ・ジェファーソンFRB副議長）

04/17

• 「この1年半、各カテゴリーのインフレは低下している。
  米国の潜在成長率は2％前後かそれ以上。」（ウィリアムズＮＹ連銀総裁）
• 「CPIのデータはソフトランディングを支持するものではない。
  経済は過熱していない。
  FRBが利下げ決定に時間をかけるのは賢明。」（バーキン・リッチモンド連銀総裁）

• 「パンデミックの教訓を確信を持って語るには時期尚早。
  FRBは2023年の銀行のストレスから教訓を学ぶことができる。
  FRBは非常に透明性が高く、予測可能であろうとしている。
  今回のインフレは需要過熱による標準的なケースではない。
  2023年は供給サイドの回復の年だった。
  最近のデータはインフレのさらなる進展の欠如を示唆。
  インフレについて確信を得るのにより時間がかかりそうだ。
  政策に効果をもたらす時間をさらに与えるのが適切。」（パウエルFRB議長）

• FRBの経済活動に関するベージュブック調査では、2月下旬から4月上旬にかけて若干の拡大が示されており、企業はインフレ率低下の進展が停滞するのではないかと懸念していた。
  • 報告書は、米国の経済活動が2月下旬から4月上旬にかけて緩やかに拡大しており、企業は見通しについて慎重ながらも楽観的であると報告している。
  • 「中央銀行が金利を長期にわたって高く維持することを目指しているため、楽観的な見方はFRBにある程度の余裕を与える。」（LPL Financial）
  • ベージュブックの対象となっている12地区のうち9地区では、熟練労働者が依然不足しているにもかかわらず、雇用が若干増加した。残りの3地区は雇用傾向が横ばいである。ほとんどの地区で賃金の伸びが鈍化しているため、年が進むにつれて消費者の需要が鈍化する可能性がある。
  • インフレに関しては、ほとんどの地区がここ数週間で緩やかな物価上昇を経験した。
  • 企業は一般に、インフレは今後も緩やかなペースで安定すると信じているようだが、一部の地区の製造業者は、投入価格と生産価格の両方でインフレが短期的に上昇するリスクがある可能性を懸念している。
• 今年初めに市場がFRBの6月利下げをほぼ織り込み始めて以降、少なくとも25bpsの利下げ期待は16.8％に低下し、7月利下げ期待は46％となっている。（FedWatch）

04/18

• 「（堅調な経済を引き合いに出し）FRB当局者らは利下げの緊急性が低い。」（ジョン・ウィリアムズニューヨーク連銀総裁）
• 「インフレ率がFRBの目標である2％に戻るのが予想よりも遅いため、辛抱強く待つことに安心している。」（アトランタ地区連銀のラファエル・ボスティック総裁）
• 6月に少なくとも25bpsの利下げが行われるという市場の予想は15.2％に縮小し、7月は41.5％となり、前週の48.4％から低下した。（FedWatch）

04/19

• 「インフレ抑制の進展は今年停滞している。」（シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁）

４．投資状況

【雑感】

S&P500は前週に続いて下げ、直近の最高値から5.65％下落しました。セクター別では情報技術が大きく足を引っ張りました。対照的に、生活必需品、ヘルスケア、エネルギーといったバリューセクターが値を上げたため、マイナス圏ですが、ポートフォリオはS&P500をアウトパフォームしました。

• 購入：
  • ETF：新規銘柄を購入しました
• 配当金：なし

【過去記事】

gufo1714.hatenablog.com

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＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞

【米国株】週間米国株式市場まとめ（2024/04/08～04/12）

こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、月曜日、日食に注目が集まったため薄商いで終え、火曜日は小幅に上昇して終えました。水曜日、予想を上回るインフレ・データによって、金利に対する長期維持の懸念から株価が急落しました。木曜日、インフレが引き続き冷却傾向にあるとの期待が再燃、値を上げて取引を終えました。金曜日、米国の主要銀行の決算が印象に残らなかったことを受け、株価は特に厳しい一日で厳しい週を終えました。優良株指数にとってはここ１年以上で最悪の週でした。
今週は、第1四半期の決算報告が全般的に活発になります。決算内容およびガイダンスが気になるところです。

１．米国主要株価指数＆米国債金利

1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）

04/08

• （先週）金曜日の雇用統計の爆発を受けて、ベンチマークとなる米国債利回りが11月以来最高値を記録したことにより、主要3指数すべてが抑制された。
• この報道により、FRBが月例FOMCでの最初の利下げ実施が従来予想よりも延期される可能性が高まった。
• 「ウォール街は、FRBの利下げが遅れる可能性があり、現時点で利下げが行われる可能性が最も高いのは6月ではなく7月のFOMCであるという事実を反映して予想を調整している」（CFRA Research）
• 「今日は株を取引するよりも日食を見る方が良い日だろう。CPIよりも先に何らかの形でポジションを変更したいと思う人は誰もいないと思う。
  （グールスビー総裁が）演説していると聞いたとき、彼がハト派だと分かっていたので安心した。そのため、皆が太陽を見ている間に市場が溶ける心配はなかった。」（InfraCap）
• 第1四半期の報告シーズンは金曜日に正式に始まり、米国の大手銀行であるJPモルガン・チェース(JPM.N)、シティグループ(C.N)、ウェルズ・ファーゴ(WFC.N)の数字が発表される。
  • 金曜日の時点で、アナリストらはS&P500指数の合計利益成長率が前年同期比5.0%と予想しており、四半期初めの年間予想7.2%を下回っている。（LSEG）
• 「水曜日のCPIが悪ければ、10年債利回りが5％に戻るという噂が加速する可能性がある。」（NatAlliance Securities）

04/09

• 「市場は明日のCPI報告に神経質になっており、不快なほど高いインフレ率となる可能性があるとの見方が（広がる中）保護買いを進めている。市場は自己ヘッジに動いている。」（Simplify Asset Management）
• 「第1四半期の決算発表シーズンは、金融関連銘柄が幕を開け、その動向が注目されることが多い。我々はアメリカ企業の健全性を示す指標として、景気循環分野に注目している。
  中小企業景況感指数の継続的な悪化は、実際には非常に重要だ。これは、大企業が手厚く保護されている一方、中小企業が並外れたプレッシャーにさらされている過去数サイクルで我々が見てきたことと同じことだ。」（U.S. Bank Wealth Management）
  • アナリストらはインフレが米国中央銀行の2%目標に向かって蛇行し続けると予想しているが、全米独立ビジネス連盟は火曜日、中小企業の楽観主義が3月に11年ぶりの低水準に達し、インフレが最も差し迫った懸念事項であると報告した。
• 金の価格は、当日に0.7％を追加し、1オンスあたり約2,370ドルの記録的な記録に達した。これは2月中旬から18％、2024年の開始から14％増加している。
  • ゴールドの最近の台頭はやや直感に反している。投資家が2024年にFRBの金利削減に賭けをダイヤルバックするにつれて、債券利回りは、一般的に金価格に反比例して移動している間に来た。今年はアウトフローが見られた。ヘッジを望む地政学的なリスクの不足はないが、それは過去数ヶ月間もまったく新しいものではない。
  • バンクオブアメリカのクライアントノートによると、特に中国人民銀行によると、中央銀行の購入は主要な動機付けだった。中国における金の物理的需要は、宝石と投資の両方で強力だ。中国の不動産と株式の減少は、投資家のための富の貯蔵庫としての金の地位をさらに強化した。
  • しかし、最近の冷却の兆候は、中央銀行の購入では予想外ではない。（Datatrek Research）
  • 中央銀行は高価格を追いかけない傾向がある。しかし、彼らはプルバックでの購入を再開する傾向がある。これは金融市場向けの「FRB Put」に類似して、金市場へのサポートを提供する可能性がある。（Sprott）
  • 危険な環境での金の魅力は時代と同じくらい古い。そして経済的および地政学的なさまざまな理由で、より多くの国の中央銀行が、米ドルから保有を多様化することに熱心だ。その結果、金の最近の驚くべき反発があった。

04/10

• 「インフレ統計の粘り強さが先に売って後で質問するという心理を引き起こした。そして、その失望は、最初の利下げの潜在的なタイミングだけでなく、利下げの回数についても後退を引き起こした。
  不動産から住宅、小型株に至るまで、今日は金利に関連するあらゆるものが明らかに大きな打撃を受けている。」（Carson Group）
• S&P500の主要11セクターのうち、エネルギーを除くすべてのセクターが赤字で終了し、不動産株が最も急落した。
• 投資家は今後、3月のインフレ状況と第1四半期決算シーズンの非公式な開幕をより明確に把握するために、木曜日の生産者物価報告書に注目することになる。
• アナリストらは第1四半期のS&P500種企業の利益総額が前年比5.0％増加すると予想している。これは1月1日時点の同四半期予想の年間利益成長率7.2％を下回る。（LSEG）

04/11

• 生産者物価指数（PPI）は予想よりも軟調で、物価の伸びが依然として鈍化しているという物語を裏付けた。
  • 「今朝の統計は、昨日の統計よりもある種の良性のソフトランディング結果をやや裏付けるものだった。昨日の過剰反応の可能性があったことから、自然にスナップバックしたような感じだと思う。FRBが本当に気にしているインフレ数値、つまりPCE数値は、CPIほど悲惨なものにはならないだろうという示唆がある。そして、昨日最も懲罰を受けた市場の部分が今日は少し回復している。」（Macro Institute）
• 「投資家はインフレがもう少し長引く可能性を吸収し始めており、FRBは忍耐を続けるだろう。それが今の彼らの大きな言葉だ。」（NovaPoint）
• 3月のPPIは投資家とFRBにとって直近のインフレボギーとなった。この報告書が昨日の消費者ほど波乱を起こす可能性は低いが、2024年のFRB利下げを期待している人々にとっても危機を救うことにはならないだろう。
• 欧州中央銀行は本日金利を据え置いた。経済成長に伴うインフレは最近米国よりもはるかに抑制されており、ECBは次回6月理事会で利下げを行うとみられる。

04/12

• 「マクロ分野で何が起きているかを見ると、インフレが悪化しており、企業には今決算シーズンを達成するよう一層のプレッシャーがかかっている。どれだけ良い収益を得る必要があるかということに集中しており、誰もが少し神経質になっている。」（Horizon Investments）
  • JPモルガン・チェース(JPM.N)は6％の増益を記録したが、純金利収入（NII）予想は予想を下回った。同社の株価は6.5％下落した。
  • ウェルズ・ファーゴ(WFC.N)の株価は、借り入れ需要の低迷で純金利収入（NII）が減少し、利益が7%減少したことを受け、少しずつ下落した。
  • シティグループ(C.N)は、従業員の退職金と預金保険に支出した結果、損失を計上した。同社の株価は1.7％下落した。
  • 金利は長期にわたって高止まりする可能性が高く、NIIの改善に対する投資家の期待は高まっていた。
• 「今年利下げが行われないのは非常に現実的なリスクだ。利上げは予想していないものの、FRBはおそらく金利をより長期間にわたって高水準に維持することを好むだろう。現時点で実際に確認できる、FRBが利下げすべきであると示唆するデータは存在しない。」（Horizon Investments）
• 4月1日のダマスカス大使館空爆に対してイランがイスラエルに報復すると脅し、地政学的な緊張が高まり続け、売りに勢いが加わった。
  • 「地政学的リスクを特定するのは難しいが、エネルギー価格の上昇が続く可能性があり、それはCPIの状況には役立たないだろう。」（Horizon Investments）
• CBOE市場ボラティリティ指数（「恐怖指数」として知られる）は、16%上昇して17.31ドルとなり、10月以来の最高値でその日を終えた。
• その日の、そしてその週の損失は、進行中のインフレ懸念、地政学的懸念の高まり、そしておそらく今は印象に残らない決算シーズンの影響である可能性がある。

２．主要経済指標

2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）

04/08

• 水曜日に労働省が発表する3月の消費者物価指数（CPI）報告では、月々の物価上昇率が若干鈍化し、変動の激しい食品とエネルギー品目を除いた年間コア数値が名目で減少することが予想されている。
• 総合CPIの前年比は若干上昇し、2月の3.2％から3.4％に上昇すると予想されており、インフレ率がFRBの年間2％目標に向かって曲がりくねって回復していることが浮き彫りとなった。

04/10

• 3月の消費者物価指数は、今年3回連続で期待外れのインフレ率となった。コアCPIと総合CPIの結果はともに、先月の物価上昇率に関するエコノミストの予想を上回った。現時点では、インフレ率が低下し続けていないという事実を単なる一時的な出来事として無視したり、単に季節的要因だけで片付けられない。

04/11

• 3月の生産者物価指数は予想を下回り、2024年に予想される一連のインフレ予想の最新のものとなった。
  • 労働統計局によると、国内の財、サービス、建設の生産者が支払ったコストバスケットは、エコノミスト予想の0.3％増、2月の0.6％増に対し、3月は2月から0.2％上昇した。PPIは前年比2.1％上昇した。
  • 食品とエネルギーを除くコアPPIは3月に0.2％上昇し、コンセンサスコールと一致した。これは2月の0.3%増加と比較すると、過去6ヶ月の月平均増加に匹敵する。コアPPIの前年比上昇率は2.4％となり、9月以来の高水準となる。
• ここ数ヶ月の卸売レベルのインフレは、消費者レベルよりも抑制されている。
  • 3月の総合消費者物価指数とコア消費者物価指数はともに0.4％上昇、前年同月比はそれぞれ3.5％上昇、3.8％上昇した。（BLS）
• FRBは別のインフレ指標であるコア個人消費支出価格指数に焦点を当てており、これは異なる手法を採用している。CPIとPPIの両方の要素が組み込まれており、両者の間のどこかに位置する傾向がある。
  • 3月のPCE価格指数（4月26日発表）は、通常どおり、最新のCPI値とPPI値の間に位置するはずだ。シティのエコノミストは、関連するCPIとPPIデータに基づいて、3月の上昇率が0.3%をわずかに下回ると計算しており、これは前年比で2.7％の増加に相当する。

2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）

04/08

• 「中銀は経済にダメージを与えることなく制限政策をどれだけ長く維持できるかを考慮する必要がある。」（シカゴ連銀のオースタン・グールスビー総裁）

04/10

• FRBの3月の政策会議議事録は、その目標に対するインフレの進捗状況が停滞している可能性があるという懸念を反映しており、制限的な金融政策は予想よりも長く維持される必要があるかもしれない。
  • 「つい１週間前、（ＦＲＢ議長の）パウエル氏が３回の利下げを示唆した。 私たちが目にし続ける頑固なデータの後、彼の意見が変わったのかどうか疑問に思う必要がある。」（Carson Group）
• 金融市場が織り込んでいる6月のFRBの25bps利下げの確率は現在16.5％と、報告書発表直前の56.0％から低下している。（FedWatch）
• インフレ率が目標の2％まで持続的に低下する明確な兆候が見られない限り、特に米国の労働市場が引き続き好調を示していることから、FRBが待望の利下げに踏み切る可能性は低い。
  • 「FRBが今年利下げを行うのは12月の1回だけだと現在予想している。」（AllianceBernstein）
  • 最初の利下げを12月までとする銀行の要求を修正した。（RBC）
• 一部の企業は4月26日のPCE指数の発表まで見通しの更新を待っているが、6月利下げの確率は一日を通して大幅に低下した。その主な理由は、FRBが利下げに納得できるほど良好なインフレデータを入手するのに十分な準備期間がおそらくないという事実による。
• 「3月のコアCPI月次0.4％ペースや最近の好調な雇用など、現在の環境は選挙の年に複数回の利下げを試みている中央銀行にとって災害以外の何物でもない。」（Roth MKM）

04/11

• 「非常に短期的に金融政策を調整する明確な必要性はない。」（ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁）
• 「物価上昇圧力が今後も緩和されると中銀はまだ確信していない。」（リッチモンド連銀のトーマス・バーキン総裁）

04/12

• 「インフレ率が目標水準に戻るには時間がかかる可能性があるものの、今年数回の利下げが行われると予想している。」（ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁）
• 「中銀の目標に向けたインフレの進捗状況をより明確に把握するため、4月26日に発表される個人消費支出（PCE）報告書に引き続き注目している。」（シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁）

４．投資状況

【雑感】

前週に続き、先週もポートフォリオがS&P500にアンダーパフォームとなりました。全く良いところがありませんでしたね。このまま続くなら、買い増し増やそうかなと考えています。

• 購入：
  • ヘルスケア：保有銘柄の一つを追加購入
  • コミュニケーション・サービス：保有銘柄の一つを追加購入
• 配当金：なし

【過去記事】

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＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞

【米国株】週間米国株式市場まとめ（2024/04/01～04/05）

こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、月曜日、新しい月・四半期の始まりでしたが、予想を越える製造業統計、米国債利回りの上昇により、DJIAとS&P 500は小幅安となりました。翌火曜日も下落し、水曜日、サービス産業の成長が3月にさらに減速したため、S&P 500とNasdaq Compositeは値を上げました。しかし、木曜日はバラ色とは言えない見出しのため、3指数とも急落しました。金曜日、好調な雇用統計を受けて経済は依然として健全であるとの見方が強まり株価は上昇しましたが、プラス圏に押し上げるには十分ではありませんでした。
今週は、CPI、PPIという重要な経済データが予定されています。このまま楽観的になれるか気になるところです。

１．米国主要株価指数＆米国債金利

1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）

04/01

• 「経済がまだある程度好調で、PMI統計が上昇し始めているとすれば、それは利回りにある程度の上昇圧力がかかる可能性を示唆しているだけだ。われわれは、より多くの利下げで景気が低迷するよりも、利下げが少なくて景気が強いことを望んでいるが、短期的には３回程度の利下げに物語が移っている。」（Truist Wealth）
• 製造業統計を受けて基準となる10年債と2年債利回りは2週間ぶりの高水準に上昇した。
  • 10年米国債利回りは0.14パーセントポイント上昇して4.33%となった。これは1日の利回り上昇としては約2ヶ月ぶりの大きさで、今年2番目に高い利回りとなった。しかし、長期金利上昇への悲観論が最も強かった10月下旬に一時つけた5％の利回りからはまだ遠い。
• 2024年初めまでに、トレーダーらはFRBによる差し迫った利下げに賭けていた。2月1日には10年債利回りが3.86％まで低下した。企業は利回りの低下を利用しようと急いで、2024年に向けて社債発行を増額した。現在、この戦略は適切なタイミングであるように見える。
  • 優良企業は今年最初の3ヶ月間に約5300億ドルの投資適格社債を売り出した。これは、7,300億ドル以上が市場に影響を及ぼした2020年の第2四半期、つまりパンデミック初期以来の最高の四半期供給量となった。
  • 企業はおそらく、利回りの低下と投資家の需要という2つのことを利用したと考えられる。3月末時点の投資債や高格付債券の実効利回りは5.36％だった。第1四半期はほぼ横ばいだが、第4四半期のピークの6.44％からは大幅に低下している。これは企業の借り入れコストが低下することを示唆している。
  • FRBが利下げを実施する前に、投資家がより高い利回りの債券を手に入れようとしているためだ。さらに、満期の壁という問題もある。フィッチ（Fitch）の試算によると、米国の投資適格債市場の15％近くが2024年と2025年に満期を迎えるため、リファイナンスの必要性にスポットライトが当たっている。

04/02

• 米10年債利回りが11月下旬以来の高水準に上昇したことを受け、投資家の警戒感が強まった。
• 最近の堅調な米国経済報告を受けて、FRBが最新の見通しで概説した3回の利下げを実現できるかどうかについて疑問が生じている。
• 「FRBが年内利下げを確実に見込んでいるにもかかわらず、長期にわたって高値という説が再び浮上しつつある。このため市場は懸念している。健全な市場は確かに後退する必要があり、おそらくこれがその後退だ。」（LPL Financial）
• 今日の株価の動きのより根本的な理由は、債券の下落が再開されたことだ。10年米国債利回りはこの日さらに0.03％ポイント上昇して4.363％となり、11月27日以来の高水準となった。10年債はわずか2日間で0.17％ポイント（17ベーシスポイント）上昇した。
• 先週金曜日の個人消費支出価格指数が依然高値を示したことを受けて、利回りの上昇は続いている。さらに、昨日発表された供給管理協会の最新レポートによると、製造業は2022年9月以来初めて拡大領域に戻っているという。これらすべてがインフレに対する新たな懸念を引き起こしている。
• 「昨日の朝発表された3月のISM製造業報告書は、パウエルFRB議長が今後数ヶ月間米国経済を熱くさせてもらおうとしているようだ、というわれわれの見方と一致している。昨日のレポートは、米国の市場サイクルは…現在、早期加速段階にあるという当社の見解を裏付けるものだ。」（Wolfe Research）

04/03

• 「すべては利下げが先送りされるというFRBと市場の期待に関係している。それが実際に市場の重しになっているものだと思うし、少なくとも数日間はそうだった。」（Ingalls & Snyder）
• インテル(INTC.O)の株価は、2023年のファウンドリ事業の営業損失が70億ドルであることを明らかにした後、8.2%下落した。これは、前年に報告された52億ドルよりも大幅に拡大した。
• ウォルト・ディズニーは、アクティビスト投資家ネルソン・ペルツ氏のトライアン・パートナーズを巡る委任状争奪戦で勝利した。ディズニーの取締役候補者12人は全員当選し、予備投票集計でペルツ氏の候補者2人を「大幅な差で」破った。 このニュースを受けてディズニー株は下落し、3.1％安で取引を終えた。
  • 過去1年間、トライアンはフリー キャッシュ フローを増加させ、収益を向上させるとして、ディズニーに変革を求めてきた。同社は、自社の戦略はすでに機能しており、ヘッジファンドの提案は不必要であり、破壊的であると主張した。
  • ディズニーの最近の業績は確かに助けになっている。過去6ヶ月間で株価は50％上昇した。（昨年の夏以来、ディズニー株のリターンは 37% となっており、これと比較すると、同期間のS&P500のリターンは21%だ。）
  • 「気を散らす委任状争奪戦が終わった今、私たちは最も重要な優先事項、つまり株主のための成長と価値創造、そして消費者のための創造的卓越性に100%の注意を集中したいと考えている。」（CEO Bob Iger）

04/04

• 利下げ期待を裏付ける米国の失業保険申請統計を受けて、株価は序盤から上昇した。
• Cboe ボラティリティ指数(.VIX)は、11月1日以来の最高値終値（16.49）を記録した。
• イスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相はイランのいかなる敵対行為にも積極的に対応すると約束したが、米国はイスラエルに対してより強硬な態度を取っているようだ。そのどれもがアラブ・イスラエル紛争の激化を示唆するものではない。
  • このニュースにより、原油価格は10月以来の最高値に急騰した。国際指標となるブレント原油価格は1.5％上昇し、1バレル＝90.65ドルとなった。

04/05

• S&P 500 の主要セクターはすべて上昇し、通信サービス(.SPLRCL)、工業 (.SPLRCI)、テクノロジー(.SPLRCT)が上昇率上位となった。
• ソフトサービス活動報告や堅調な製造業報告など、今週の経済指標がまちまちだったことを受けて、指数は今週の下落を記録した。
• 「3月の雇用統計は、雇用統計の堅調さが今後も続くことを示した。すでに好調だった2月の後、今月は再び上昇が加速し、拡大が続いた。」（RBC）
• 反発により、投資家は市場に対して楽観的な気分になるはずだ。来週は消費者物価指数という形でさらに重要なインフレニュースが発表される。そして、JPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ、シティグループは金曜日に第1四半期の決算シーズンを開始する。

２．主要経済指標

2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）

04/01

• 先月の製造業PMIが50.3に上昇し、2月の47.8から2022年9月以来初めて50を超えた最高値となった。（ISM）
  • 金利上昇で打撃を受けた製造業が回復しつつあることを示唆した。
• 聖金曜日、政府データによると、FRBが推奨する経済全体の物価の指標は、2024 年に向けて波乱万丈なスタートとなったことが示された。これは、中央銀行が今年の金利引き下げに向けたゆっくりとしたアプローチを裏付けるものだ。

04/02

• 米国製造品の新規受注が2月に予想以上に回復した一方、米国の求人数は高い水準で安定している。

04/03

• 供給管理協会のデータは、3月の非製造業PMIが51.4と2月の52.6から2ヶ月連続で低下し、ロイター調査によるとアナリストの予想よりも弱かったことを示した。
  • 50を超える数値は、経済の3分の2以上を占めるサービス産業の成長を示しており、データは依然として米国経済が緩やかなペースではあるものの拡大を続けていることを示している。

04/04

• 先週、新たに失業手当を申請したアメリカ人の数が予想よりも増加した。
• 金曜日の雇用統計には、労働市場とインフレに関するさらなる手がかりが含まれる可能性がある。
  • ロイターがまとめたエコノミストらは、3月の非農業部門雇用者数が2月の27万5000人から20万人に減少する一方、失業率は3.9％で横ばいが続くと予想している。
• データが強力であればあるほど、FRBが今年必要とする利下げは少なくなる。 そして、昨日のADP全国雇用報告書は、雇用が大規模な月になることを示唆している。
  • 報告書によると、民間雇用主は3月に予想を上回る18万4,000人の雇用を追加し、2月の15万5,000人から増加した。これは、7月以来最大の月間雇用者数の増加でした。ADPはまた、転職した労働者の賃金が10％増加し、2ヶ月連続で賃金上昇率が増加したことも明らかにした。
  • 「水曜日の賃金・雇用統計は、次回5月の政策会合でFRBが利下げを開始できる水準までインフレが緩和しているという確信はほとんどないことを示唆した。」（LPL Financial）
  • ISM非製造業総合指数の雇用指標は2月に比べて3月に少しずつ上昇しており、サービス部門で雇用の勢いがある可能性があることを示している。

04/05

• 米国労働省のデータによると、雇用主は3月に予想をはるかに上回る労働者を雇用し、着実に賃金を引き上げ続けており、経済が堅調に第1四半期を終えたことを示唆している。
  • 「景気後退の見通しがどこにも見えていないことを踏まえると、この統計はFRBが利下げを遅らせる可能性が高いとの期待を高めた。我々が引き続き見ているのは、堅調な経済は必ずしもインフレ的ではないということであり、今回の労働統計は、たとえたった1ヶ月のものであっても、景気後退の可能性が低いことを裏付けている。それは利下げのタイミングに関する予想よりも重要だ。」（Plumb Funds）
• 今朝8時30分、労働統計局は、米国経済が3月にさらに30万3,000人の雇用を追加し、予想の20万5,000人を大幅に上回ったと報告した。今日の30万人を超える大爆発を予測した人は誰もいませんでした。
  • 今では、雇用に対する期待は予想を上回っているはずだ。現在の景気循環の中でこのようなことが何度も起きており、どういうわけか専門家は驚き続けている。
• 失業率は3.9％から3.8％に低下した。景気が好調であれば、FRBは金利を長期間にわたって高水準に維持できる可能性がある。

2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）

04/01

• 米金利先物市場が6月に利下げを織り込む確率は58％で、1週間前の約64％から低下した。（FedWatch）
• 「今年の利下げは3回未満が望ましい。」（クリストファー・ウォーラー総裁、ラファエル・ボスティック・アトランタ総裁）
• 今週はFRB当局者19人中13人が講演し、投資家は米中央銀行の考え方をさらに明確にすることになる。

04/02

• LSEGの金利確率アプリによると、市場は今年の利下げ予想を数週間前の３回から２回程度に引き下げた。
• 「利下げが早すぎてインフレが高すぎる状態に固定されることの現実的なリスク」（サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁）
• 「中央銀行が今年利下げできると依然として期待している。経済指標が許せば6月の政策会合で緩和が開始される可能性がある。」（クリーブランド連銀のロレッタ・メスター総裁）

04/03

• 「引き続き好調な米国経済と最近の予想を上回るインフレ統計を踏まえ、利下げ開始時期を検討する際、FRBは様子見のアプローチを堅持する。」（パウエルFRB議長）
• 「利下げは今年の第4四半期まで行われない可能性が高い。」（アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁）

04/04

• 「米中央銀行には利下げを開始する前にインフレに関する雲が晴れる時間がある。」（リッチモンド連銀のトーマス・バーキン総裁）
• 「先月の米中央銀行会合で今年2回の利下げを決定したが、インフレが停滞し続ければ今年は何も必要ないかもしれない。」（ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁）
  
  • 「これは非常に注意深く、慎重なアプローチだ。金曜日の（雇用）報告書には若干の緊張感が漂っている。」（マーフィー・アンド・シルベスト（Murphy & Sylvest）
• カシュカリ氏はこの言葉（2024年にFRBによる利下げはない）を声高に発言した初めてのFRB当局者だ。他の政策当局者らは総じて、FRBが2024年もデータに依存し続けるというより不透明なメッセージに固執している一方、経済とインフレが予想通りに推移し続ければ利下げは近いと指摘している。
• これはカットインまたはカットアウトをルールすることを意図したものではなく、データを追跡するための最大限の柔軟性を残すために意図的な曖昧さを提供することを目的としている。

04/05

• 短期金融市場は現在、今年約2回の利下げを織り込んでおり、数週間前の3回から減少している。（LSEG.）
• FRBが6月会合終了までに少なくとも1回利下げする確率は現在わずか49％で、昨年8月以来初めて50％を下回った。（FedWatch）

４．投資状況

【雑感】

先週のS&P500は、最高値を記録してから伸びが鈍化しており、久しぶりにマイナス圏になりました。ポートフォリオの方も同じく下げてアンダーパフォームとなりました。セクター別でも、エネルギーの上昇とは対照的に、一般消費財、生活必需品、ヘルスケアが大きく下げました。

• 購入：なし
• 配当金：
  • 生活必需品：保有銘柄の一つに配当金
  • 情報技術：保有銘柄の二つに配当金支払いあり
  • ETF：保有銘柄の一つに配当金支払いあり

【過去記事】

gufo1714.hatenablog.com

最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。

＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞