こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、経済指標（CPI、PPI、小売売上高）の発表によって、上向きかけた株価が引き戻されてしました。高いインフレ率、強い消費景況感、低い失業率が、FRBによる引き締めをより強めると市場で受け止められたように思われます。
現在の下落率は約19％ですが、弱気相場はまだまだ続くかもしれません。
今週予定されているFOMCの発表内容が注目されます。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
【気になる点】
- 全指標が下落、S&P500はテクニカルサポートレベルである3,900を割り込んだ
- 全金利が上昇、特に2年物は2007 年以来の高水準
- 恐怖指数（VIX）は2カ月ぶりの高水準、投資家の不安が高まる水準を超えて上昇
２．主要経済指標
３．各誌マーケット記事斜め読み
- 過去7回の主要なインフレサイクルのそれぞれにおいて、年間インフレ率がピークに達した後、株式市場は実質的に底を打った。
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8月のCPIは改善が見込まれるが、一部のコンポーネントはあと数カ月はインフレのピークに達しないかもしれない 。
- インフレ期待に最も直接的で大きな影響を与えるのは、アメリカの全てのサービスステーションで毎日掲示されているガソリンのポンプ価格。今年初めにガソリン価格が高騰しインフレ期待も高騰。その後、7月と8月に両方とも急落したのは明るい兆しの一つ。
- 市場は来週のFOMCで、少なくとも75ベーシスポイントの利上げを完全に織り込んでおり、CMEのFedWatchツールによると、Fed Fundsの目標金利がフルパーセンテージポイント引き上げられる確率は32%。
- CPIが予想を上回ったことで、ソフトランディングを試みるというFRBの目標はより困難なものとなった。物価安定の目標を維持するには、FRBは積極的な利上げ、バランスシートの縮小、タカ派的なレトリックの姿勢を続ける必要がある。
- コアCPIの0.6%上昇は、主に住宅費によってもたらされたもので、住宅価格と賃貸料はCPI上昇率の42%を占めている。
- FRBが4.00％を超える金利を引き上げる可能性が高いため、景気後退のリスクは明らかに高まっているが、PPIの数字は、基本的な傾向が改善していることを示している。
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S&P 500 指数のピークから 6 月中旬の底まで約 24% の下落 は、過去 15 年間の「穏やかな」米国の不況と一致しているように見える。株式市場の平均下落率は 34% で、1973 年や 2001 年では平均して約 43% 下落した。
- 小売売上高が上方修正された一方で、失業保険申請件数の減少が労働市場の堅調さを再確認させた。
- FRBは消費者が消費と負債の蓄積を減速させ、インフレを減速させることを望んでいる。金利の上昇は消費ではなく貯蓄を促すものであり、金融引き締め政策が需要とインフレを低下させる理由の一つだ。市場は来週のFRB会合で75ベーシスポイントの利上げを予想しているだけでなく、11月の会合でも利上げを予想している。
- CMEグループのFedWatchによると、1984年以来最大となる前例のない100ベーシスポイントの引き上げの確率は約26%、後続の引き上げに賭けることで2月末までにFF金利は4.25%から4.5%に上昇すると思われる。
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今週のボラティリティの大きさに拍車をかけたのは、指数先物、指数オプション、株式オプション、個別株先物のすべてが一度に満期を迎える4重の魔のオプション満期のせいだろう。これは3月、6月、9月、12月の第3金曜日に年に4回行われ、時には市場の一部または全部に大きな出来高と不規則な動きをもたらすことがある。
- 今年前半はインフレ圧力とFRBのタカ派的な政策により形成されたが、後半は成長の鈍化と収益の弱さによって促進されるだろう。年初来の株価の低迷を認めつつも、業績予想が正しければ、弱気相場は終わらないだろう。
４．投資状況
【結果】セグメントではヘルスケアだけプラス、ポートフォリオもプラス圏
【売買】FOMC後の株価推移が見通せないため買い増しできず、保有比率に変化なし
では、また。
＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞
