こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、消費者物価データがほとんど変化しなかったこと、予想よりも好調な小売売上高データが米国経済の回復力を示す証拠となったことを受け、値を上げました。その後、FRBが高価格を抑えるために利上げを続けるとの懸念が強まり、予想外に強いインフレデータと失業保険申請件数の減少を受け、急落して取引を終えました。出来高も20日移動平均を超える日がありませんでした。
今週は、月曜日はプレジデント デーのため休場。多数の経済データ、決算報告及び今月のFOMCの議事録の発表により、株式と米国債の新たな動きが気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
02/13
- 「非常に強い売り圧力があったため、今日は反対方向への自然な反応だ。」（GLOBALTInvestments）
- 米国の四半期ごとの決算報告が遅れる中、これまでに結果を報告した S&P500 企業の69%が利益予想を上回っている。 アナリストは、12月四半期の収益が前年同期から3%近く減少すると予想している。（Refinitiv）
02/14
- 「インフレは減速しているように見えるが、引き続き上昇している。 「今日の値動きを見ると、年初来の好調な業績に続いて、少し利益確定の動きが見られるかもしれない。」（U.S. Bank Wealth Management）
- 金融市場のトレーダーは、今年少なくともあと2回の25bpの利上げに賭けており、金利は7月までに5.28%でピークに達すると見られている。
- 「長期にわたるハードランディング対ソフトランディングの経済論争には、現在、ノーランディングの見通しが含まれており、それ自体に2つのシナリオがある。インフレバージョン（おそらくハードランディングへの長い道のりか？）とディスインフレバージョンだ。後者が理想的であり、可能だと考えている。」（Yardeni Research ）
02/15
- FRBが昨年利上げしたため、どの種類の高ベータ株も大打撃を受けた。 投資家は成長率の鈍化が経済的に敏感な企業に打撃を与えることを懸念し、一方金利の上昇が成長株を押しとどめた。
- 今年の高ベータ上昇の理由は、金利にも帰着する。 市場はインフレ率が低下しているため、FRBが金利の引き上げをすぐに停止すると予想しており、金利の上昇は経済需要を減らしてインフレを下げることを意図している。
- 金利が安定するか、低下さえすれば、経済成長は回復すると考えられている。 これは経済に敏感な企業にとっては良いことですが、金利の低下は将来の利益の現在価値を高め、成長株の価格を押し上げる。
02/16
02/17
- 投資家はインフレと好調な米経済がFRBのさらなる利上げペースに追いつくのではないかと懸念している。
- 「（FRBの資金金利のウォーターマークが上昇したことに基づいて）過去２週間、株式市場に暗い雲が漂っている。雇用数は弱まっておらず、強い労働市場が同時に不況に陥ることは難しい。つまり、FRBはボタンを押して金利を引き上げる可能性がある。」（Longbow Asset Management）
- 「株価の終盤の上昇が10年国債利回りの反転と一致し、その日に0.015パーセントポイント低下した。最近の損失は10年物利回りの上昇と一致していたため、反転は株式にとってプラスになる。利回りの反転は株式を直接上昇に導くと予想しており、これは来週のどこかで始まる。」（Fundstrat）
- 利回りの上昇により、数年ぶりに貯蓄者に株式に代わる魅力的な選択肢を提供した。 セントルイス連銀によると、6か月以内に期限が到来するT-billは、2007年4月以来初めて、この1週間で5%を超えた。
- 「ボラティリティ・リスクがゼロの5%の利回りは、株式市場に非常に高い基準を設定する。 これは、S&P500SPX –0.28% の株価収益率が 18.5 倍で取引されている場合に特に当てはまり、20 年間の平均である 15 倍を大きく上回っている。」（Goldman Sachs Asset Management）
- 「T-billはS&P500の配当利回り1.65% の約3倍を提供している。」（Bleakley Advisory Group）
- 「（イールド ギャップを考えると）顧客の上場株式ファンドのポートフォリオで 25%という非常に高いキャッシュ ポジションを持っている。」（Cumberland Advisors）
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
02/13
- 1 月の CPI に関するコンセンサス予測はエネルギーコストの急上昇により0.5%上昇。 それでもヘッドライン指数が予想通りになれば、12月までの12ヶ月間の6.5% の上昇に対して、1 年前からの上昇は6.2%に減少。
- より関心の高いコア CPI は2ヶ月連続で0.4%上昇すると予想。2022年1月からは 5.5%の増加となり、前月の前年比5.7%の増加から減少。
- 1月の非常に熱い雇用統計を受けて、コアCPIの賃金主導のサービス要素に強い焦点が当たるだろう。
02/14
- 米国の消費者物価は、米国民が賃貸住宅費の上昇に引き続き悩まされる中、加速しており、FRBがインフレとの闘いを継続することを示唆している。
- 消費者物価指数の前年比上昇率は6.4%で、6月のピークからの減速が続いていることを示している。 ただし、1月の価格は0.5%上昇し、12月は0.1%上昇した。
- 「シェルターの指数（賃貸住宅の家賃やホテル宿泊料など）は、毎月の全品目の増加に大きく貢献しており、毎月の全品目の増加のほぼ半分を占めている。」（米労働統計局）
- シェルターの価格設定は経済の他の部分よりも遅く反応する傾向がある. つまり、既存の利上げがまだ有効になる可能性がある。
02/15
- 消費者支出は予想よりも高く（季節調整済み）、前月から3%跳ね上がった。 これはほぼ2年間で最大の月次上昇であり、2ヶ月連続の下落に続く。
- 売り上げの伸びは広範囲に及び、ガソリン スタンドを除くすべてのカテゴリで支出が前月比で増加しました。最大の伸びを見せたのは百貨店で、12月の6.5%の減少を覆して17.5%の売上増を達成した。1月のフード サービスと飲酒場所の売上高は7.2%増加し、昨年の1月から25.2%増加した。
- 今朝のデータは1月の雇用統計と相まって、センチメント調査での悲観的な反応にもかかわらず、米国経済の消費者側が予想よりも回復力があることを証明しているもう1つの兆候である。 また、FRBがインフレとの戦いでやるべきことがもっとあることも示唆している。
02/16
- 労働省のレポートによると、エネルギー製品の価格が急騰したため、1月の生産者物価は 7ヶ月で最高の上昇を示した。
- 失業給付の新規請求を提出するアメリカ人の数が先週予想外に減少し、労働市場が依然として逼迫していることを示すさらなる証拠を提供していrる。
- 労働統計によると、先週初めて失業保険を申請したアメリカ人の数は194,000人であり、エコノミストの見積もりである200,000人を下回った。FRBはインフレを撃退するために労働市場の緩和を模索してきが、労働市場がまだ強いことを示している。
- 卸売りのインフレを測定する生産者物価指数は1月に昨年から6%に減速し、12月からは低下したが、それでもエコノミストの予想よりは高かった。 このデータは消費者物価の下落がエコノミストの予想よりも小さいという今週初めのニュースに続くものだ。
- 「（PPI データと最近の消費者物価指数レポートの意味するところは）FRBの安定的な政策が株式市場が予想していたよりも長く続くことが含まれている。10月以降、株式市場が想定していたよりも長期に渡り引き締め政策が続くことになる。」（Comerica Wealth Management）
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
02/13
- 明日は、FRBの3月の政策会議まで市場の方向性を簡単に決定できる重要なデータが得られる。この会議では、当局者の最新の経済予測も取り上げられる。
02/14
- 「FRBは米経済成長へのリスクよりもインフレ抑制を優先する必要がある。」（リッチモンド連銀のトーマス・バーキン総裁）
- 「ほとんどのカテゴリーで、インフレは明らかにピークを過ぎている。 しかし、今日のレポートからわかるように、FRBの目標である2%までの道のりは途切れ途切れになるだろう。」（LPL Financial）
02/16
- 「このようなデータ（木曜日の経済統計と今週のその他のレポート）があれば、FRBは利上げを続けるだろう。誰もそれを望んでいない。 少なくとも、次の会合で50bpの利上げの可能性が囁かれている。」（Ingalls & Snyder）
- 「インフレは依然として高すぎる。前回の金融政策会議で同僚が望んでいた以上の利上げに前向きである。中央銀行の前回の会合で、経済需要の強さと持続的な高いインフレ圧力を考慮して、金利を50bp引き上げることに対する強い議論があった。」（クリーブランド連銀のロレッタ・メスター総裁）
- 「経済成長が続いていても、利上げが続けばインフレ率は『固定』されるだろう。今月初めの中央銀行の会合で50bpの利上げも支持した。」（セントルイス連銀のブラード総裁）
02/17
- ゴールドマン・サックスとバンク・オブ・アメリカは今年さらに 3 回の利上げを予測しており、前回の 2 回の利上げからそれぞれ4分の1ポイントずつ引き上げている。
- トレーダーは少なくともあと2回の利上げを予想しており、FRBの利上げは7月までに5.3%でピークに達すると予想。
- 「（金融政策に関する最近の懸念に加えて）中央銀行はインフレへの取り組みがさらに進展するまで金利を上げ続ける必要がある。」（FRBのミシェル・ボウマン総裁）
- 「中央銀行は依然として金利を引き上げる必要があるが、4分の1ポイントの引き上げに固執する可能性がある。」（リッチモンド連銀のトーマス・バーキン総裁）
４．投資状況
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞
