こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、好調な小売売上高、米国債利回りの急上昇、地政学的な緊張の高まり、決算シーズンの当たり外れなどにより、月曜日からS&P500とNasdaq Compositeは、ほぼ一直線に下落して終了しました。FRB当局者の最新の一連の発言は、長期にわたる金利上昇に弾みをつけてしまい、当たり障りのないベージュブックレポートは、株価の継続的な低迷を救えませんでした。特に、過去18ヶ月上昇してきたAIに焦点を当てたハイテク株にとっては悪い週となりました。
今週は、FRBが注目するPCEなどの発表が予定されており、大手企業の決算発表と合わせて、その内容が気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
04/15
- ゴールドマン・サックス(GS.N)が第1四半期の利益がウォール街の予想を上回り、1株当たり利益は2021年末以来の最高水準に上昇した引受業務、取引と債券取引の回復に支えられて2.92%上昇したため、四半期決算後の一部の金融株の上昇も初期の支援材料となった。
- 「私たちが資本市場の再開の初期段階にいることは明らかであり、2024年の最初の数ヶ月は新しい問題市場へのアクセスの再活性化を見ている。」（DavidSolomon：Goldman Sachs CEO）
- イスラエルとイランの間の敵対関係が今後も激化する可能性があるとの懸念から上昇はしぼみ、米国債利回りは急上昇し、基準となる10年米国債は11月以来の高水準を記録した。
- 「中東で何か本当に悪いことが起きるのを予期して、人々が金曜日に売られたのはOKだ』と思ったのかもしれないので、今朝は少し反発したのではないか。
あらゆる地政学的な事柄が市場に緊張と不安を引き起こすだろう。金利はすぐには下がらないという認識がようやく現実のものとなるはずだ。それが債券市場があなたに告げていることだ、金利は上昇するだろう。」（Kace Capital Advisors） - S&P 500は11月2日以来初めてテクニカルサポート水準である50日移動平均を下回って終了した。
- 投資家がFRBの利下げの時期や規模についての予想を後退させたため、ＳS&P 500は2週連続の下落に見舞われ、先週10月以来最大の週間下落率を記録するなど、このところ株価は苦戦している。
- 調査会社IDCのデータが、アップル(AAPL.O)のスマートフォン出荷台数が2024年第1四半期に約10％減少したことを示した後、同社はS&P 500の最大の足かせの一つとして2.19％下落した。
- ロイターが入手した内部メモによると、テスラ(TSLA.O)は全世界の従業員の10％以上を解雇すると発表した後、5.6％下落した。
- セールスフォース(CRM.N)は、情報筋の話として、インフォマティカ(INFA.N)の買収に向けて交渉を進めているとロイターが報じた後、7.28%下落した。
- 米ドルインデックスは今日0.2％上昇した。2024年の開始以来、ほぼ5％増加している。
04/16
- 「人々は、この両面物語、好調な米国の経済成長と、同時に株式市場にとって問題となるインフレの見通しと金利、のバランスをとろうとしている。」（Sierra Mutual Funds）
- 10年米国債利回りは本日、過去8回のセッションで6回目の上昇となり、4.66%となった。2年米国債利回りはわずか5％を下回る水準に戻った。
04/17
- 2023年最後の2ヶ月の上昇は第1四半期まで続いたが、S&P500指数は4セッション連続の下落を記録するなど、株価は苦戦している。投資家がFRBの利下げの時期や規模についての期待を後退させているため、同指数は3週間連続の下落ペースとなっている。
- 「市場はいくつかのことに対処している。インフレ率が大方の予想を上回っていること、利下げ期待が低下していること、特に中東地域で地政学的な緊張が高まっていることだ。これは、トレーダーが5ヶ月間の本当に力強い上昇を続けた後、市場がちょっと一息つくために傍観者に移動するための単なる言い訳にすぎない。」（Ameriprise Financial）
- 20年債入札が好調だったことを受け、米国債利回りが前日の数ヶ月ぶりの高値からさらに低下し、10年債は約4.59％となったため、株価は損失を軽減した。
04/18
- 堅調な労働市場、粘り強いインフレを示す最近の統計、そしてパウエル議長を含むFRB当局者のコメントを受けて、市場は中央銀行が6月会合で少なくとも25bps利下げするとの予想を後退させた。
- 「（株価下落について）しばらくエアポケットとなる秋や春を経験しても驚かない。しかし、その数字は失業率が低く、この経済の個人消費の70％を占める状況で発表される。もし失業率が低いままであれば、消費者は支出を続け、旅行を続ける。彼らは今後もサービスを要求し続けるし、それが年末に向けて収益と価格を押し上げることになる。」（Carnegie Investment Counsel）
- 「この傾向は株を売る口実を探している株保有者が増加していることを示唆しているため、この傾向は指数のテクニカルな弱さを物語っている。日中の市場の動きは重要だ。理想的なシナリオは、より低く開いて穴から這い上がることだ。ここではその逆のことをやっているのだ。」（Sevens Report Research）
- 「（2年債利回りが5％に近づく中）何かが壊れなければならず、状況はますます醜くなりそうだ。FRB理事の2つの発言が争いをさらに悪化させている。ウィリアムズ氏は利上げの可能性について話しており、ボスティック氏は年末に利下げを1回スピンし続けている。」（NatAlliance Securities）
04/19
- 「利下げ観測が市場から出続けているのを見たことがあるだろうが、データには利下げすべきだと示すものは何もないため、そう（利下げのタイミングは後退することに）なるはずだ。
そのような環境で、高値付近に座っているということは、金利が下がり、そのためにマルチプルが拡大することはなく、利益の伸びによって推進される必要があることを意味する。したがって、金利の見通しが低金利にとって非常に有利に見えないほど、収益の伸びの見通しはさらに重要になる。」（Horizon Investments） - S&P500とNadaq Compoiteは6取引連続で下落しており、それぞれ2022年10月以来最長の連続下落となっており、S&P500は現在、3月28日の終値記録から5.46%下落している。
- 人工知能との関連で今年最も好成績を収めたチップ関連銘柄も下落し、フィラデルフィア半導体指数 (.SOX) は4.12%下落した。同指数は週間で9.23％下落し、約2年ぶりの最大の週間下落率を記録した。
- AIの世界でおそらく最も知名度の高い2社であるNvidiaとSuper Micro Computer は、それぞれ10%と23%下落した。
- これまでのところ、決算シーズンでも金利懸念を和らげることはできていない。 しかし来週は企業のファンダメンタルズに焦点を当てる新たな機会が訪れ、テクノロジー業界の大手企業の多くを含む約150社のS&P 500企業が報告を予定している。
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
04/15
- 国勢調査局によると、経済学者が平均して0.4％増加しているのに対して、小売売上高は0.7％と予想以上に増加し、2月の小売売上高の成長は、0.6％から0.9％に改訂された。
04/18
- 週間の新規失業保険申請件数が前週から変わらずの21万2,000件である一方、中部大西洋地域の製造業の指標が2年ぶりの高水準に上昇するなど、労働市場は引き続き底堅さを示している。
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
04/15
- 「インフレが徐々に低下し続ければ、年内に利下げを開始する可能性が高い。金利をより正常な水準に戻すためには、どこかの時点でプロセスを開始する必要があり、私自身の見解では、そのプロセスはおそらく今年開始されるだろう。最近のインフレ指標が転換点になるとは見ていないが、この数値は自身の意見や予測に影響を与えるだろう。中東情勢は米国の見通しを大きく変える材料にはならない。」（ウィリアムズＮＹ連銀総裁）
04/16
- 「最近のデータは明らかに私たちに大きな自信を与えておらず、代わりにその自信を達成するために予想よりも時間がかかる可能性が高いことを示している。…より高いインフレが続く場合、必要な限り現在の制限レベルを維持できる。」（ジェローム・パウエルFRB議長）
- 「最近の経済的強さと熱いインフレの測定値は、金利をより長く保持することを正当化するかもしれない。」（フィリップ・ジェファーソンFRB副議長）
04/17
- 「この1年半、各カテゴリーのインフレは低下している。
米国の潜在成長率は2％前後かそれ以上。」（ウィリアムズＮＹ連銀総裁） - 「CPIのデータはソフトランディングを支持するものではない。
経済は過熱していない。
FRBが利下げ決定に時間をかけるのは賢明。」（バーキン・リッチモンド連銀総裁） -
「パンデミックの教訓を確信を持って語るには時期尚早。
FRBは2023年の銀行のストレスから教訓を学ぶことができる。
FRBは非常に透明性が高く、予測可能であろうとしている。
今回のインフレは需要過熱による標準的なケースではない。
2023年は供給サイドの回復の年だった。
最近のデータはインフレのさらなる進展の欠如を示唆。
インフレについて確信を得るのにより時間がかかりそうだ。
政策に効果をもたらす時間をさらに与えるのが適切。」（パウエルFRB議長） - FRBの経済活動に関するベージュブック調査では、2月下旬から4月上旬にかけて若干の拡大が示されており、企業はインフレ率低下の進展が停滞するのではないかと懸念していた。
- 報告書は、米国の経済活動が2月下旬から4月上旬にかけて緩やかに拡大しており、企業は見通しについて慎重ながらも楽観的であると報告している。
- 「中央銀行が金利を長期にわたって高く維持することを目指しているため、楽観的な見方はFRBにある程度の余裕を与える。」（LPL Financial）
- ベージュブックの対象となっている12地区のうち9地区では、熟練労働者が依然不足しているにもかかわらず、雇用が若干増加した。残りの3地区は雇用傾向が横ばいである。ほとんどの地区で賃金の伸びが鈍化しているため、年が進むにつれて消費者の需要が鈍化する可能性がある。
- インフレに関しては、ほとんどの地区がここ数週間で緩やかな物価上昇を経験した。
- 企業は一般に、インフレは今後も緩やかなペースで安定すると信じているようだが、一部の地区の製造業者は、投入価格と生産価格の両方でインフレが短期的に上昇するリスクがある可能性を懸念している。
- 今年初めに市場がFRBの6月利下げをほぼ織り込み始めて以降、少なくとも25bpsの利下げ期待は16.8％に低下し、7月利下げ期待は46％となっている。（FedWatch）
04/18
- 「（堅調な経済を引き合いに出し）FRB当局者らは利下げの緊急性が低い。」（ジョン・ウィリアムズニューヨーク連銀総裁）
- 「インフレ率がFRBの目標である2％に戻るのが予想よりも遅いため、辛抱強く待つことに安心している。」（アトランタ地区連銀のラファエル・ボスティック総裁）
- 6月に少なくとも25bpsの利下げが行われるという市場の予想は15.2％に縮小し、7月は41.5％となり、前週の48.4％から低下した。（FedWatch）
04/19
- 「インフレ抑制の進展は今年停滞している。」（シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁）
４．投資状況
【雑感】
S&P500は前週に続いて下げ、直近の最高値から5.65％下落しました。セクター別では情報技術が大きく足を引っ張りました。対照的に、生活必需品、ヘルスケア、エネルギーといったバリューセクターが値を上げたため、マイナス圏ですが、ポートフォリオはS&P500をアウトパフォームしました。
- 購入：
- ETF：新規銘柄を購入しました
- 配当金：なし
【過去記事】
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞
