【米国株】週間米国株式市場まとめ（2022/11/21～11/25）

こんにちは、Gufo2/5です。
先週の株式市場は下落で始まったが、水曜日に公表された11月のFOMC議事録が利上げペース減速の可能性に触れた内容であったことや、労働市場の冷え込みがFRBの金利の柔軟性を高めるとの観測から、主要3指数ともプラス圏で取引を終えた。金曜日の米国株式市場は感謝祭翌日のハーフセッションで、 総合出来高は45億9000万株、2019年12月26日以来の最低出来高でした。
インフレが続く中、本格化するホリデーシーズンの小売業の売上高と来週発表される主要な経済データが気になるところです。

１．米国主要株価指数＆米国債金利

1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）

• S&P500の主要セクターで今年の上昇を狙っているのはエネルギーだけで、約63%上昇しました。（11/21）
• 先週の債券市場では、1ヶ月物国債の利回りが30年債のそれを上回り、2019年後半以来の動きとなった。これが起きた2回--もう1回は2007年--はいずれも、米国が6カ月以内にリセッションに陥った。（11/21）
• Bank of Americaが綿密に追跡したグローバル・ファンド・マネージャーの調査によると、投資家は現金を蓄え、ディフェンシブなポジションに移行しており、11月の現金水準は6.2%で20年以上で最高値をわずかに下回っている。 調査の参加者の約92%は、世界経済がスタグフレーション (インフレ率の上昇を伴うマイナス成長) の時期に来年中に入ると考えている。（11/21）
• 「最近の原油価格の下落は行き過ぎであり、中国を除く世界経済活動が完全に崖から落ちるわけではないことを考えると、価格はここで安定し続けるはずだ。」（11/22：Oanda）
• 市場はすでに、FRBが経済需要を削減することで高インフレに対処するために利上げを続けようとしていること、および利上げのペースが鈍化する可能性があることを認識している。 これは、インフレ率が減速し始めており、FRBが過度の利上げを望んでおらず、経済を深刻な不況に陥れることを望んでいないためだ。（11/22）
• 「１ヶ月前には非常にありそうもないと思われていたソフトランディングの結果が、今では少し現実味のあるシナリオになり、最近の市場価格はその確率の変化を反映している。」（11/22：UBS Global Wealth Management）
• 11月1～2日のFRBの前回の会合以来、投資家は物価上昇圧力が緩和し始めたことについてより楽観的であり、これは利上げの縮小がインフレを抑える可能性があることを意味する。（11/23）
• 来週から、投資家は小売売上高、中国での最新のCOVIDの発生、および連邦準備制度理事会の次のステップに注目するだろう（11/25：International Assets Advisory）
• アナリストは現在、FRBが主要なベンチマーク金利を12月に50bp引き上げ、2023年6月に金利がピークに達する可能性を71.1%と見ている。（11/25）

２．主要経済指標

2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）

• 失業手当の新規請求を申請するアメリカ人の数は先週、予想を超えて増加し、米国のビジネス活動は11月に5ヶ月連続で縮小した。 消費者心理は上昇し、住宅販売は予想を上回った。（11/23）
• 失業保険申請件数は予想よりも悪化し、8月以来の最高水準に達した。（11/23）
• 11 月のS&P製造業 PMI は予想をはるかに下回った。（11/23）
  • コンセンサス予測50.0に対して47.6（前月は50.4）
  • Covidパンデミックの初期以来、このマークを下回ったのは初めて
  • その月の生産量と新規注文は急激に減少し、購買活動は2020年5月以来の月間最低水準
  • 企業は歴史的に高い在庫水準に引き続き取り組んでいる
• 11 月のS&PサービスのPMIは予想を下回った。（11/23）
  • 予想48.0に対して46.1（前月は47.8）
  • 高インフレと高金利が相まって、今月は2020年5月以来見られなかったレベルまで収縮
  • 仕事のバックログとキャパシティの圧力は低下
  • 企業は価格圧力が著しく緩和され続けているため、来年はこれらの指標が好転すると楽観的
• 10 月の新築住宅販売は予想よりも高く上昇した（11/23）
  • 予想570K（下方修正された588K）に対して632K（前月比+7.5%）
  • 南部 (+16%) と北東部 (+45.7%) の増加が中西部 (-34.2%) の落ち込みを補った。
  • 新築住宅の平均価格は49万3,000ドル
  • 売りに出された住宅は前年比+21.4%増加（8.9か月分）

2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）

• 「（当局者は）痛ましい景気後退を避けるように注意する必要がある。」（11/21：サンフランシスコ連邦準備制度理事会のメアリー・デイリー総裁）
• 「（デイリー氏に同意し）12月の利上げ縮小を支持する」
  （11/21：クリーブランド連銀のロレッタ・メスター総裁）
• 「75から100bpの追加の引き締めが保証されるだろう。インフレ率が２％に下がるまで利上げを続けるべきではないと思う。先に述べたラグダイナミクスのために、これはオーバーシュートと深刻な景気後退を保証するだろう。」
  （11/21：アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁）
• 「（ボスティックの見解に同意し）目標金利は約5%に達する可能性が高い。」（11/21：サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁）
• 「現在のFF金利にさらに0.75％から1％が上乗せされれば、経済力学に任せるのはすぐかもしれない。政策が制限的な領域へと深化するにつれ、より慎重になることが賢明と思われる。」
  （11/21：アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁）
• 「（12月に小幅の利上げを支持した翌日）インフレ率の低下が中央銀行にとって依然として重要である。」
  （11/22：クリーブランド連銀のロレッタ・メスター総裁）
• 「中央銀行は消費者の需要を抑え、インフレを抑えるために、金利をより高い水準に引き上げ、その水準をより長く維持する必要があるかもしれない。」
  （11/22：カンザスシティのエスター・ジョージ総裁）
• FRBの11月の会合議事録によると、政策立案者の「かなりの多数」が、利上げのペースを遅くすることが「間もなく適切になる可能性が高い」ことに同意し、利上げが間もなく減速する可能性があることが示された。（11/23）
• 「（議事録が公開された後）次の数回の会議のタカ派/ハト派の戦いのラインが明らかになりつつある。」（11/23：Pantheon Macroeconomics）
• 「FRBは12月に50bp利上げすると引き続き予想しているが、1月は25bpにとどまり、それ以上の利上げはない」（同上）
• 最終的に中央銀行の4回連続の75bpの利上げにつながった議事録は、当局者がFFレートの目的地に到達するために必要なペースではなく、目的地により重点を置いていることを示した。 また、最近の引き締めの影響を監視しているため、より小さな利上げを好むことにも言及した。（11/23）

４．投資状況

• 生活必需品：保有株の一つが最高値更新
• 情報通信：保有株の一つが最高値更新

最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。

＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞

【米国株】週間米国株式市場まとめ（2022/11/14～11/18）

こんにちは、Gufo2/5です。
先週の株式市場は、小売大手や半導体企業の決算発表やFRB関係者の発言などにより、先週までの上昇を維持できず、主要３指標ともマイナス圏で終えました。出来高も振るわず平均から約20％も下げました。
来週後半は感謝祭があり、年末に掛けてホリデー商戦が本格化しますが、今四半期の決算が今後の経済の先行きを左右することになるかもしれません。

１．米国主要株価指数＆米国債金利

1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）

• 「前四半期と同様、在庫が最優先だ。 アナリストによると、ウォール街は在庫が少ない企業を好み、過重な在庫を抱えている企業を引き下げる可能性が高い。過剰な在庫を取り除くには、積極的な値引きが必要であり、粗利益率が低下する可能性がある。これは投資家が今後 2 週間にわたって注目するもう 1 つの重要な指標だ。」（11/14）
• 「市場は予想を少し下回ったインフレ率に動かされており、先週のインフレ率がある程度確認された」（11/15：Chase Investment Counsel）
• 「企業は経済の冷え込みで価格決定力を失っている。」（11/15：Comerica Bank）
• 「投資家はFRBの金融政策の引き締めサイクルが遅かれ早かれピークに達し、最終フェデラル・ファンド・レートは5.00％を超えるどころか5.00％をわずかに下回る水準になると結論付けているようだ。」（11/15：Yardeni Research）
• 「（コリンズ氏、ブラード氏と）非常にタカ派的な話があったが、市場は実際にそれを受け入れた。 過去のように市場を下向きにすることはない。」（11/18：Trust Advisory Services）
• 「（雇用やその他の経済指標を前に）市場はややホールドパターンにある。もちろん、すべての株式を動かしているのはFRBの政策と、金利上昇が株式市場全体に及ぼす引力だ。 今後数週間、賃金圧力やインフレ圧力が低下する可能性があるという実際の証拠が見られる可能性は低い。」
  （11/18：New York Life Investments）
• 「米国株はすでに12ポンドの七面鳥を食べているかのように振舞っています。私たちは何も新しいことを学ばなかったので、今日の市場の動きは刺激的ではなかった。」（11/18：Oanda）

２．主要経済指標

2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）

• 家計が自動車の購入を増やしたため、10月の米国の小売売上高は予想を超えて増加し、消費者支出が第4四半期の初めに持ち直したことが示唆された（11/16）
• 失業給付の新規請求を申請するアメリカ人の数が先週減少したことを示しており、労働市場が引き続き逼迫していることを示唆している。（11/17）
• 全米不動産協会の中古住宅販売データで10月は前月から5.9%減少した。中古住宅販売が9カ月連続で減少。（11/18）
• 「（住宅ローン金利の上昇に伴う10月の住宅販売の落ち込みは）驚くべきことではない。住宅ローン金利は11月中旬にピークを迎えて以来低下しており、住宅販売は現在の住宅サイクルの底に近づいている可能性がある。」（11/18：全米不動産協会）
• （フレディマックのデータによると）30年の固定金利住宅ローンの平均金利は、10月20日以来初めて7%を超え、住宅の資金調達コストが増加した。（11/18）

2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）

• 「おそらく近いうちに、より緩やかなペースの利上げに移行することが適切になるだろう。 しかし、強調しなければならないことは本当に重要だと思います。私たちは多くのことを行いましたが、さらにやるべきことがあります。」（11/14：ブレイナードFRB副議長）
• 「次回会合で利上げペースの減速を検討する可能性はあるが、インフレ低下へのコミットメントの「軟化」と見なすべきではない」（11/14：クリストファー・ウォーラーFRB総裁）
• 「市場が一時停止を望んでおり、（FRBの政策の）軌道と次の原動力が何であるかを理解しようとしているのは当然だ」（11/14：BMOウェルス・マネジメント）
• 市場がFRBのピボットを織り込み始めるたびに、実質利回りの低下に見られるように、それ自体が市場の状況を緩和する。 しかし、金融環境の緩和により、インフレを引き下げるFRBの仕事が難しくなり、その結果、実際にはピボットの可能性が高くなるどころか、むしろ低くなります。 つまり、自己達成的予言の反対です。（ 11/14：ドイツ銀行）
• 「（物価上昇率が鈍化したことを受けて）今後の利上げ幅を「より快適に」することになる」（11/16：クリストファー・ウォラーFRB総裁）
• 「（これまでの引き締めが）観測されたインフレには限られた効果しかなかったことから、中央銀行は利上げを継続する必要がある。」（11/17：セントルイス連銀ブラード総裁）
• 「FRBは依然として全般的に金利を引き上げている。 ペースについては意見の相違があるかもしれません。しかし、金利はすぐに下がることはない。」（11/17：Kingsview Investment Management）
• 「（インフレを抑えるには5% から7%のピーク金利が必要になる可能性があると示唆し、）政策金利は今年大幅に上昇したが、十分に制限的であると正当化できるレベルにはまだ達していない。」（ 11/17：セントルイス連銀のジェームス ブラード総裁）
• 「10月の消費者物価指数の上昇は再現性があり、12月以降の一時停止の可能性が強くなっているため、FRBはインフレに関してもはや「壁に背を向けている」状態ではない。 これは FOMC 後のパウエルのタカ派のレトリックに対抗するものだが、彼は10月のCPIを手にしていなかった。2022年のほとんどの期間、FRBはインフレ抑制の測定可能な進展を示せなかったが、重要な先行指標のデフレ/ソフトインフレが進行中であることを示した。」（11/17：Fundstrat）
• 「物価上昇圧力が弱まっている証拠はほとんどないものの、インフレ抑制を目指しているため、FRB はさらに75ベーシスポイントの利上げを行う必要があるかもしれない」と述べました。（11/18：ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁）
• 「今週の政策当局者のタカ派的なトーンにもかかわらず、ウォール街は来年の終わりごろに方向転換し、おそらく利下げすると確信している。この弱気相場の上昇は頑固であり、売り手が主導権を握るには、インフレが持続するという明確なシグナルが必要だ。」（11/18：Oanda）

４．投資状況

• 生活必需品：保有株の一つに配当金支払（11/16）
• ヘルスケア：保有株の二つに配当金支払（11/16）
• コミュニケーション・サービス：保有株の一つを買い増し（11/14）

最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。

＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞

【米国株】週間米国株式市場まとめ（2022/11/07～11/11）

こんにちは、Gufo2/5です。
先週は、中間選挙の予想外の投票結果や予想を上回るCPIデータなどの話題があり、３指数ともに上昇して終えました。S&P500は6 月以来、ナスダックは3 月以来の最大の週次上昇でした。漸くインフレも峠を越え、金利利上げのペースもスローダウンが見込まれています。この勢いが今週以降も続くかどうか気になるところです。

１．米国主要株価指数＆米国債金利

1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）

• 第3四半期決算シーズンが残り数週間となり、2023年の業績予想にはますます圧力がかかっている。CEOやCFOは欧州や中国の景気低迷、ドル高の逆風、インフレ、サプライチェーン、労働力の確保などの懸念事項を挙げている。（11/07）
• 「第3四半期に入ってから、2023年のS&P 500種構成企業の1株当たり利益のコンセンサス予想が7％低下して233ドルになった。これは平均的な企業の業績がそれほど悪くなかったとしても、全体的に期待はずれの報告シーズンであったことが原因だ。しかし、石油・天然ガスの利益が急増しているため、上位の大企業が指数全体の足を引っ張っている。」（ 11/07：ゴールドマン・サックス）
• 利益が伸びない中、S&P500種指数が上昇するには株価収益率を上げるしかない。この倍率の拡大には、金利の引き下げ、あるいは少なくとも金利引き上げの一時停止が必要だ。（ 11/07：ゴールドマン・サックス）
• 少なくとも今のところ、VIXは25ポイントを割り込み、平時としてはかなり高いが、夏の終わり以降で最も低い値に近づいている。しかし、これは事態が落ち着いてきたということではなく、今週はまだボラティリティが大きく悪化する可能性があるということを意味している。（ 11/07）
• 「1929年までさかのぼり、大恐慌を除くと、現職大統領が議会の両院を完全に支配していないときに、S&P500の年間リターンが最も良かったことがある。」
  （ 11/07：バーデンス・キャピタル・アドバイザーズ）
• 「結局のところ、金融市場は行き詰まりを好む。変化が遅く進化する限り、分割された政府はもちろんその背景を提供する」
  （11/08：U.S. Bank Wealth Management）
• S&P500は10月の終値から約7％上昇していますが、依然として FRBの積極的な利上げが米国経済を圧迫するとの懸念から、2022年には約20％の下落が予想される。（11/08）
• ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、一般的に株式は中間選挙で上昇する。1930年以来、中間選挙後の1年間のS&P500の平均上昇率は13.2%である。中間選挙の翌年にS&Pが上がらなかったのは1939年である。（11/08）
• 「これは大したことだ。 私たちは過去数か月間、インフレのピークを呼んできましたが、それがデータに現れていないことに非常に不満を感じていました。実際にデータに現れたのは初めてです。」
  （11/10：ベイカー・アベニュー・アセット・マネジメント）
• 「市場は、今年何度かあったように『FRBピボット』の取引に非常に熱心だ..しかし、市場は1つのプリントに基づいてそれ自体よりも少し進んでいると考えている」（11/10：Horizon Investments）
• 「今日実際に目にしているのは、昨日のフォロースルーに過ぎない。脇役に置かれている多くの現金が機能している。おそらく、市場に何らかの底値が示されていること、砂の中に線が引かれていることを示している。しかし、底値を付けたとしても、新しい高値を設定するにはほど遠い」」
  （11/11：インガルス＆スナイダー）
• 「キャッシュフローを増やしていて、インフレによる打撃を受けていない企業は2021年に人気を博したばかりの企業よりも業績が良くなるだろう。」
  （11/11：ウェルス・コンサルティング・グループ）

２．主要経済指標

2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）

• 食品とエネルギーの要素を除いたコアCPI は10 月に0.5%上昇し、1年前から6.5% 上昇すると見られている。 これらはそれぞれ9月から10分の1ポイントの低下だ。（11/08）
• コア・インフレ率の減速を示すデータには大きな賭けになる。物価上昇のペースは依然として高すぎるが、金利が鈍化すれば、12月のFRBの会合で、FRB当局者の心のバランスがより小さな金利上昇に傾く可能性がある。（11/08） 
• 労働省のデータによると、年間消費者物価指数は8か月ぶりに8%を下回った。（11/10）
• PHLX 住宅指数は10.3%上昇して8月以来の高値を記録した。住宅ローン金利の上昇が手頃な価格を圧迫しているとの懸念から今年は下落した。（11/10）
• 「1970年1月までさかのぼった先進14カ国のデータによると、今年のCPIのように、前年比インフレ率が8％以上に上昇した場合、すぐに収束するのではなく、70％の確率で加速する傾向がある。」（11/11：リサーチ アフィリエイツ）
• 「1970 年、1974 年、1980 年、1990 年、2001 年、2008 年に見られたように、インフレ率はピークに達すると低下し始めますが、その下降シフトは通常、例外なく不況を伴う。」（11/11：DataTrek）

2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）

• FRBの4人の政策立案者は先週金曜日、新しいデータでは、今月も堅調な雇用増が見られ、インフレ低下への進展はわずかであるにもかかわらず、次回の政策会合でより小規模な利上げを検討することを示唆した。（11/07）
• トレーダーはFRBが12月の米中銀会合で50bpまたは75bpの利上げを行うかどうかについて意見が分かれている。（11/07）
• 「他の条件が同じなら、終末金利が4.5％であろうが5％であろうが、それ以上であろうが、金融政策は2023年に向けて経済にマイナスの影響を与えるだろう。」（11/07：グレンメデ）
• 「最新のインフレデータを歓迎したが、物価上昇との戦いはまだ終わっていない。」（11/10：サンフランシスコ連銀のメアリー・デーリー総裁、ダラス連銀のローリー・ローガン総裁）
• 「...今日の CPI レポートはインフレが正しい方向に進んでいることを示しているが、インフレがより広範な経済から根絶されたことを示唆していない。 また、物価の安定を取り戻すというFRBの仕事が完了したことを示唆するものでもない。」（11/10：LPL Financial ）
• 「FRBが引き下げるにはまだ十分ではない。今朝のレポートはFOMCが最終的に Fed Funds レートを5%から6%の間に引き上げ、需要主導の景気後退が来年襲うという私たちの見方を変えるものではない。」（11/10：ウルフ・リサーチ）
• CME Fedwatchによると、投資家は12月に50 bpの利上げを81%の確率で、75bpの利上げ19%の確率で見ている。（11/11）
• 「総じて、ＣＰＩ報告書は、インフレ率がしばらく高止まりする可能性はあるものの、インフレのピークがようやく過ぎ去った可能性があることを示唆している。しかし、インフレと政策の軌跡に関する1つのレポートを過度に強調しないことも重要」（11/11：ＢＮＹメロン・インベストメント・マネジメント）
• 緩和にもかかわらず、多くのストラテジストは興奮は時期尚早であると主張し、パウエル議長が先月、政策立案者は物価安定を回復するためにまだ「行くべき道がある」と述べた後、FRBはさらに引き締める態勢を整えている。（11/11）
• 「FRBの極度のデータ依存度と、経済データがリアルタイムの労働市場とインフレの鈍化をタイムラグでしか示さないという事実が相まって、引き締め過ぎの事故の可能性が高まる」（11/11：ＥＹパルテノン）

４．投資状況

• 一般消費財・サービス：保有株の一つに配当金支払（11/04）
• ヘルスケア：保有株の一つを買い増し（11/10）

最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。

＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞