こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、月曜日、投資家がFRBの年内利下げに賭け、AI関連株から手を引き、ポートフォリオに一部の出遅れ銘柄を追加したため、DJIAは1ヶ月ぶりの高値まで上昇しました。火曜日、ハイテク大手株の堅調さに支えられNasda Compositeは1.3％上昇しました。水曜日、主要株価指数はインフレ報告を前に不安定な取引セッションの後、小幅上昇で取引を終えました。木曜日、ほぼ横ばいの取引でしたが、Nasda Compositeは経済活動の減速継続を示す指標を受け、利下げへの期待が高まり小幅上昇にとどまりました。金曜日、最新のインフレデータが「まあまあ」といった感じとなり、バイデン大統領の候補者としての資質が疑われたため、序盤の上昇が失速し、下落して引けました。
今週は、雇用統計が控えています。上半期を過ぎ、主要3指数はいずれも過去最高水準付近で取引されています。下半期も引き続き上昇基調が続くのか気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
06/24
- S&P 500とNasdaq Compositeは、今年の上昇を牽引してきたテクノロジー株からのローテーションにより下落した。それでも、S&P500の主要11業種のうち9業種が上昇した。
- Nvidiaは3営業日連続で6.68％下落した。その他の半導体株は3.53％～5.7％下落し、半導体株指数を3.02％下落させた。
- 「市場は上昇株の一部を売り、下降株の一部を購入している。これは、金曜日に発表されるインフレ指標を注視しているという側面もある。かなり弱い数字になると予想されているからだ。」（Natixis Investment Managers）
- 「金融、エネルギー、公益事業など、市場の価値の高い分野への資金移動が起こっている。エネルギーは、原油価格が若干上昇したことでさらに恩恵を受けている。」（Ned Davis Research）
- 月曜日の原油価格は、燃料需要の高まりの見通しに後押しされて上昇し、エネルギーおよび油田サービス会社の株価は上昇した。
- DJIAは5日連続で上昇し、Russell 2000も1週間以上ぶりの高値を付け、市場全体の上昇を示唆した。
- 「市場の残りの銘柄は、依然としてソフトランディングの基本シナリオに向かっているとの期待から、好調に推移している。」（Bel Air Investment Advisors）
- 報道によると、Meta PlatformsはAppleが最近発表したiPhone向けAIシステムに、自社の生成AIモデルを統合することを検討している。
06/25
- Nvidiaは3営業日連続の売りから反発し上昇、チップセクター全体が好調でフィラデルフィア半導体指数は1.8%上昇した。
- 「ハイテク株が盛り上がってきたことが、火曜日の市場にとって重要な原動力だった。（数日間の弱気相場の後）今日ハイテク株の一部を購入した投資家は、より良い参入ポイントを探していた。」（John Hancock Investment Management）
- Walmartの最高財務責任者（CFO）が、ロンドンで開かれたNYSE 2024欧州投資家会議で、第2四半期を最も厳しい四半期と指摘したことが不安を招いた。
- FedExは2025年の利益がアナリスト予想を上回ると予想した。
- 小包配送の需要低迷で収益が引き続き厳しい状況にあるものの、計画されているコスト削減によって利益率が向上すると予想している。
- 過去10営業日のうち、Nasdaq CompositeとDJIAが逆方向に動いたのは8回目となった。
- 短期債のせいで国債利回りが低下（ブル・スティープナー・パターン）したが、利回り曲線は逆転したままだ。
- 原油価格は本日約1%下落したが、今月は5%上昇を維持している。
- 株式市場が新たな高値を更新し続ける中、多くの優良企業が今年、株式分割を実施している。
- 過去のデータによれば、株式を分割した企業はその後数ヶ月、数四半期にわたって市場を上回る業績を上げていることさえ示されている。しかし、それは因果関係というよりは相関関係であるのはほぼ間違いない。
- 分割する価値がある株価の高い企業とは、事業が順調で収益が伸びている企業である。その成功は分割後も続く可能性が高く、投資家にさらなる利益をもたらす。発行済み株式数や株式の額面価格は分割とは何の関係もない。
06/26
- 「金曜日の個人消費支出報告を見てさらに情報を得るまで、われわれはこのような待機状態にある。」（Simplify）
- 「投資家は、明日の大統領選討論会と、特に今週金曜日のPCEなど追加の経済ニュースを待ちながら、何もせずにじっとしている。」（CFRA）
- 「好業績と穏やかなインフレ指標により、ハイテク株から今年低迷しているセクターへの資金移動が促進される可能性がある。」（Carson Group）
- 「何かきっかけがない限り、この不安定な状況は続くだろう。」（Annex Wealth Management）
- 報道によると、Robert BoschはWhirlpoolに対する入札を検討している。
- RosenblattがAppleの株価を「中立」から「買い」に引き上げた。StifelがTeslaを買い評価とした。
- Amazon Incの時価総額は2兆ドルを超え、この水準を超えた5番目の米国企業となった。
- VolkswagenがRivianに最大50億ドルを投資すると発表した。
- General Millsは年間利益が予想を下回り、四半期売上高も予想以上に落ち込んだ。
06/27
- 「（FRBが好むインフレ指標であるPCEの金曜日の発表について）PCEについては、大きなきっかけがあまりないため、市場はやや停滞している。」（Baird）
- 10年債と2年債の利回りは、経済活動の減速が継続しているものの緩やかになっていることをデータが示したことを受けて低下した。
- 市場参加者は上昇の持続性に対する懸念を強調し、急激な損失の可能性に備えてポートフォリオを多様化する必要があると訴えている。
- 「今週の大半でわれわれが期待していたのは、インフレの方向性を決定づける証拠の優勢性だ。」（U.S. Bank Wealth Management）
- Micronは第4四半期の収益予想が予想通りだったことで、人工知能ブームの中でメモリチップメーカーの業績がさらに上昇すると期待していた投資家の期待を裏切った。
- Walgreens Boots Allianceは2024年の利益予想を下方修正し、業績不振の米国店舗をさらに閉鎖する計画を発表した。
- Levi Straussは第2四半期の収益が予想を下回った。
- 「木曜夜の大統領選討論会は、選挙を決定づけるのは『経済だ』という政治の常識の限界を押し広げるだろう。どのようになるにせよ、今夜の討論会を視聴する際には、物事を客観的に捉えておくことだ。」
06/28
- 「FRBは2％の目標をかなり真剣に考えており、規律を保っているため、インフレ率に大きな変化はないと思う。」（Allspring）
- 「ジョー・バイデン米大統領と共和党の対立候補ドナルド・トランプ氏による木曜日の第一回討論会も、現職大統領の不安定なパフォーマンスを理由に株価の重しになった。人々は大統領選挙で何が起こるか考えようとしている。だから討論会後、不確実性は減るどころか、むしろ増大している。」（Globalt Investments）
- S&P 500とNasdaq Compositeはそれぞれ四半期で3.9%と8.3%の上昇を記録した。DJIAは1.7%下落し、ハイテク株中心の指数と市場全体との乖離が浮き彫りになった。
- Nikeは2025年度の収益が予想外に減少するとの悲観的な見通しを示したため、過去20年間で最も急激な1日の株価下落を記録した。
- NokiaがInfineraを23億ドルで買収すると発表した。
- 強気派は依然好調だ。主要株価指数は過去最高値に手が届くところにある。S&P 500は上半期に14.5%上昇し、ナスダックは18%上昇した。ダウは明らかに出遅れ、わずか3.8%の上昇にとどまった。どの株価指数も昨年の上半期の成績を上回らなかったことは注目に値する。
- 「5月の個人所得と支出の報告は、ほぼすべての面でFRBにとって励みとなった。インフレ率は4ヶ月連続で不快なほど高い数値を記録した後、大幅に低下した。これにより、利下げの見通しは改善した。一方、堅調な所得の伸びと中程度の支出は、経済が急激に減速しているという間違った理由による利下げの緊急性がないことを示している。全体として、12月に利下げが開始されるという当社の予測は、引き続き安心できるものだ。」（BofA Global Research）
- 「ドナルド・トランプ前大統領の目標がメッセージに忠実であり続けることであり、ジョー・バイデン大統領の目標があと4年間務めるエネルギーがあることを示すことであったとすれば、トランプ氏は合格し、バイデン氏は失敗した。」（Fundstrat Washington policy）
- メディアの多くが書いているのは、バイデン氏の支持者も反対者も、バイデン氏がエネルギーを示せないこと、単調な話し方、そしておそらく最も深刻なのは、元大統領の発言に適切に反応できなかった支離滅裂な回答についてだ。
- 8月に民主党全国大会が近づくにつれ、これ（候補者のトップが後になって交代する可能性）は間違いなく今後数日から数週間、ワシントンで大きな話題となるだろう。バイデン氏自身は、退任するつもりはないと断固として主張している。
- 「債券市場は関税、財政赤字、国債発行増加の影響を懸念している。」（NatAlliance Securities）
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
06/24
06/25
- コンファレンス・ボードの調査で、経済見通しへの懸念から米国の消費者信頼感指数が6月にわずかに低下したことが示され、5月の下方修正後の101.3から100.4に低下した。巨大企業へのバイアスをさらに強める可能性がある。
- 「経済成長が減速する可能性がある環境下では、その兆候が見受けられるが、景気循環に対する感応度が低い高品質の株式が恩恵を受ける傾向がある。」（John Hancock Investment Management）
06/26
- 米国の5月の新築一戸建て住宅の販売が落ち込んだことが示された。
- 4月と比較すると、先月の新築住宅販売は11.3％急落し、季節調整済みの販売数は61万9000戸となった。これはFactSetによるエコノミスト予想の64万7500戸の販売数を大幅に下回るものだ。
- 「5月の新築住宅販売の減少は、住宅着工件数の減少、既存住宅販売の弱さ、住宅建設業者のセンチメントの低下など、住宅活動の減速が表面化していることを再確認するものだ。最新のデータにより、今後数ヶ月間の建設支出が減少するリスクが高まっている。」（Citi）
- （注目すべきは、この悲惨な見出しの数字の下、商務省が4月の販売数を64,000件上方修正して698,000件とし、3月の初期値も引き上げたことだ。これは新築住宅販売の3ヶ月平均フローが、実際には以前の予想よりもいくらか強いことを示している。）
- 水曜日に円はドルに対して161円近くまで下落し、1986年以来の水準に達した。今年に入ってから、円はドルに対して14%下落している。
06/27
- 米国で製造された主要な資本財の新規受注は5月に予想外に減少し、コア耐久財の受注は0.2％増の予想に対して0.1％減少した。
- 経済の弱体化によりFRBが9月に利下げに踏み切る可能性があるとの投資家の見方が強まった。
- 週間失業保険申請件数は23万3000件に減少し、予想の23万6000件を下回った。
- 最終統計では、第1四半期の米国経済成長が予想以上に伸びたことが示された。
06/28
- 個人消費支出価格指数は5月に前月比で変わらず、年率上昇率は4月の2.7%から2.6%に低下した。今年初めの大幅な物価上昇によりFRBの金融政策の有効性に疑問が投げかけられた後では、明るい動きとなった。
- 商務省の報告書では、先月の消費者支出もわずかに増加したことが示され、米中央銀行が待望の経済の「ソフトランディング」を実現できるとの楽観的な見方が高まった。
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
06/24
- 投資家は今年2回程度の利下げを依然として予想しており、9月に25bpsの利下げが行われる可能性は61％と見込んでいる。（FedWatch）
- FRB自身の最新予測では、12月に1回の利下げが行われる可能性がある。
- 「政策当局がインフレ率が2％に向かうと確信するまでは、米中央銀行は利下げすべきではない。」（サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁）
06/26
- FRBは今年、12月の1回のみ利下げを予想している。しかし、LSEGによると、投資家は9月に25bpsの利下げが行われる確率を56.3％とみており、年末までに約2回の利下げが行われるとみている。
06/27
- FRBは今年1回の利下げしか予想しておらず、9月の利下げ確率は59.5％であるにもかかわらず、投資家はおおむね今年2回程度の利下げとの見方を堅持している。（FedWatch）
- 「（インフレは）縮小しているようだ。年内に利下げが可能になるはずだ。」（アトランタ連銀のボスティック総裁）
- 「インフレ圧力が依然として高い状況で、中央銀行の利下げを支持する用意はまだない。」（ミシェル・ボウマン総裁）
06/28
- 個人消費支出価格指数の発表後、9月の利下げ予想は66%に上昇した。（FedWatch）
- 「インフレの沈静化を認め、「政策が機能しているのは朗報だ。」（サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁）
- 「インフレ目標がまだ達成されていないため、中央銀行は独自の道を歩む。」（ミシェル・ボウマン連銀総裁）
３．投資状況
【雑感】
先週、一部の保有銘柄を売却しました。これは旧NISA口座預かりだったものを新NISA口座へ移行するためです。したがって、資本財セクターがなくなり、現金比率が増えています。パフォーマンスは残念ながらアンダーパフォームとなりました。
- 購入：なし
- 配当金：
- 売却：
【過去記事】
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞
