こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、週前半から株価は堅調に上昇して、好調な週、好調な月、好調な四半期、そして好調な上半期の締めくくりとなりました。明るい経済データ、FRBの金融引き締め終了期待、成長株の上昇（Appleが2022年1月以来初めて3兆ドルの大台を突破）などが追い風となり、Nasdaq Compositeは上半期としては過去40年間で最大の上げ幅を記録しました。S&P500も主要11業種はすべて上昇となりました。
2023年も後半に入り、7月中旬から第二四半期決算シーズンが始まります。株価がこのまま堅調に推移するか気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
06/26
- 「（ロシアについて）まだ万事休すという感じではありません。ロシアの最終的な勢力図がどうなるかは誰にもわからない。トレーダーは今日、攻めに転じるか守りに転じるかを見極めるのに苦労している。市場はどちらに振れるかわからない。決算発表シーズンを数週間後に控えた月曜日に第2四半期の最終週が始まったため、今年これまで急伸してきたグロース株に利益確定売りが出た。」（BMO family office）
- 「投資家はまた、バリュー株や小型株といった年初来の劣勢銘柄をチェックした。2023年に向けての人気薄のテーマが、今日のために働いている。リスク・オンの日もリスク・オフの日もないのに、バーゲン・ハンティングに行くかもしれない。」（Independent Advisor Alliance）
- 「強気相場はまだ始まったばかりだ。10月の安値からこれほど力強く上昇した後、この若い強気株はおそらく一息つく必要がある。チャートを見る限り、この市場は一服する時期かもしれない。強気相場は直線的なものではない。」（LPL Financial）
- 短期間とはいえ、誰もがこれからやるだけの株買いを行った。数日前、米国個人投資家協会の調査によると、強気派は58％、弱気派は約43％、純強気派は約15％であった。RBCによれば、これは強気の回答者数としては記録的な数字ではないが、40％近くが弱気であった昨年末に比べれば、角の生えた動物的精神が急速に高まっている。
- 楽観的な見方が増えたことで、S&P500種指数は10月の弱気相場の安値から20％強上昇した。これは、インフレ抑制を目的としたFRBの利上げが終盤にさしかかり、経済と企業収益が安定すると市場参加者が自信を深めていることを意味する。
- その一方で、現在株式の買い手がそれほど多くないことを考えると、これはあまり良いニュースではない。S&P500種株価指数が、今月初めにつけた上昇のピークから2％近く下落しているのはそのためだ。
06/27
- 「今日発表された一連の経済指標は、景気拡大モードが続いているという設定にバランスよく合致していると同時に、景気は過熱気味であることを示唆するものでもない。」（Janney Montgomery Scott）
- 「第2四半期が終了する数日前、火曜日にトップ・パフォーマーとなった消費者裁量[(.SPLRCD)]やテクノロジー[(.SPLRCT)]のようないくつかのセクターが、年初来で市場最大の上昇率を記録したことも注目に値する。」（Janney Montgomery Scott）
- 「先週の株式市場は悪かったし、月曜日も悪かった。少し回復してきたところだ。経済指標は勇気づけるものであったが、ファンド・マネージャーが四半期末の決算のためにポートフォリオにアウトパフォームの資産を追加する、いわゆる粉飾決算が市場を支援した可能性が高い。」（Spouting Rock Asset Management）
06/28
- 「（今年メガキャップに大きく依存している市場において）Russell2000が上昇したことで、トップヘビーで狭い市場に対する懸念は、中小型企業が投資家の関心を集めていることから、いくらか和らいでいる。」（LPL Financial）
- 原油在庫の削減は原油価格と生産者にとって強気のサイン、S&P500のエネルギー株は今日1％上昇。一方、半導体株は、米国政府が中国への人工知能関連チップの追加輸出規制を検討しているという一夜のニュースを受けて、大幅なマイナスで始まった。
06/29
06/30
- 「インフレの冷え込みに反応して国債利回りが低下したことが助けになった。景気は冷え込んでいるが、それほどでもないと見ているため、すべてが上昇している。FRBは、経済を冷え込ませることなく、針に糸を通し、インフレを冷やすことができるかもしれない。」（NFJ Investment Group ）
- パウエルFRB議長のタカ派的な発言と今週初めの好調な経済データが、FRBが利上げを継続するとの観測を高めたが、株式市場はインフレが冷え込む中、米国経済が力強さを見せていることに安心感を示した。
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
06/27
- 5月の主要米国製造資本財の新規受注は予想外に増加、また、同月の新築一戸建て住宅販売件数は急増、米国の消費者信頼感は6月に約1年半ぶりの高水準に上昇した。
- 「上記のデータは、ここ数セッションの「かなり悪質な調整」の後、投資家に株を買い戻す理由を与えた。」（Janney Montgomery Scott）
06/28
- 世界経済が減速する中、供給が需要を上回るという懸念から、原油価格はこのところ圧力を受けている。
06/29
- 失業手当の新規申請者数が予想外に減少した、第1四半期の米GDPは年率2.0％増と、前回発表の1.3％増を上回った。
- 第1四半期の実質国内総生産の最新予測によると、経済成長率は2％で、事前予測の1.3％から上昇した。経済分析局によれば、この増加は「輸出、個人消費、州・地方政府支出、住宅固定投資の上方修正」を反映したものだという。
- 「（上記は期待されていた景気後退が近づいていることを示唆する傾向ではない）昨年の夏以来、米国経済はかなり早い時期に景気後退に入るというのがコンセンサス予想であったが、まだそれは起こっていない。」（UBS Global Wealth Management）
- パンデミック（世界的大流行）の影響が混乱を引き起こしている。パンデミックに関連した極端な混乱がもたらす結果と正常化を、通常の後期サイクルの行動から切り離すことは、経済の評価をより困難なものにしている。この非正統的なサイクルでは、標準的な景気後退は期待できない。正味の結果は、全体として非常に緩やかな景気後退となり、雇用の減少幅は異常に小さくなる可能性がある。このような景気後退が年内に始まる可能性は低い。
06/30
- 商務省が発表した個人消費支出（PCE）指数は、4月の4.3％に対し3.8％上昇した。変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアPCE指数は0.3％上昇し、前月の0.4％から低下した。金利ウォッチャーにとっては、概ね良いニュースだった。このデータは、FRBが利上げサイクルの終わりに近づいているのではないかという期待を煽った。
- 「上記データはインフレ対策に関する素晴らしいニュースだ。ディスインフレが起こっていると信じていないのなら、注意を払っていないことになる。FRBが一時停止したのは正しかったし、現在コントロール下にある野獣と戦うために過剰に修正し、不必要な景気後退を引き起こさないよう、この水準を堅持する必要がある。」（Harris Financial Group）
- 「PCEの改善は十分な速さではない。株式市場の当面の反応は依然としてポジティブだが、コア・インフレは頑迷なままであり、10年物および2年物の利回りを押し上げている。」（LPL Financial）
- Nasdaqは過去40年間で最も好調な上半期パフォーマンスを記録し、31％以上の上昇となった。テクノロジー株で構成されるナスダック100指数（.NDX）は約39%上昇し、上半期としては過去最大の上昇率を記録した。
- 小型株にも注目が集まり、Russell2000指数は0.4%上昇で5日連続の上昇となり、3月3日までの5セッション以来最長の連騰となった。
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
06/26
- ほとんどの政策立案者は年末までに少なくともあと2回、4分の1ポイントの利上げを見込んでいるが、トレーダーは7月の利上げに1回だけ賭けている。（Fedwatch）
06/27
- FRBが7月の会合で利上げ幅を25bps引き上げ、5.25％～5.50％のレンジに設定する確率は約77％で、前日の74.4％から上昇した。（Fedwatch）
06/28
- 水曜日のECBフォーラムでパウエル議長は、FRBがさらに利上げに踏み切る可能性が高いと述べ、7月下旬に予定されている次回の政策決定会合での利上げを否定しなかった。
- 「経済の下支えが強くなっていることは、景気後退が当面予想されないことを示唆しており、労働市場の回復力を考えれば、FOMCの次回会合で25bpの利上げを実施することは可能だろう。」（LPL Financial）
- 「（インフレ率が依然として高い中）パウエル議長が政策を引き締めることは『間違っていない』。成長株にとって信じられないような年初6ヶ月の後、市場はここで（7月4日の米独立記念日）一息つけることを喜んでいる。」（Ladenburg Asset Management）
06/29
- FRBが毎年実施しているストレステストを主要金融機関がクリアした。健康診断の結果、米国の大手銀行23行すべては深刻な景気低迷を乗り切るのに十分な資本を有していることが判明した。
- パウエルFRB議長がタカ派的な発言をした翌日、経済の堅調さが米中央銀行による金融引き締め政策の長期化観測を後押しした。
06/30
- 「FRBが景気後退を引き起こすことなくインフレを抑制できるとはまだ考えていないが、『可能性は高まっている』。」（NFJ Investment Group ）
- FRBが7月の会合で25ベーシスポイント利上げし、5.25％～5.50％のレンジに達する可能性は84.3％で、木曜日の89.3％から若干低下した。（Fedwatch）
４．投資状況
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
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