こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、独立記念日の休日を終えて発表された雇用者数が予想を下回り、労働市場の冷え込みを投資家が消化したため、DJIAは2％近く下落し、S＆P500とNasdaq Compositeはともに1％ほど下落して終えました。対照的に、10年債利回りは先週から６％近く上昇しました。
今週は消費者物価指数の発表がされ、大手銀行の第二四半期決算の発表も予定されています。それらの結果が株価を一層押し下げることになるのかどうか、気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
07/03
- FRBの年次健全性検査を通過し、各社が配当を増額したことで、大手銀行の株価は上昇した。
- 「（独立記念日前の短縮取引のため）今日は市場に参加していない人が多い。今、市場のどちらかに大きな賭けをする人はいない。」（Horizon Investment Services）
- 「明日の米国の銀行休業日は、多くの人々を週末の延長に誘惑するため、週明けの取引は少し小康状態になるかもしれない。」（Oanda）
- 今年に入り、メガキャップ株の大幅上昇が株価指数を牽引してきたが、最近の兆候は上昇幅の拡大を示している。
- 「市場全体が強くなり、より持続的な上昇の可能性が高まる」（Horizon Investment Services）
- 広く注目されている米国債のイールド・カーブは月曜日、1981年以来最も深い逆回転を記録し、金融市場の景気に対する懸念を反映した。
07/05
- 「大型株は後退するが、平均的な株は追いつくだろう。われわれは、ある程度の収束を期待している。」（Cresset Capital）
07/06
- 労働市場の結果を受けて国債利回りが急上昇した。。債券利回りは3月初旬の水準に戻り、2023年の高値に近い。通常金利予想と歩調を合わせて動く2年債利回りは本日5％を超え、10年債利回りは4％を超えた。3月以前にこれほど高い国債利回りを見つけるには、2007年まで遡る必要がある。
- S&P500の収益は前年同期比5.7％減と予想されている。（Refinitiv）
- 「金利が上昇する一方で、利益はあまり動いていない。それは通常、株にとって良い組み合わせではない。」（Baker Avenue Wealth Management）
07/07
- 「投資家は、決算シーズンが始まり、週の半ばには非常に重要なインフレ指標が発表されるという、非常に重要な週を控え、慎重になっている。」（LPL Financial）
- 来週金曜日に大手銀行の第2四半期決算が発表され、新たな決算シーズンが幕を開ける。そこから数週間は、消化すべき企業データが続く。
- アナリストはS&P500の第2四半期の収益が前年同期比で7.2％減少すると予想。これは過去3年間で最悪の数字となる。（FactSet）
- 過去3ヵ月間にアナリストが今四半期の業績予想を下方修正したのはわずか3％だった。これは、5年間および10年間の平均下方修正率-3.4％よりも良い数字だ。これは注目に値する。（FactSet）
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
07/03
- サプライ・マネジメント協会が発表した製造業購買担当者景気指数（PMI）は、市場を大きく動かすものではなかった。PMIは46で、5月の46.9を下回り、エコノミストの予想値47を下回った。50を下回る数値は、このセクターの縮小を示す。これはCOVID-19の大流行で経済が動揺していた頃の水準だ。
07/05
- 5月の米国製商品の新規受注が予想を下回り、景気減速懸念が高まった。一方、民間部門の調査によれば、6月の中国のサービス業は過去5ヵ月で最も遅いペースで拡大した。
07/06
- 6月の民間雇用者数は予想を大幅に上回り、景気後退のリスクが高まっているにもかかわらず労働市場が堅調であることを示唆した。別の報告によると、米国の求人数は5月に減少したが、依然として高水準にある。
- 米雇用統計の前日、労働市場が堅調であることが示されたことで、FRBは頑迷なインフレを抑制するために金利を長期的に上昇させるのではないかという期待が高まった。
- 労働統計局の求人・離職調査（JOLTS）は、5月最終営業日の求人数が980万件となり、上方修正された前月の1030万件から減少した。パンデミック前のJOLTSの過去最高は750万人だった。企業は依然として不足する労働者を求めている。
- 6月のADP全国雇用者数報告でも、さらに強い数字が出た。エコノミストは、5月の27万8000人増に続き、25万人増を予想していた。その代わり、民間非農業部門雇用者数は先月49.7万人増と予想の2倍となり、過去1年間で最大の伸びとなった。
07/07
- 米政府統計によると、6月の雇用者数は過去2年半で最も少なかったが、賃金の伸びは依然として高く、労働市場の厳しさを示した。
- 非農業部門雇用者数が先月20万9000人増加したとの報告は、6月の民間雇用者数の急増に端を発した木曜日の売りに続くもので、ウォール街の予想（約22万5000人）を下回った。雇用者数が予測を下回ったのは、この15ヵ月で初めてのことだ。FRBがインフレ抑制のために積極的な利上げに動くとの懸念を煽った。
- 「今日の雇用統計は、FRBが望んでいるものと一致していると思う。任務完了とか、仕事が終わったとか、そういうことではない。しかし、雇用市場の冷え込みが続けば、最終的にはFRBの生活は楽になるだろう。」（ClearBridge Investments）
- ...20万9000人の雇用増は嘲笑するものではない。労働市場はまだ冷え込んでいるというよりは暖かさを増している。6月の雇用統計は、労働市場が逼迫しているという基準値をまだ大きく上回っており、FRB当局者が再生ボタンを押し、7月に再び利上げを行うケースを構築している。
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
07/03
- 「パウエルFRB議長が先週、利上げの可能性について警告を発したことは、労働市場の力強さを示唆している。」（Morgan Stanley Global Investment Office）
- 現時点では、金曜日の雇用統計が予想を下回ったとしても、FRBが今月末に利上げに踏み切れない可能性がある。FRBがタカ派的な姿勢を倍増させている以上、利上げのアクセルから足を離しても大丈夫だと思えるようになるまでには、何ヵ月も弱いデータが続くことになるかもしれない。
07/05
- 議事録によれば、
- 予想された議事録の公表後も、投資家は中央銀行が今月末の次回会合で利上げに踏み切るとの見方が大勢を占めた。
- 「FRBはデータに左右されるので、市場も同様だ。」（Murphy & Sylvest Wealth Management）
- FRBは6月、金融引き締め政策の累積効果をより明確に判断するため、基準金利を5％から5.25％に据え置くことを決定した。しかし、最終的には全会一致で決定されたものの、
- 今後2日間の労働市場のデータが、3週間後の次回会合での当局者の決定に影響することは間違いない。FOMCメンバーの最新の予想中央値は、年内にあと2回の4分の1ポイント利上げを示唆している。
07/06
- 米雇用統計の前日、労働市場が堅調であることが示されたことで、FRBは頑迷なインフレを抑制するために金利を長期的に上昇させるのではないかという期待が高まった。
- 「労働市場の軟化は見られない。FRBは雇用市場を心配する必要はない。FRBの権限を見れば、利上げを続けない理由はないし、しばらくは利上げを続けるだろう。」（Commonwealth Financial Network）
- 米金利先物は11月にもFRBが利上げを実施する可能性が高まった。（FedWatch）
- 「6月の政策決定会合で利上げの可能性があった。」（ダラス連銀のロリー・ローガン総裁）
- 今日の経済データは、昨日の6月FOMC議事録があまりハト派的でなかったことを受けて発表された。これらを合わせると、インフレとの闘いにおいてFRBが利上げを再開することを強く支持する結果となった。
- 米国では現在、失業者1人あたり1.6人以上の求人があり、パウエルFRB議長はこの比率を1対1に近づけたいと述べている。市場は、この比率を達成するには中央銀行による更なる努力が必要だと予想している。
07/07
- FRBは6月に利上げを見送った後、今月末の会合で利上げに踏み切るとの見方が強い。
- 「高すぎるインフレを抑えるために今年あと2、3回は利上げが必要だろうという、同僚の米中央銀行総裁たちの意見に異論はない。」（シカゴ連銀のオースタン・グールスビー総裁）
- FRBが7月中に利上げを実施する可能性は94.9％に達した。（FedWatch）
４．投資状況
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
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