こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、CPIとPPIのデータがインフレ圧力の沈静化を示す結果になりました。これにより、FRBの利上げ政策も収束に近づいているとの期待から、主要3株価指数はすべて2.3％を超える大幅高で週を終えました。
今週からS&P500種構成企業が第2四半期決算を発表します。各社の今年後半の見通しがどうなるのか、決算内容だけでなく、ガイダンスも気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
07/10
- 「市場は明らかに決算シーズン開幕に向けて態勢を整えている。しかし、投資家は消費者物価と今週行われるFRB講演者の顔ぶれにも過度の関心を寄せている。金利見通しこそ市場が懸念していることなのよ。」（LPL Financial）
- （S&P500種構成企業の決算は今週幕を開け）アナリストは第2四半期の収益が前年同期比で6.4％減少すると予想している。（Refinitiv）
- 「（米国株を「中立」に格下げし）メガキャップの成長は後退し、米国の景気後退リスクはまだ食い込む可能性がある。」（Citigroup）
07/11
- 「決算を控えてマーケットが広がっているのはいいことだ。第3四半期への期待も、各社が決算発表の場で述べるであろうガイダンスの点で懸念材料だ。」（Ingalls & Snyder）
- ウォール街の銀行は、利払いの増加で取引減少を相殺し、第2四半期の増益を報告する見込みだ。
- 現時点では、投資家は今年中に4分の1ポイントの追加利上げが2回行われることを覚悟しており、明日の消費者物価指数がFRBの方程式を変えるほどのものではないことに賭けている。
- アナリストは、S&P500種指数が四半期ベースで過去3年間で最大の減益（7％）を予想。この悲観論は、企業収益が例年より低い水準をクリアできるのであれば、楽観的になる理由もある。
- 「今後発表されるインフレと第2四半期決算のニュースは、株式投資家を喜ばせるだろう。...アナリストの予想は通常、報告シーズンの始まりには悲観的すぎる。というのも、マクロ経済的な背景が良好な収益と利益の下支えとなった可能性が高いからだ。」（Yardeni Research）
- マイクロソフトによるアクティビジョン・ブリザード買収（690億ドル）の差し止めを求める連邦取引委員会の請求を却下。（米連邦地裁のジャクリーン・スコット・コーリー判事）
07/12
- 「強気派が依然として主導権を握っている。CPIデータは明らかに強気派が見たかったものであり、引き戻しを期待して傍観してきた人々は、イライラし続けている。」（Wedbush Securities）
- 「市場はFRBが最後の1回に近づきつつあると感じている。」（LPL Financial）
- ジャネット・イエレン米財務長官の訪中により、中国からの輸入品に対する関税が緩和されるかもしれないとの期待が北京で高まった。
07/13
- 「ポジティブなセンチメントが続く四半期がまた来るかもしれない。期待値とガイダンスが一致している限り、多くの機関投資家はそこに注目するだろう。」（Alan B. Lancz & Associates Inc.）
- 最近のドル安は、米国の多国籍企業にとって将来の収益にプラスに働く可能性がある。
07/14
- 「今年に入ってから大きく上昇しているが、これは予想を上回る業績を見込んでのことだ。現在、そして夏の終わりまで続きそうなのは、株価が大きく上昇できるという確信の欠如と疲労である。」（Wealthspire Advisors）
- この日発表された（大手銀行の）四半期報告で、米国第2四半期の決算シーズンが非公式に幕を開けた。Refintiivのデータによれば、アナリストはS&P500種構成企業の第2四半期業績は前年同期比8.1％減と予想しているが、大半の企業は予想を上回る傾向にある。
- 銀行株は最近の強い上昇を受けて売られた可能性がある。
- 消費者は好調で、余剰資金を使い果たしている。リセッションに入ったとしても、借り入れは少なく、住宅価格もまだいい。しかし、逆風は相当なもので、前例がない。ウクライナでの戦争、石油ガス、量的引き締め、政府の前例のない財政需要、かつて経験したことのないQT。その点については深呼吸すべきだと思う。ソフトランディングになるか、マイルドな景気後退になるか、それともハードな景気後退になるかはわからない。そしてもちろん、私たちは最善を祈らなければならない。（Jamie Dimon CEO of JPMorgan）
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
07/10
- FRBの消費者期待調査によると、
- インフレ期待の中央値は3ヶ月連続で低下。
- 6月調査で回答者は1年先インフレ率を3.8％と予想し、5月の4.1％から低下。
- これは2021年4月以来の低水準で、1年前から3ポイント低下。
- 少なくとも消費者の間では、FRBの利上げが功を奏していることを示す適切な証拠だ。
- エコノミストは、6月の消費者物価指数が前年同月比で3.1％上昇し、5月の4％上昇から低下すると予想
- CPIがサプライズを起こせば状況は一変するかもしれないが、現時点ではトレーダーはほぼ全員、2週間後のFOMCで4分の1ポイントの利上げを予想。
07/11
07/12
- 6月までの12ヶ月間、消費者物価指数は3.0％上昇。これは2021年3月以来最も低い上昇率で、5月の4.0％上昇に続くものだ。
- 6月の消費者物価指数は0.2％上昇し、1年前の値から3.0％上昇した。米国労働者の平均時給は過去1年間で4.2%上昇し、実質賃金は1.2%上昇した。
- 年間インフレ率のピークは2022年6月の9.1%だった。当時、物価は指数のほぼすべてのカテゴリーで上昇していた。最近では、いくつかの品目で上昇が続いているが、他の品目では下落によって相殺されている。6月のエネルギー価格は前年同月比で17％近く下落し、中古車・トラックの価格は5.2％下落した。航空運賃、家電製品、健康保険、履物などはすべて1年前より安かった。一方、住居価格は前年比5.7％上昇、食品は7.8％上昇、非住宅サービスは6.2％上昇した。
- 年間インフレ率が大きく低下したのは、前年同月がロールオフしたことも大きく関係している。CPIは2022年6月だけで1.2%上昇した。その月を2023年6月の0.2%上昇に置き換えると、年間変化率は1ポイント減少する。
- 2022年7月のCPIは横ばいだったため、来月はそのようなことはない。実際、インフレ率がゼロより高ければ、来月の年間変動率はもっと高くなるだろう。
- エネルギーと食品成分を除いたコアCPIは6月に0.2％上昇し、前年同月比では4.8％上昇した。この前年同月比の上昇はまだ不快だが、コアCPIインフレ率の月次ペースとしては2021年8月以来最も遅い。
07/13
- この（生産者物価指数）データは、インフレ圧力が沈静化していることを示す証拠となった。水曜日の消費者物価指数（CPI）は、米国の消費者物価の年間上昇率が過去2年間で最小となった。
- 「PPIは、労働市場や消費者データ全体が改善するなかでも、インフレが引き続き正しい方向に向かっていることを示すものだ。」（Edward Jones）
- 6月までの12ヶ月間、PPIは0.1%上昇した。これは、2020年8月以来最も低い上昇率で、5月の0.9％上昇に続くものだった。
- 水曜日のCPIに続いて今朝発表された生産者物価指数は、6月までの1年間でわずか0.1％の上昇と、2020年以降で最小の年間上昇率を示した。同指数は5月に0.4％低下した後、6月のみ0.1％上昇した。
- 「ソフトランディング」派の人々にとっては、労働市場が高止まりしているにもかかわらず、6月のインフレ率が引き続き鈍化したことは心強い兆候だ。生産者物価は最終的に消費者物価に反映されるため、本日の報告は今後のディスインフレ継続を示唆するものだ。
07/14
- ミシガン大学による消費者心理は2021年9月以来の高水準となり、2006年以来1ヶ月間で最大の改善となった。
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
07/10
- 「まだ高すぎるインフレ率を引き下げるためには追加利上げが必要だが、米中央銀行の現在の金融引き締めサイクルは終わりに近づいている。」（複数のFRB高官）
- 今年下半期の金融市場のパフォーマンスは、主要な中央銀行がバランスの取れた行動を取れるかどうかにかかっている。重要なのは、政策当局が政策による景気後退を回避しつつ、インフレ率を目標に近づけることができるかどうかだ。米国の政策引き締めが一段と強まる可能性があることは、下半期に株式のリターンが鈍化し、不確実性が高まり、クロスアセットのボラティリティが上昇すると予想する理由のひとつに過ぎない。
07/12
- （消費者物価指数の）データは、FRBが7月の政策決定会合で25bpの追加利上げを実施した後、金利を据え置く可能性があるとの見方を浮き彫りにした。
- FRBの金融引き締めは明らかにインフレに効果をもたらしているが、まだ勝利宣言をする時ではない。
- 心強いトップラインの数字は、FRBが次に直面する課題を曖昧にしている。インフレ率を現在の3％台から中央銀行の目標値である2％台に引き下げることは、インフレ率を9％のピークから3％に引き下げることよりもFRBにとって難しく、経済や金融市場にとっても痛みを伴う可能性が高い。
- 「この最後のパーセンテージ・ポイントを達成するためには、失業率が上昇し、成長率が鈍化する必要があるかもしれない。」
- 「確かに、エネルギー価格の急落、食品価格の冷え込み、コア商品のインフレ緩和による"無料のディスインフレランチ"はほぼ終わった。さらなるディスインフレの勢いは、コア・サービス価格の前月比上昇率の鈍化からもたらされる必要がある。」（EY-Parthenon）
- FRBの仕事が難しくなっている一因は、シェルターを含むまだ堅調なカテゴリーが「粘着性」、つまりさらに下落するのが遅い可能性があるためだ。実際、シェルター指数は先月のCPI上昇の70％以上を占めた。
- インフレ報告書は確かに正しい方向に進んでいる。しかし、7月25-26日に開催されるFRBの次回会合での利上げの可能性を大きく残した。
- 先物市場では、6月の利上げ休止後、92％の確率で4分の1ポイントの利上げが実施されると予想。
07/13
07/14
- 投資家は引き続きインフレに対して好感を抱いており、市場は今年あと1回の利上げを織り込んでいる。先物市場では、FRB金利が年内に5.25％～5.50％となる可能性が60％以上と見ており、現在の水準からわずか25bpの上昇にとどまっている。この1回の利上げは今月末のFRB会合で行われることがほぼ確実で、金利はそこから頭打ちになる。
４．投資状況
- 購入：なし
- 配当金：
- 生活必需品：保有銘柄の一つに配当金支払
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞
