こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、週前半静かで元気のない日が続き、良好なインフレ指標を消化しつつも、地方銀行に対する不安や消費者心理の低下などが重しとなり、前週より下げて終えました。先々週までは主要３指数とも直近１ヶ月のパフォーマンスはプラスでしたが、先週DJIAとS&P500がマイナスとなりました。
今週は、未解決となっている債務上限問題の進展と、債務履行に必要な資金確保の可否などが株式市場にどのような影響を与えるのか、気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
05/08
- 「大きく上昇した日には必ず、市場を連日上昇させるために、人々はもっと良いニュースを必要とする。」（Anson Funds）
- 「大きな流れは、インフレが長く続き、景気後退に向かうということだ。それがハードなのかソフトなのかはまだわからないが、その大局観を覆す何かがあるまでは、市場全体はややレンジ相場が続くだろう。」（Wedbush Securities）
- 「今日、中堅銀行の株価が安定したのは、価格が実際のファンダメンタルズとは逆の方向に動いていることに人々が気づいたからだ。」（BMO Family Office）
05/09
- 「全体的には比較的穏やかな一日だが、債務上限とインフレの両方が不安を引き起こしている。」（Schwab Center for Financial Research）
- 「企業は概して業績予想を上回っているが、決算シーズンは常に不安定であり、今日はいくつかの弱い決算があった。」（Ingalls & Snyder）
- 「地方銀行のストレスが緩和されることは良いことだが、非常に打ちのめされたいくつかの銀行が良い一日を過ごしたからといって、事態が正常化したと言うのはあまりにも早すぎる。」（Interactive Brokers）
- 銀行セクターの混乱とその影響は、依然としてホットな話題となっている。月曜の銀行貸出業務に関する上級貸出担当者意見調査（SLOOS）は、ほぼ全面的に貸出基準が引き締まり、ここ数四半期の傾向が続いていることを示した。市場全体とは対照的に、地方銀行の株価は非常に不安定な状態が続いている。
05/10
- 「インフレデータを小さなプラスと捉えたため、市場はポジティブに反応した。FRBは今、一旦停止中である。彼らは最後の利上げを行い、今後2、3ヶ月は様子を見るつもりだ。」（Quest Partners LLC）
05/11
- 「（最近3つの地方金融機関が破綻したことを受け、業界の健全性に対する懸念を再燃させたのは）広範な問題であるとは言えないと思う。それはまだ非常に多くの銀行ごとにある。しかし、地方銀行の投資家にとっては、より多くの統合と頭痛の種になる可能性が非常に高い。」（Wealthspire Advisors）
- 「債務上限の期限が近づくにつれ、ボラティリティが高まるだろう。」（Wealthspire Advisors）
05/12
- 「彼ら（アップル社とアマゾン・ドット・コム社）は信じられない程の上昇を遂げたので、その評価懸念が顕在化し始めている。信頼できることに彼らは強いバランスシートを持ち、第1四半期はきちんとしたものだったので、彼らのビジネスは維持されているように見えるが、バリュエーションが重要になる点がある。」（Chase Investment Counsel）
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
05/08
- 今週発表されるデータは、先週行われた25bpの引き上げを含むFRBの積極的な引き締めサイクルがインフレ抑制に役立っているか、またスタグフレーションの懸念が的中しているかどうかを投資家が判断するのに役立つはずだ。
05/09
- （最新のインフレデータで）注目されるのは、シェルターと非住宅サービスだ。それらは最近のインフレに最も貢献するものであり、コアCPI指数の大部分を占める。
05/10
- 労働省が発表した4月のCPIは前年同月比4.9％上昇し、5％上昇との予想に比べ、FRBの利上げサイクルが終わりに近づいているとの期待感が高まった。
- 「CPIは、インフレ圧力のある種の緩和を示している。それはFRBが金利サイクルの終わりに向かっているか、すでに終わりに向かっていることを意味し、成長企業は金利上昇の影響を最も大きく受ける。」（Bel Air）
- 4月の消費者物価指数（ヘッドライン）は0.4％上昇し、前年同月比では4.9％と、いずれも3月より0.1％ポイント低下。昨年夏に9％を超えたピークから、10ヶ月連続でインフレ率が低下したことになる。
- エネルギーと食品を除いたコアCPIは、4月に0.4%上昇し、1年前に比べ5.5%上昇した。ここ数ヶ月のインフレの最も大きな要因は、サービス業（主に賃金関係）だ。これは、今日の米国の労働市場が逼迫していることの表れである。シェルターコストを除いたコア・サービス・インフレ率は、4月に0.1％の上昇にとどまった。これは2022年7月以降で最も遅いペースだ。
- データに依存するFRBの立場からすれば、これ（CPIデータ）は中央銀行の6月の政策会議で一時停止する論拠を支持するような内容だ。
05/11
- 4月の生産者物価統計では、卸売物価の上昇率が過去2年間で最も低いペースであったことが示された。これは、FOMCが次回6月の会合で利上げを一時停止するとの考えを支持する可能性がある。
05/12
- ミシガン大学の5月の消費者心理指数（速報値）は57.7となり、前月比9％の低下、11月の56.7以来の低水準となった。今年に入り、労働市場が堅調に推移するなか、消費者心理は回復力を示し、1月以降、指数水準は60を上回った。しかし、5月の消費者心理は、景気後退の可能性が懸念される中、また、政治家が債務上限問題を解決できない中で、経済に対して厳しい見方を示した。
- 年内のインフレ期待は4.6％から4.5％に低下したが、長期的なインフレ期待は3％から3.2％に上昇し、2011年以来最も高い水準となった。この結果は、消費者物価指数と生産者物価指数という2つの重要なインフレデータが発表され、物価上昇の緩やかさが示された後のものだ。それでも、どちらもFRBの目標値である2％を上回っており、消費者がそこに到達すると信じている兆候は、このセンチメント調査には見られない。
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
05/08
- FRBの政策担当者は、来月の利上げを一時停止するかどうかを決めるため、インフレ率の数字を注視することになる。ホットな数字が出れば、市場の最近の上昇を危うくする可能性がある。
05/09
- 「5月の（インフレ）レポートが、政策決定者が集まる際の最終決定となるだろう。もし、根本的な物価上昇圧力が衰えていないことを示唆するインフレ率が連続して発表されれば、銀行・信用状況の推移にもよるが、6月の利上げも視野に入る。」（Santander U.S. Capital Markets）
05/10
- FRB先物トレーダーは、中央銀行の6月の会合で利上げが一時停止され、さらに25bpの利上げが行われる可能性は5%未満であると見ている。
- 「市場は、この夏から始まるFRBの利下げを想定している。インフレは減速しているが、2023年の第4四半期までにいつでもFF金利を引き下げることを正当化できるようなペースでは減速していない。」（Bernstein Private Wealth Management）
05/11
- 米連邦預金保険公社は、国内最大手の金融機関のうち113社が、同公社が危機に対して拠出した160億ドルの補償金を補填する費用を負担すると発表。
05/12
- 「インフレが高止まりした場合、FRBはおそらくさらに利上げが必要になるだろう。」（ミシェル・ボウマンFRB総裁）
- 「消費者はかなり厳しい状況になりつつあり、もしインフレ期待が高まったままであれば、FRBにさらなる引き締めを強いることになるかもしれない。」（Oanda）
- バイデン大統領とケビン・マッカーシー下院議長は、政府財政に関する協議を来週まで延期し、債務上限は依然として未解決のままだ。懸念されるのは、米国財務省が月末までに債務を履行するための十分な資金を確保できない可能性があることで、短期財務省債の価格がさらに下落し、その一部を保有するマネーマーケット・ファンドに問題が生じる可能性がある。良いニュースは、FRBが災害を食い止めるために流動性を供給してくれるということだ。しかし、FRBとしては、インフレ率の低下を見ようとしているときに、さらに資金を投入するような事態は避けたいところだ。
４．投資状況
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
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