こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、月曜日、軟調な製造業データやニューヨーク証券取引所の障害がありましたが、小幅上昇しました。火曜日、予想を下回る労働市場指標でFRBによる利下げ観測が再確認され、小幅高で取引を終えました。水曜日、FRBの金融緩和サイクルの期待が高まり、S&P 500とNasdaq Compositeはハイテク株を中心に過去最高値で引けました。Nvidiaは時価総額が3兆ドルを超え、AppleとMicrosoftに続く史上3番目の企業となりました。木曜日、労働市場に関する重要なデータを控え、株価はほとんど動きませんでした。金曜日、予想を上回る米雇用統計が経済の堅調さを示唆する一方で、FRBが長く利下げを待つ可能性があるとの懸念が広がり、小幅安で引けました。
今週は、CPIの発表を受けて開催されるFOMCで、どのような議論がなされるのか、利下げのタイミングや回数などに注目が集まりそうです。先週も最高値を更新した指数を更に押し上げるのか、気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
06/03
- ニューヨーク証券取引所の不具合により、Berkshire Hathawayなどの株価が大きく変動した。ニューヨーク証券取引所に上場している少なくとも60銘柄の取引がボラティリティにより停止されたが、その後、取引所は技術的な問題を修正し、取引を再開した。
- 市場は、米国の製造業活動が2ヶ月連続で減速したことを示すデータを検討し、経済成長の弱まりに対する懸念を高めた。指標となる米国10年債利回りは2週間ぶりの低水準に落ち込んだ。
- 「決算発表後の不安定な動きで、次のきっかけを待っている日の一つだ。市場が見ている経済指標の弱まりと、FRBが利下げするかもしれないという期待との間で、ちょっとした綱引きが起きている。」（Truist Advisory Services）
- NvidiaのCEOのジェンスン・フアンが、次世代AIチッププラットフォームを2026年に展開することを明らかにした。同社の株価は過去最高値を記録した。また、年初から132%上昇している。
06/04
- 「今週これまでのデータを見ると、今日の製造業PMIや求人情報に始まり、比較的弱いことが分かる。これは債券市場の上昇を全面的に後押しする効果があったが、株式市場にとっては諸刃の剣だ。なぜなら市場は利下げ発表を期待しており、データが弱まるにつれ利下げの可能性が高まっているからだ」（Sierra Mutual Funds）
- 今のところ、株式市場は理想的とは言えない状況に陥っている。トレーダーは経済の強さと利下げを望んでいるが、FRBは利下げの前に景気減速を望んでいる。リスクは、景気減速はすでに始まっており、誰もまだそれに気づいていないということだ。もしそうなれば、FRBの長期高金利政策はすぐに時代遅れとなり、投資家は再び景気後退を心配し始めるだろう。景気後退には至っていないが、リスクは高まっている。
06/05
- 「経済指標がやや緩和し始めており、その影響で金利への圧力がやや弱まりつつあり、経済指標が弱まる可能性もある。これは債券市場にとってかなり良い材料だ。」（Natixis Investment Managers Solutions）
- 米10年国債利回りは、金曜日に発表される注目の5月の政府雇用統計を前に、雇用の伸びが予想より弱いとの報告を受け、水曜日に2ヶ月ぶりの低水準に下落した。
- 半導体メーカーのNvidiaの時価総額は初めて3兆ドルの大台に乗り、Appleを抜いて世界第2位の企業となった。
- Hewlett Packard EnterpriseはAIサーバーの需要が好調だったことから、第3四半期の売上高が市場予想を上回ると予想した。
- Intelは、買収会社のApollo Global ManagementがIntelのアイルランド製造部門に関連する合弁事業の株式49％を110億ドルで買収することに合意した。
- これら（国債価格の上昇）の動きは、投資家が2024年後半から2025年にかけて金利が引き下げられる可能性が高まっていると見込んでいる。（Barron's）
06/06
- 欧州中央銀行は2019年以来初の利下げを実施した。
- 「非農業部門の統計発表前には小休止となる。異例なことではない。昨日は大きな動きがあったが、今日は雇用統計発表前に希望するポジションをとっている。」（Bell Curve Trading）
- 今年のウォール街の上昇は主にNvidiaやその他のAI関連企業の株価上昇が牽引しており、NvidiaはS&P 500の年初来12%を超える上昇のおよそ3分の1を占めている。
- 「今から明日まで情報不足の状態だ。だが、概して西側諸国では世界的に協調した中央銀行の金融緩和政策が始まっているが、日本は金融引き締め政策の対象にはならないだろう。」（Great Hill Capital）
- Lululemon Athleticaは第1四半期の利益と売上高が予想を上回った。
- 今週のほとんどのデータは経済の減速を示しており、矛盾する証拠もいくつか混じっている。金曜日の5月の労働統計が株価にとって重要な試金石となるのは、それだけの理由があるからだ。
- （5月の非農業部門雇用者数が）予想を上回る数字が出ればインフレ懸念が再燃し、2024年の利下げの可能性はさらに低くなるだろう。一方、予想を下回れば経済成長に対する懸念がさらに高まる可能性がある。
- 言い換えれば、5月の雇用統計が好結果でない限り、理想的なシナリオは存在しない。
06/07
- トレーダーらが9月の利下げへの見方を縮小したことで米国債利回りは上昇した。
- 投資家らがデータが経済の根底にある健全性を示していると認識したことから、指数は回復し、一時日中最高値を更新した。
- 「これは短期的には利下げは確実に行われないことを示している。債券利回りが再び上昇していることで、小型株を中心としたリスクオン取引に大きな圧力がかかっている。これは単に金利の関数であり、おそらくもう少し高い水準が長期間続くだろう。人々はそうした環境に合わせて再調整する必要がある。」（Villere & Co）
- 「FRBが来週利下げするとは誰も予想していないが、9月早々に利下げの道を開くかどうかは誰もが気にしている大きな疑問だ。9月の利下げは依然として選択肢にある。」（Carson Group）
- 金曜日の雇用報告書に至るまでの経済データは、トレーダーが経済の弱体化をより心配させ、潜在的なレート削減にあまり焦点を合わせていないようだ。
- 債券利回りは一日を通して着実に上昇していたが、株式市場は何を考えてよいか分からなかった。S&P 500とNasdaq Compositeは一時、過去最高値で引けそうだったが、午後に反落した。この報告は経済に関する最近の懸念をいくらか和らげるものだが、7月の利下げへの期待をも打ち砕いた。
- 来週の消費者物価指数と連邦公開市場委員会を前に、インフレに対する懸念が再浮上している。トレーダーらは、米国を不況に陥らせることなくインフレが沈静化する「ソフトランディング」の兆候を再び期待するだろう。株式市場は依然として過去最高値付近で推移しており、ミスを許す余地はほとんどない。
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
06/04
- 昨日、注目されている第2四半期のGDPNow推定値は2.7%から1.8%に下がった。（アトランタ連銀）
- 月曜日の供給管理協会の報告書では、製造業部門の縮小が予想よりわずかに大きいことが示された。
- このデータは、米国の製造業活動が5月に2ヶ月連続で減速したことを示し、米国の経済成長の鈍化を示唆する最新のものだった。
- 今日のサプライズは、月次JOLTSレポートから出たもので、米国の求人件数は4月に3年以上ぶりの低水準（810万件）に落ち込み、前年比180万件減、2021年2月以来の最低水準となったことが示された。
- 労働省が金曜日に発表する予定の5月の雇用統計について、経済学者は4月からわずかに増加して18万人の新規雇用が見込まれ、失業率は3.9％で横ばいになると予想している。下振れを逃せば経済不安が高まり、大幅に上回ればインフレ不安が強まる可能性がある。最良のシナリオは、ちょうど中間の値になることだろう。
06/05
- 5月の民間雇用統計は、労働市場の逼迫が緩和していることを示唆する最新のデータであり、FRBが今年中に利下げを開始する可能性がある。
- ISMのサービスPMIは53.8％で50.8の予測を上回り、米国のサービス部門が過去48ヶ月で46回拡大したことを示している。
06/06
- 経済学者は5月の非農業部門雇用者数が、4月の17万5000人から18万人増加すると予測している。昨年の大半の予測は大きく外れていたため、この推定値は鵜呑みにしない方が良い。
06/07
- 米国経済は5月に約27万2000人の雇用を創出し、アナリストらが予想した18万5000人を大幅に上回った。失業率は4月の3.9%から4％にわずかに上昇した。5月の平均時給は0.4%上昇し、予想の0.3%を上回った。（労働省）
- 「ささやき声の数字（非公式予測）はさらに低い可能性が高い。数字は予想より2標準偏差高く、賃金構成はこれ以上悪くなることはあり得なかった。」（NatAlliance Securities）
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
06/03
- トレーダーらはFRBが9月に利下げを開始する可能性を59％とみており、ISMデータ発表前の約53％から上昇している。（FedWatch）
06/04
- 9月の利下げに対する市場の予想は、先週の50％未満から現在約65％に上昇している。（FedWatch）
- 景気減速の兆候があるにもかかわらず、FRBの6月の会合での利下げ期待はほぼゼロのままだ。FRB先物取引によると、7月の利下げ期待も現時点でわずか17.5％と、1週間前の10％から上昇しているものの低い。
06/05
- トレーダーは現在、9月の利下げの可能性を69％近くとみている。先週の予想は50％前後だった。（FedWatch）
06/06
- トレーダーは9月の利下げの可能性を68％と見ている。（FedWatch）
- 今年は約2回の利下げを織り込んでいる。（LSEG）
- 調査した予測者は2回の利下げを予想している。（ロイター）
06/07
- トレーダーは現在、9月の利下げの可能性を56％と見ている。（FedWatch）
- 投資家は来週発表される米国のインフレデータと、6月12日までの2日間にわたる連邦準備制度理事会（FRB）の政策会合に注目するだろう。
- フェデラルファンド金利先物は現在、FRBが7月の会合までに金利を引き下げる可能性をわずか8.9％とみている。（FedWatch）
- これは木曜日の21.7％から低下した。2024年の選挙前に金利が引き下げられない可能性は、木曜日の31.3％から51％に上昇した。
４．投資状況
【雑感】
S&P500のパフォーマンスは伸びていますが、ポートフォリオのパフォーマンスはまちまちとなり、S&P500をアンダーパフォームしてしまいました。
- 購入：なし
- 配当金：なし
【過去記事】
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞
