こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、月曜日、Nasdaq Compositeは2021年11月以来の終値最高値を一時的に上回りましたが、火曜日、消費者インフレ率が予想を上回り、FRBによる利下げ期待が後退し米国債利回りが上昇したため、主要3指数は大きく下落しました。木曜日、小売売上高統計の予想以上の減少により、今後数ヶ月以内の利下げ期待が高まり株価を上げましたが、金曜日、予想を上回る生産者物価統計により利下げ期待が失墜し、5週連続で上昇した3指数はすべて週間で下落して終えました。
今週は、小売と半導体の大手企業の決算発表があります。四半期の業績と今後の見通しが、これまで上昇してきた株価にどのような影響を及ぼすのか気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
02/12
- 「明日のCPI統計はインフレの状況を示す新たな重要なデータポイントに過ぎず、それがFF金利の引き下げ時期のペースに反映されるだろう。どちらにしても大きな賭けをしたい人はいないだろう。」（Angeles Investments）
- Nasdaq Comositeは2021年11月に付けた終値最高値を超えて取引序盤に上昇した後、午後には勢いを失い、日中最高値16,212.229まであと1ポイント以内となった。
- 「インフレ率が非常に高ければ、一部の投資家は少し不安になるかもしれないが、それ以外はFRBは同じモードになるだろう。」（Themis Trading）
- Nvidia(NVDA.O)はAIをめぐる高揚感により、時価総額でAmazon.com(AMZN.O)を上回り、米国で4番目に価値のある企業に押し上げられ、0.16％上昇してこの日を終えた。
- 「投資家は市場全体に追いついていない分野にシフトしている。なぜならそこにこそより大きな価値がある可能性があるからだ。今日は市場にとってはある意味底釣りの日になるかもしれない。」（CFRA Research.）
- 「コアインフレ率はここしばらく全般的に低下傾向にある。しかし、一般的にというのは、必ずしも線形や一貫性を意味するわけではない。今後は波乱が起こる可能性が非常に高い。そうした落ち込みの一部は、経済のサービス面から来る可能性があり、パズルの商品のピースよりも価格設定の圧力のほうが厄介であることが判明している。1月の雇用統計で明らかになった雇用者数の急増と賃金上昇率の上昇は、最終的に中核サービスのインフレの進展を遅らせる可能性がある。」（Russell Investments）
- そうなると利下げがさらに後退する可能性がある。
02/13
- DJIAは1日の下落率としては2023年3月22日以来の大きさとなった。
- 「依然としてインフレ傾向にあるCPI報告を受けて、株価は後退モードにある。長期にわたるインフレ率の上昇はFRBにとって後退となる。」（U.S. Bank Wealth Management）
- 2年米国債利回りは0.19％ポイント上昇して4.65％に達し、2ヶ月ぶりの高水準となった。
- フィラデルフィアSEセミコンダクター指数（.SOX）は2％下落した。
- S&P500の主要11セクター指数の中で、不動産（.SPLRCR）、消費者金融（.SPLRCD）、公益事業（.SPLRCU）が下落を主導した。不動産は2ヶ月以上ぶりの安値を記録した。
- 「ここ数週間で多くのFRB理事が発言し、今年上半期に市場が予想していた利下げは時期尚早だった可能性があるとのさまざまな示唆を与えた。今、CPI統計は確かにその状況を再確認している。」（Unlimited Funds）
- CBOEボラティリティ指数（.VIX）は11月以来の高水準となった。
02/14
- Nvidia(NVDA.O)は、来週の同社の四半期決算を前に、時価総額でAlphabet(GOOGL.O)を追い抜き、株価が2.5%上昇した後、現在、株式時価総額は1兆8,250億ドルとなっている。
- 投資家は利下げ予想の再評価を余儀なくされている。
- S&P500セクター指数11銘柄のうち9銘柄が上昇し、工業株(.SPLRCI)が1.67%、続いて通信サービス(.SPLRCL)が1.42%それぞれ上昇した。
- 株価の回復は、あるCPIの好調な報告が近い将来の軟着陸と利下げに対する市場の期待を消し去っていないことを示唆している。結局のところ、昨日の下落は長い上昇相場の終わりというよりは利益確定の動きに近いようだ。少なくともそれが強気の見方だ。
02/15
- 「予想よりも弱い小売りレポートが得られたという事実に投資家は歓喜している。おそらく消費者の勢いが鈍化しており、数日前に見られたより高いCPI数値が打ち消されるのかもしれない。」（Allspring Global Investments）
- 「これはおそらく経済が若干弱い可能性があることを示しており、これはある種の悪いニュースだが、潜在的には良いニュースでもある。なぜなら、FRBが利下げする可能性が高いことを意味するからだ。」（GLOBALT）
- Berkshire Hathaway(BRKa.N)がAppleへの多額の株式を削減し、Soros Fund Managementが株式を完全に解消したため、Apple株は圧迫された。しかし株価は取引終盤に反発し、わずか0.1％安で取引を終えた。
- &P500企業の80.3％が収益予想を上回り、年間平均の76％を上回っており、投資家の楽観的な見方が高まっている。（LSEG）
- 2023年の最後の数ヶ月間の全体の小売売上高も下方修正された。この日発表された他の統計には、直近１週間の失業保険申請件数も含まれている。最近、一時解雇に関する見出しが相次いでいるにもかかわらず、新規申請件数は前期より減少した。それでも、引き続き申請件数が増加しているため、雇用は若干減速しているようだ。
- 債券利回りは午後までに午前中の下落分の大半を取り戻した。エネルギーや金融など景気に敏感なセクターを中心に株価が上昇した一方、ハイテク株は反落した。これらは投資家が景気後退を過度に心配している場合に予想される動きではない。
02/16
- 生産者物価のデータはFRBが利下げを待つよう促す可能性がある。今週初め、木曜日の1月小売売上高の低迷により利下げへの期待が高まったものの、消費者物価の好調な統計が株式市場の下落を引き起こした。
- 「今週のインフレ統計を受けて、FRBは少なくとも夏までは間違いなく停止するだろう。データはでこぼこしていて、直線ではない。」（BMO family office）
- 「長期にわたる金利上昇というテーマは、実際には継続する市場の物語だ。」（AXS Investments）
- 「今日のPPIは予想を上回る火曜日のCPIを裏付けるもので、FRBの利下げ延期に関する市場の話題が活発化するだろう。しかし、1ヶ月ではトレンドは形成されず、FRBがインフレ率が再び上昇傾向にあるというさらなる証拠を確認するまで、金利見通しは変わらない。利下げは依然として今年下半期のどこかで行われる可能性が高い。」（Morgan Stanley）
- 「（なぜ主要3指数がこれほど突然下落したのかとの質問に対し）米国の株式市場はPresidents Dayで休場になる。それは具体的な内容ではなかったと思う。むしろ、今朝の予想よりも高かったPPI報告を受けて、長い週末に向けた準備をしていたというだけだ。長い週末を前にして、ネガティブなサプライズがあった場合に備えて少しだけリスクを回避するだけだ。」（Sevens Report Research）
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
02/12
- エコノミストによると1月の年間インフレ率は2.9％になる可能性が高い。これは12月に記録した3.4％のペースから大幅に減速した。月次ベースでは、価格上昇率は12月と同水準の0.2％のペースで推移すると予想される。（FactSet）
- より変動の激しいエネルギーと食品の価格を除いたコアCPIは、12月の3.9％から1月の3.7％に鈍化すると予想されている。月次ベースでは、コアインフレ率は依然として若干上昇すると予想されるが、0.3％の安定したペースで推移すると予想される。（FactSet）
02/13
- 労働省の報告書が住宅費用の高騰を背景に、1月の米国の消費者物価が予想を上回って上昇したことを示した。
- １月の消費者物価指数は0.3％上昇し、予想を10分の1ポイント上回り、前年同月比では3.1％上昇した。変動の激しい食品とエネルギー要素を除いたコアCPIは先月0.4％上昇し、12ヶ月間の上昇率を3.9％に伸ばした。これは12月の変化と一致し、過去1年の大半にわたって続いていたインフレ率低下傾向を阻止した。
02/15
- 1月の米国の小売売上高は、自動車ディーラーとガソリンスタンドの減少が重しとなり、0.8%減少した。（商務省）
- 2月10日までの週の州失業手当の初回申請件数は21万2000件で、推定の22万件を下回った。（労働省）
- １月の小売売上高報告書は、コンセンサス予想の0.2％減に対し、同月の0.8％減となり、ほぼ１年ぶりの大きさとなった。自動車と燃料への支出を除いたコア小売売上高は、予想の0.3%増に対して0.5%減となり、さらに下回った。
- 体験への支出は引き続き堅調で、レストランとバーは1月に0.7％増加し、前年比では5.9％増加した。住宅関連の支出カテゴリーは、同部門の活動が依然として低迷しているため減少した。実店舗からデジタルへの移行も同様に維持されており、オンライン小売支出は前年比8.2%増加しましたが、百貨店の売上高は5.1%減少した。
- 1月の雇用統計が大幅に落ち込み、CPIインフレ率が大きく上昇したことを受けて、経済が過熱しているのではないかとの懸念が高まった。1月の小売売上高データとその修正は、こうした懸念を軽減するのに大いに役立つ。小売売上高は過去4ヶ月のうち3ヶ月で低迷している。
雇用とインフレ統計が状況を一変させるという考えに警告したのと同様に、私たちはこれに過剰に反応しないよう警告する。1月のデータは騒々しいものだった。 雑音を無視すれば、当社のベースライン予想に対するリスクは依然としてわずかに上向きに偏っており、経済活動は穏やかに減速するという当社の物語に引き続き満足している。（BofA Securities）
02/16
- 労働省の報告書によると、生産者物価は1月に予想を上回って前月比0.3％上昇し、予想の0.1％上昇を上回った。数ヶ月続いたインフレの低迷を経てインフレが加速しつつあるとの懸念が高まった。
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
02/12
- 堅調な経済を反映する最近のデータを受けて、中央銀行関係者は早期利下げへの意欲が低下している。
- 5月に少なくとも25bspの利下げが行われる確率は、2024年初めの95％超から52.2％に低下した。（FedWatch）
- FRB当局者らは今年利下げを開始する前に、インフレ率が持続的に2％に向かっていることを示すさらなる証拠を探している。1月のデータは正しい方向を示すと予想されているが、政策立案者を説得するのに十分なのかという疑問が残る。
02/13
- インフレ統計の発表後、5月に少なくとも25bpsの利下げが行われるとのトレーダーらの予想は、データ発表前の約58％から36.1％に低下した一方、6月の予想は74.3％であった。（FedWatch）
- 予想を上回った1月のインフレ率は、ウォール街全体の金利低下予測を押し上げた。市場は現在、利下げが6月まで行われるとは予想しておらず、FRBの利上げ再開が現実味を帯びてくる可能性すらある。
02/14
- 「今後数ヶ月で物価上昇が予想より若干激しくなったとしても、中央銀行の2％のインフレ目標への復帰は依然として軌道に乗っている。」（シカゴ連銀のオースタン・グールスビー総裁）
- トレーダーらの5月利下げ予想はこの日は小幅に上昇し、確率は現在約40％となっている。
02/15
- 5月に少なくとも25bpsの利下げが行われるとの見方は40％まで上昇したが、6月の確率は約79％となった。（FedWatch）
02/16
- 「インフレ圧力が緩和していることを示すさらなる証拠が必要だが、今後数ヶ月以内のどこかの時点で利下げに前向きである。」（アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁）
- 「目覚ましい進歩にもかかわらず、物価の安定を確保するためにやるべきことはまだある。」（サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁）
- トレーダーらは現在、FRBが6月会合まで金利を据え置く確率を24.9％織り込んでいる。これは1週間前の7.8％、木曜日の18.4％から上昇した。（FedWatch）
４．投資状況
【雑感】
情報技術の下げが全体の足を引っ張る格好になりました。それでも、S&P500のパフォーマンスより良かったですし、前週のマイナスからプラスに転じました。
- 購入：なし
- 配当金：なし
【過去記事】
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞
