こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、月曜日、好調な経済を示すデータと利下げへの反発が重なり、主要3指数は下落して始まりました。その後、米大手企業のさまざまな決算報告、FRB政策当局者らのコメント、ほぼ同水準の雇用統計などを精査し、上昇に転じました。金曜日、半導体株の押し上げと経済、そして市場の驚くべき回復力を評価し、S&P500は初めて5000を超えて取引を終えました。また、DJIAは今年10回目の終値記録を更新し、Nasdaq Compositeも一時16000を超えました。
今週は、最初の利下げ計画の手がかりとなる経済データとしてCPI、PPIの各物価指数の動向が気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
02/05
- 「パウエル議長は今日の取引に濡れ衣を投げ、3月利下げの可能性をすべて排除した。ウォール街の主要3指数すべてが取引が長くなるにつれて損失を相殺しており、良好な経済指標が金利上昇を裏付けるため、投資家は葛藤している可能性が高い。
株式投資家は金利上昇と成長力のどちらが強いかの間で引き裂かれている。彼らはもはや良いニュースか悪いニュースか確信が持てなくなっている。
経済面での成長力の強化により、FRBは金利をより高い水準に維持する柔軟性が高まり、金利が経済を破壊するものではなく、依然としてインフレに対する強力な武器を持っていることを認識している。」（Cresset Capital） - 「（月曜日の下落は）傍観していた投資家にとっては潜在的な機会となる。市場は特に11月、12月以降、大幅な下落を見せていた。これを大きな反落の始まりとは見ていない。決算シーズンはおおむねかなりまちまちだった。業種別というよりも銘柄別のほうが多かった。」（BMO family office）
- 「結局のところ、賃金上昇率を巡る下降傾向はここ数ヶ月で停滞しており、金曜日の改定はFRBにとって状況を改善するものではない。1月の加速はおそらく一時的な急上昇だが、賃金上昇率が持続的に高く、上昇していることで、全体的なインフレ傾向に対する懸念が生じている。
我々は（インフレに関して）前進しているが、見出しが示すほどの急速ではない。過去6ヶ月から1年間の賃金上昇率がかなり安定しているように見えることと組み合わせると、現在の水準から2％にまで戻るのは一部の人たちが信じているほど簡単ではないかもしれない。」（Santander）
02/06
- 「今日の大きなマクロニュースは、数人のFRB理事が週末のパウエル議長の発言を確認したことだ。今日の市場に少し水を差している。昨日からの少しの引き継ぎだ。」（Chase Investment Counsel）
- 「ニューヨーク地方銀行コミュニティ・バンコープの問題で金利に敏感な商業用不動産セクターの弱さが浮き彫りになっているため、FRBは政策緩和をあまり長く待つべきではない。」（Paleo Leon）
- KBW地方銀行指数 (.KRX) は1.4%下落して終了し、6セッションで12.6%の下落を記録した。
- 航空需要が堅調な兆しを見せ、ダウジョーンズ運輸平均(.DJT)の上昇に航空会社が貢献し、2.1%上昇して取引を終えた。
- 材料指数（.SPLRCM）は、S&P500の主要11セクターの中で最大の上昇率だった。
- 半導体株はフィラデルフィアSEセミコンダクター指数(.SOX)とともにハイテク株の多いナスダックを圧迫し、1%下落して終了した。
- S&P500企業の半数以上が利益を発表しており、81.2％が予想を上回った。S&P500 全体の利益は、第4四半期に前年同期比8.1%増加すると予想されている。（LSEG）
02/07
- 「大部分の決算改善に対する楽観的な見方が日中続いており、市場をポジティブなバイアスに保ち続けている。先週以来、投資家は銀行や商業用不動産セクターに対する懸念から市場に蔓延するネガティブな要素と戦っている。不安レベルの高まりは自己実現的になる。」（Wedbush Securities）
- KBW地方銀行指数はこの日初めに2％以上下落した後、若干の損失を軽減して0.1％安で取引を終えた。
- Nasdaq Compositeは依然として2021年11月の高値を追い続け、それに近づいている。ハイテク株比率は本日1％近く上昇したが、過去最高水準まではわずか1.9％にとどまっている。
- 人工知能は引き続き成果とより強い見通しを推進する。
- この日の国債利回りは若干上昇し、10年債利回りは4.11％で落ち着いた。FF先物の価格設定によると、3月利下げの確率は現在20％を下回り、1週間前の50％近くから低下した。市場は依然として短期的な利下げについてかなり楽観的であり、トレーダーらは5月までに少なくとも1回の利下げが行われる可能性を60％織り込んでいる。
02/08
- 内部では小型株指数が大型株をアウトパフォームし、半導体株もアウトパフォームした。
- 人工知能関連の設計に対する強い需要を予測したARMホールディングス(LON:)の株価が47.9%急騰。
- 「眠そうな日でも、水面下では何かが起きている。リスクオン志向が強まっている。半導体は引き続きリーダーシップを発揮している。われわれは超大型株でこれほどアウトパフォームしており、投資家は他の機会（S&P500ハイテクセクターよりS&P600ハイテクセクター）を探している。テクノロジーでも時価総額規模が下がりつつある。（S&P500が5,000の節目を突破したことは）ある程度の興奮やプラスの流入をもたらすかもしれない。」（Truist Advisory Services）
- 「表面的には、5,000と4,999の間に違いはありませんが、これらの大きな概数は投資家にとって心理的な重要性を持っている。今日のような日は、私たちがどれだけ遠くまで到達したかを思い出させるのに役立つ。テレビの誰もがほぼ確実な弱気相場と不況について語っていたのは、それほど昔のことではない。歴史を通して見てきたように、困難な時期でも粘り強く努力した人は、最終的には報われるのが通常だ。今回も例外ではなかった。」（Carson Group）
- 表面的には、人員削減の縮小は株価にとって弱気に見えるかもしれない。
- 「最近、利下げペースの鈍化は歴史的に強気だった。平均すると、急速な緩和サイクル（12ヶ月間に5回以上のカット）よりも、緩やかな緩和サイクル（5カット未満）の1年目のほうが上昇している。」（Ned Davis Research）
02/09
- エヌビディア(NVDA.O)は3.6％上昇して過去最高値を記録した。
- OpenAIの最高経営責任者であるサム・アルトマン氏が、パワーAI向けのチップ製造能力の向上などを目的とした技術的取り組みのための資金調達に向けて投資家と協議している（Wall Street Journal）
- 高度な人工知能（AI）プロセッサを含む、クラウドコンピューティング企業など向けのオーダーメイドチップの設計に重点を置いた新しい事業部門を構築している（Reuters）
- 「これまでのAIの話はインフラ、チップ、データセンターの構築がすべてだった。AIインフラストラクチャに対して今後膨大な需要が潜在的に存在することを少なくとも強調している。S&Pとナスダックの概数の節目は、市場のリスクと報酬の見通しに関する投資家の計算を変えることはないだろうが、市場で何が起きているかについての注目度を高めることになる。」（UBS Global Wealth Management）
- S&P 500 企業の約3分の2が結果を出しており、ウォール街の第 4 四半期利益成長率の予想は 9.0% で、1 月 1 日時点の予想は4.7% だった。一方、過去4つの報告期間の平均は76%だったのに対し、81%の企業は予想を上回っている。（LSEG）
- 「これまでの利益は予想を上回って堅調だ。そして、AI以外のもう1つの成長分野であるクラウド コンピューティングに特化したNvidiaのさらなる成長機会に関するニュースがあった。それらが大きな推進力だ。」（Ingalls & Snyder）
- 「市場には確かにFRBの風が吹いている。どうやら金利は最高値に達したようだ。次の動きは下がるだろう。それがいつになるかは分からない。FRBは早期利下げに冷や水を浴びせ続けている。点が付いた投票（ドットプロット）では、後半には緩和されるだろうということだ。」（Ingalls & Snyder）
- 「この5,000への上昇はファンダメンタルズに支えられており、ソフトランディングの可能性はますます高まっており、決算シーズンは混乱したスタートにもかかわらず予想を大きく上回った。市場でPERが20倍を超える水準で取引されているのは高いように思えるが、米国経済が景気後退を回避し、今年の利益が2桁成長するのであれば、それは当然のことだが、それは問題外ではない。」（LPL Financial）
- 「終値で5000を超える新たな高値は、中期から長期にわたって十分に前兆であり、今日の重要なテクニカルレベルはクリアされている。 当社は、非常に好調な企業収益、好調な雇用統計、好調なGDPデータ、インフレ率の低下の組み合わせが、今後の株式にとって優れた背景となると考えている。当社は長期的な強気の見通しと年末の目標株価5500を維持する。」（Blue Chip Daily Trend Report）
- Nasdaq Compositeは2021年11月以来の記録的な終値までわずか0.4％となっている。
- Microsoftは1.6%上昇し、時価総額で史上最大の企業となり、時価総額3兆1,250億ドルでその日を終え、Appleの過去最高値3兆900億ドルを抜いた。
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
02/05
- 供給管理協会の最新データは、米国のサービス部門の成長が1月に加速し、投入価格の指標が11ヶ月ぶりの高値に上昇したことを示した。
- これにより、信用状況の逼迫に直面しても労働市場の回復力を示唆する金曜日の統計によってすでに火がついた利下げに対する疑念をさらに強めた。
- 労働統計局が金曜日に発表したデータによると、1月の平均時給は前年同月比4.5％増加し、12月に設定した修正後の4.3％ペースを上回った。月次ベースでは賃金伸び率は0.6％上昇し、2023年最後の2ヶ月に記録した安定した0.4％ペースから顕著に加速した。
- 労働市場の逼迫が賃金上昇の大部分を促進している一方で、1月に22の州が実施した最低賃金引き上げ（平均時給0.45ドル）も影響を及ぼした。
02/08
- 先週、新たに失業手当を申請した米国人の数が予想より若干減少し、労働市場の基調的な強さを示唆している。
02/09
- 米国の月次消費者物価の上昇率は12月の当初予想よりも小さかったが、基調インフレは依然としてやや暖かい状況であり、FRBによる利下げのタイミングについての予想を曇らせる複雑な状況となった。
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
02/05
- 利下げを正当化するにはインフレの持続的な下降傾向に関するさらなる証拠が必要である。」（パウエル議長）
- 「3月の利下げは基本シナリオではない。インフレ率が引き続き低下傾向にあることについてより良いデータを確認したい。あまりにも早く行動を起こした場合、インフレ率はわれわれの目標である2％を大幅に上回る水準で落ち着く可能性が高いと思う。したがって、経済の強さという理由だけで、この決定に取り組む際には慎重になる可能性があると考えている。」（パウエル議長）
- パウエル氏のインタビューは、金曜日の雇用統計が独自の警戒信号を発したことを受けて、より予言的なものとなっている。米国は先月、過去の予想を打ち破る雇用急増で35万3,000人の雇用を追加した。しかし、給与の増加は中央銀行の計画に大きな影を落とす可能性がある。
- 「回復力のある経済は利下げをしばらく延期する可能性がある。」（ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁）
- 今のところ、FRB当局者らは、賃金の力強い伸びに直面してインフレ、特にサービス価格の圧力が緩和するかどうかを判断するまで、政策を据え置く姿勢をとっているようだ。
- 「インフレのサービス面でより明確な進展が見られるまで（おそらく年央頃まで）FRB当局者は利下げに動かないと考えている。そしてそれでも、金曜日の統計は金融緩和に対するより慎重なアプローチを裏付ける可能性が高い。」（Santander）
02/06
- 「中央銀行はインフレについてまだ終わっていない。3ヵ月と6ヵ月のインフレデータは基本的にFRBの目標である2％に達しており、インフレは急速に低下している。」（ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁）
- 「米国経済が期待通りに推移すれば、利下げへの扉が開かれる可能性がある。ただ、インフレ不確実性を理由に緩和政策のタイミングを示唆する準備はまだできていない。」（クリーブランド連銀のロレッタ・メスター総裁）
- 「景気が好調であれば、インフレが抑制されているという確信を醸成する時間を確保できるため、FRBは利下げ時期を賢明に決定できる。」（ジェローム・パウエルFRB議長）
- 「商業用不動産が銀行や不動産所有者に与えるストレスを懸念しているが、銀行規制当局の支援があれば状況は管理可能であると信じている。」（ジャネット・イエレン米国財務長官）
02/07
- 「現時点では年内2-3回の利下げを予想している。」（ミネアポリス地区連銀のニール・カシュカリ総裁）
- 好決算のなか、連邦準備理事会当局者らは引き続きインフレ傾向に自信を示す一方、利下げには時期尚早かもしれないと警告している。
02/08
４．投資状況
【雑感】
コミュニケーション・サービスセクターの下げが大きく足を引っ張ったため、ポートフォリオのパフォーマンスはマイナスとなりました。
- 購入：
- 生活必需品：保有銘柄の1つを追加購入
- 配当金：
【過去記事】
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞
