こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、FRBのハト派政策の軸足から、利下げ期待の高まりを受けて上昇。水曜日午後半ば、突然急落したが、投資家のリスク選好が回復するとの楽観的な見方が強まり、3つの指数すべてが8週連続の上昇を記録して終えました。
S&P500の週間連勝記録としては2017年末以来最長となり、Nasdaq CompositeとDJIAにとっては2019年初め以来の最長の週連続上昇を記録しました。
インフレが米中央銀行の目標に近づきつつあることを示す指標を受け、株価は順調に上昇しています。S&P500は現在、2022年1月に記録した終値の1%以内にあり、終値がその水準を上回り、2022年10月を底として強気相場に入っていることが確認されるどうか気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
12/18
- 「市場はFRBが来年利下げを開始する方向に向かっている。インフレであれ、個人消費であれ、労働市場であれ、データは…あまりにも急速に悪化したり、あまりにも過熱したりしていないため、ゴルディロックスのシナリオは引き続き展開している。」（U.S. Bank Wealth Management）
- 「投資家が来年の利下げを5～6回織り込んでいることと、FRBが示す3回の利下げとの間には依然として乖離がある。 市場はFRBの先を行き続けており、利下げの回数はそれほど重要ではなく、ただ利下げが行われるということだけを示唆しているようだ。」（同上）
- 株価は今年で最も良い数週間の一つに入りつつあり、1950年以来、S&P500は12月に平均1.5％上昇した。
- 利下げは来年に向けて懐疑的な見方を裏付ける可能性もある。FRBが実際に6回の利下げを強いられるとすれば、それは経済が大幅に弱まったためである可能性が高い。現時点では、金利の低下は強気の兆候とみなされている。今から1年後、物語は大きく変わっているかもしれない。私たちは削減を市場の燃料としてではなく、必要な薬として振り返ることになるかもしれない。
12/19
- 広範囲にわたる上昇により、米国の主要株価指数3つすべてが上昇し、ダウ工業株30種平均は0.7%上昇し、一連の過去最高値を更新した。S&P500は2022年1月に記録した終値史上最高値から1%ポイント以内まで押し上げられた。ベンチマーク指数がその水準を上回って終了すれば、2022年10月を底にして強気相場に入っていることが確認されることになる。ナスダック総合指数は今日0.7％上昇し、過去最高値まであと7％未満となっている。
- 小型株は12月好調で、Russell 2000が上1.9%上昇した。同指数は12月これまでに11.7％超上昇している。2022年8月以来の高値で取引されている。
- 「これはFRBの怒りだ。そして、今年の現時点では、いかなる種類の下値圧力をもたらす本当の触媒も存在しない。明らかに、強気相場や弱気相場のように投資家が重視する水準は心理的に重要だ。しかし、より重要なことは、幅が拡大しており、勢いがあり、経済がこの動きを裏付けていることだ。」（Baird）
- 「市場はおそらくFRBより若干先を行っており、FRBがそれに水を差すのは正しい。しかし、市場は実際にはそれを買っておらず、FRBは物語を変えるためにあまり取り組んでいない。」（同上）
12/20
- 米国の主要３株価指数はいずれも終盤（午後２時ごろ）に下落に転じ、火曜終値を1.3─1.5％下回って終了した。S&P500は9月以来最大の下落となった。
- 「株価は史上最高値に近づき、抵抗線に当たった。驚くほど騒々しく、事態は急速に熱から寒に変わった。売却がこれほど激しいのは驚くべきことだが、これまでの歩みを考えれば当然だ。」（InfraCap）
- 「12月にこのような積極的な上昇があり、投資家心理は高まっており、ほぼ記録的な速さで弱気から強気に転じた。それで、市場はこれからどうなるのか？と尋ねているのです。」（GLOBALT）
12/21
- 「第3四半期のGDPが上方修正されず、実際には引き下げられたという事実は、先週発表したFRBの進む道がすぐには変わらないという安心感を投資家に与えている。」（Chase Investment Counsel）
- 米国株は水曜午後遅くに突然下落し、短期オプション取引に関連したヘッジ活動によって売りが加速された可能性があり、複数回の上昇相場を断ち切った。
- 「昨日の投資家の話は、非常に長期にわたる一貫したホリデーラリーを受けての利益確定についてだった。投資家はこうした下落で買うのが賢明だろう。株価は堅調に年末を迎えるだろうと信じている」（AXS Investments）
- （第3四半期の米国国内総生産データを見ると）これは米国経済の急速な成長だ。第4四半期は第3四半期からは減速するだろうが、パニックに陥る必要はない。アトランタ連邦準備銀行のGDPNowモデル（受信する経済データを使用して今四半期のGDPを予測する）は、第4四半期の成長率が2.7%であると予測している。
12/22
- 「一部のトレーダーは、長い週末にさらされることを避けるため、金曜遅くに撤退することをいとわない。われわれは地政学的リスクが高まる時期にある。しかし、大部分のトレーダーは投資家であり、これは大きな上昇なので市場に参加している。」（Ingalls & Snyder）
- 「年初来ベースで見ると、第4四半期の状況は実に異常だ。小型株は絶対的な下落を続けている。Russell 2000は8月の時点では年間で下落していたが、現在は年間で15.6%上昇している。これはまさに全ラリーとなった。」（Simplify Asset Management）
- 「PCE報告書は非常にハト派的だった。トップラインの数字は今月のデフレを示した。非常に前向きな内容で、おそらく利下げに向けた一歩だ。3月に実現するとの声もあるが、それは楽観的すぎるとわれわれは考えている。経済は好調だ。現時点では金利を引き下げる必要はない。」（Ingalls & Snyder）
- 株式市場の反応が鈍いことは、投資家がディスインフレニュースの多くをすでに織り込んでいることを示唆している。
- 「ディスインフレがデータに表れており、これは経済と市場にとって非常にポジティブなことだ。FRBは3月に利下げを開始する可能性が非常に高い。」（Harris Financial Group）
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
12/18
12/19
- 11月の新築一戸建て住宅の販売件数は18％増加し、1年半以上の高水準を記録した。（商務省）
12/20
- 米国の消費者信頼感の予想以上の上昇と中古住宅販売の予想外の増加が主要指標を上向きに導いた。
- 11月の中古住宅販売件数は予想外に382万件に達した。5ヶ月ぶりの低迷を解消し、コンセンサス予想の３７８万台を上回った。（全米不動産業者協会）
- 10月の379万人という数字よりも若干高い。先月の水準は2010年8月以来の最低記録だった。
- 11月の中古住宅販売件数は予想外に382万件に達した。5ヶ月ぶりの低迷を解消し、コンセンサス予想の３７８万台を上回った。（全米不動産業者協会）
12/21
- 第3四半期の米国の経済成長が当初の予想ほど堅調ではなかったことを示しており、FRBはインフレ抑制の障害とみなしている逼迫した労働市場に亀裂が生じているとしている。
- 本日のデータ発表には、経済分析局による第3四半期の米国国内総生産の3回目および最終推定値が含まれていた。同四半期の経済成長率は年率4.9％で、第2次試算の年率5.2％から下方修正された。
- これには、労働市場と米国の消費者の持続的な強さが大きく関係している。今朝発表された直近1週間の失業保険申請件数は、当初の請求件数からわずかに増加し205,000件となった。
- データは引き続き米国の労働市場が非常に健全な状態にあるものの、今年初めほど過熱していないことを示している。仕事を望むほとんどの人は仕事を持っており、失業率は11月時点でわずか3.7％だった。賃金はインフレ率を上回るペースで上昇している。
12/22
- 個人消費支出（PCE）報告書は、10月から11月にかけて0.1％低下するなど、インフレ率がFRBの年平均2％目標に向かって蛇行し続けていることを示した。（商務省）
- 中核資本財の新規受注がアナリストの予想を大きく上回ったことが示され、米国の企業支出計画にとって良い前兆となる上向きのサプライズとなった。
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
12/18
- 「中央銀行が近い将来に利下げを行うことを事前に約束したわけではない。」（シカゴ連銀のオースタン・グールスビー総裁は、）
- 「利下げのタイミングと範囲に関して金融市場は中央銀行より少し先を行っている。」（クリーブランド連銀のロレッタ・メスター総裁）
- 「進歩があるときは進歩を認めます。2024年には3回の4分の1ポイント利下げが適切である可能性がある。」（サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁）
- 金融市場は中銀が３月の金融政策会合でFF金利の目標を25bp引き下げる可能性を63.4％織り込んでいる。（FedWatch）
12/19
- 「経済の力強さと中銀の年間2％目標に向けてインフレ率が緩やかに低下していることを考慮すると、利下げを開始する緊急性はない。」（アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁）
- 金融市場はFRBが早ければ3月にも25bpの利下げを実施する可能性を67.5％織り込んでいる。（FedWatch）
12/20
- 「インフレ率がFRBの年間目標2％まで低下することが利下げ政策を推進する。」（シカゴ連銀のオースタン・グールスビー総裁）
- 金融市場は早ければ３月にも最初の利下げが実現する確率を71.1％織り込んでいた。（FedWatch）
12/21
- 金融市場は米中央銀行が早ければ３月にもFF金利の目標を25bp引き下げる可能性を71.3％織り込んでいる。（FedWatch）
- FRBにとって（経済の）傾向は正しい方向に向かっている。景気は冷え込み、インフレ圧力は低下している。しかし、差し迫った景気後退の兆候もない。
12/22
- PCEや新規受注のことを総合すると、中央銀行は早ければ2024年3月にも利下げを開始するだけでなく、経済を景気後退に陥らせることなくインフレ抑制を達成できるソフトランディングが実現する可能性があるという確信を強めている。
- 金融市場はFRBが3月に25bpの利下げを実施する確率を74.1％織り込んでいる。（FedWatch）
４．投資状況
【雑感】
- 購入：なし
- 配当金：
- 情報技術セクターの保有銘柄の一つに配当金支払いあり
【過去記事】
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞
