こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、月曜日、消費者のインフレ懸念が示される中、S&P 500はわずかに下落しました。火曜日、日中横ばいで推移した後、Nasdaq Compositeは終値で今年7回目の最高値を記録し、S&P 500とDJIAも上昇しました。水曜日、予想を下回った消費者インフレにより、S&P 500は3月下旬以来の新記録に急上昇し、Nasdaq Compositeは史上最高値を更新しました。木曜日、インフレ鈍化を示すデータや好調な企業決算を受け、投資家が利下げ期待の再調整を続けているため、DJIAが初めて日中高値の4万ドルに達しました。金曜日、DJIAは初めて4万ドルを超えて取引を終えました。主要3指数とも最高値を更新した週となりました。
今週は、経済データの発表は控えめですが、Nvidiaが決算発表を予定しており、業績の伸び率と今後の見通しが気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
05/13
- 「投資家は何を着るか決める前に窓の外を眺めて天気の様子を見ようとする人のようなものだ。今日と明日は水曜日の消費者インフレ報告がすべてになるだろう。過去３ヶ月間で、これが唯一最大の動きだった。その都度、インフレ率は投資家の予想よりも少し粘り強く推移した。そのたびに、投資家は利下げ期待を後退させてきた。」（NFJ Investment Group）
- 「消費者心理調査による消費者心理の顕著な悪化と、インフレを巡る期待の高まりが今後のインフレ統計の重要性をさらに高めている。インフレ傾向に関するさらなる情報が得られるまで、株価はこの非常に狭い取引範囲内で立ち往生しているようだ。」（Ameriprise）
- テクノロジー（.SPLRCT）が最大の後押しを提供した。
- 先週発表されたバンガード投資家期待調査によると、投資家はインフレについても懸念を抱いているが、市場リターンと米国の経済成長見通しの両方について依然としてかなり楽観的だ。
- 「人々がパンデミックの緩和を期待し、インフレが最高潮に達する前だった2021年半ば以来、これほど楽観的な見方はなかった。」（Vanguard）
05/14
- サービスと商品のコストが急上昇したため、4月の米国の生産者物価は予想以上に上昇し、トレーダーらは9月の初回利下げへの賭けを控えた。
- 「市場は長期金利の高止まりにますます安心しつつある。最近の本当の問題は利上げの可能性があるかどうかだが、パウエル議長は現時点では利上げは検討の対象ではないと繰り返している。米国債利回りが低下する中、取引中に株価が上昇したようだ。債券市場はこれらすべてを消化しつつあり、株式市場は債券市場に反応しているようだ。」（248 ventures）
- 粘り強いインフレと持続的な労働市場の好調を受けて、金融市場とほとんどのエコノミストは、FRBの初回利下げを前回の3月から9月に戻すとの見方を強めている。
- Alphabetは強化されたGeminiチャットボットや検索エンジンの改善など、自社の事業全体で人工知能をどのように活用しているかを示した。
- Home Depotは四半期報告で、米国人が小規模な住宅プロジェクトに集中し、高額商品への支出を減らしたため、既存店売上高が予想以上に減少したことを示した。
- トレーダーらは現在、明日発表される4月の消費者物価指数が落ち着いた方向に向かうことを期待している。これはFRBが9月に利下げする可能性についてますます楽観的な市場にとっては朗報となるはずだ。
- 「市場は今年初めにいたスイートスポットの延長に入りつつある可能性がある。外に目を向けているのであれば、このデータの一部はあまり良くない方向を示し始めているため、注意を払うべきことが確かにいくつかある。しかし、それが必ずしも今、売却する理由にはならない。」（Sevens Report Research）
- 「（パウエルFRB議長のハト派的な5月1日の記者会見と、落ち着いた4月の雇用統計を受けて）市場は強気のトランス状態にある。人々に本当に注意を払わせるためには、ちょっと熱くなければならないと思う。」
05/15
- 4月の米消費者物価指数（CPI）統計が低調だったことで、3ヶ月連続で予想を上回ったインフレが緩和しつつあるとの楽観的な見方が強まった。これを受けてトレーダーらは、FRBが9月と12月に政策金利を引き下げるとの見方を強めた。
- 「4回目のホットなCPI報告がなかったのが救いだ。インフレ統計が軟調に見えることを市場が好感したのは明らかだ。小売売上高も軟調だった。これは経済が沸騰から脱し、より持続可能なペースで運営されていることを示す明らかな証拠だ。」（BMO family office）
- 4月の生産者物価が予想を上回ったことを受け、ジェローム・パウエルFRB議長の米国の成長、インフレ、金利見通しに対する評価が投資家を安心させ、株式相場は火曜日の上昇を基礎としていた。
- 今年これまでのところ、第1四半期決算が予想を上回ったことと、FRBが成長を損なうことなくインフレを抑え、最終的には利下げに移行できるとの期待を受けて株価は上昇している。
- 「この小売売上高報告書は、ウォール街がどのように悪い経済ニュースを支持しているかを示す良い例だ。消費者が支出をやめれば、FRBは利下げを行うため、悪いニュースは良いニュースだ。」（Navellier & Associates）
05/16
- 「当社は大幅な上昇を見せており、人々は今年と来年の利益成長は大きいが、それでも予想利益の21倍か22倍は織り込まれているとマルチプルに注目している。われわれには良いニュースがたくさんあるが、その多くは織り込まれており、それが現在市場が取り組んでいることだ。」（Great Hill Capital）
- 「現在の環境は、FRBが最大6回の利下げを行うとの期待を持って年が始まったことを考えると、FRBが何をするのか、あるいはしないのかに焦点が当てられているように見えるが、最近では1～2回に引き下げられた。」（Mar Vista Investment Partners）
- Walmartは必需品の需要をさらに高めるためにインフレ緩和に賭けて、小売大手が2025年度の売上高と利益の予測を引き上げた。
- ウォーレン・バフェット氏率いるBerkshire Hathawayは、スイスの保険会社Chubbの67億ドルの株式を保有することを明らかにした。
- たとえ一時的であっても、（DJIAが）40,000の壁を越えることは、ウォール街と市場の心理にとって大きな問題だった。
- 「DJIAが7年半弱で2倍になったなんて考えるのはクレイジーだ。」（Barron's）
- DJIAが3万ドルを超えてから873営業日、つまり約3年半が経過した。それ以降の業績の原動力は何か。Goldman SachsはDJIAに最大の貢献者であり、同指数に約1,500ポイントを加えている。2位はMicrosoftで、次にUnitedHealth とCaterpillarが続く。
- DJIAはS&P 500や市場価値で加重された他の多くの指数とは異なり、価格加重平均だ。つまり、最大の時価総額を持つ企業ではなく、最も高い株価を持つ企業が最も重要であるということだ。
05/17
- 好調な企業業績やインフレなどの経済指標を受けて、FRBの今年利下げに対する投資家の期待が高まっている。
- 「今日は少し消化の日だ。過去最高値を突破したところだが、現在は4４週連続で上昇しており、市場は一服したようだ。」（Truist Advisory Services）
- 「市場が節目や新高値に達するのを見てきたたびに、すべて心理的なものであるように見えても、ほぼ常にその周囲で値固めが起きている。今週は人々がインフレに関してさまざまなシグナルを発しているが、次の大きなきっかけとなるのは来週、Nvidiaが報告することだ。したがって、今日は時間を競うような日の1つだ。」（Plumb Funds）
- Microsoftがクラウドコンピューティング顧客にNvidia製コンポーネントと競合するAdvanced Micro Devices人工知能チップのプラットフォームを提供する計画だと発表した。
- インフレ統計の緩和に支えられ、株価は全般的に堅調な週となった。
- 市場ストラテジストからの強気の意見でいっぱいだった。
- 私たちは引き続き、FRBが今年50bps利下げし、2025年と2026年にはさらなる利下げを行うと予想している。これにより、良質な債券と質の高い株式に対する当社の投資推奨を支援する良好なマクロ環境が生み出される。（UBS Global Wealth Management）
-
「週間チャートの傾向は引き続き良好に設定されている。インフレが緩やかになり、労働市場が若干上昇するものの許容できる弱さになるというゴルディロックスのシナリオが今後も展開し続ければ、今年末までにDJIAが42,500 に上昇する準備が整ったと考えられる。」（Blue Chip Daily Trend Report）
- 「全体として、Microsoftのイベントや（来週Nvidiaが発表する）収益により、AIおよび関連支出の可視性と機能の向上が強化されると予想される。その結果、テクノロジー株とより広範な市場にとって全体的にプラスとなるだろう。米国はAIイノベーションのリーダーであるため、この後光は主に米国のものだ。（Fundstrat）
- 株式にとって良いニュースの多くは、ここ数週間の決算報告から得られたものだ。
- S&P 500企業の90%以上が第1四半期の決算を報告しており、そのうち78% が予想を上回る利益をあげている。最近の収益シーズンからの二次的な押し上げを示唆しており、企業はインフレについてそれほど心配していない（FactSet）
- 3月15日から5月17日まで決算電話会議を実施したS&P500採用企業すべての電話会議記録から「インフレ」という用語を検索（FactSet）
- インフレはおそらく緩和しつつあり、それは投資家にとっても同様に重要なことだ。
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
05/13
- ニューヨーク連邦準備銀行の調査では、米国人は来年のインフレ率を3.3%と予想しており、3月時点の予想3%から上昇している。3年後のそれは2.8％と予想している。これは家計が生活費を心配しているため、米国の消費者心理が5月に6ヶ月ぶりの低水準に低下したことを示す金曜日のミシガン大学の報告書に続くものだ。mまた、消費者の住宅価格上昇期待は7ヶ月間安定を保った後、2022年7月以来の高水準に達した。
- エコノミスト予想によると、4月のコア消費者物価は前月比で0.3％上昇、年率で3.6％上昇すると予想されている。（Reuters）
- エコノミストらは4月のCPI報告がやや軟調で、見出しは3.4％上昇、食品とエネルギーを除くコア指標は前年比3.6％に達すると予想している。4月のデータは、6月のFRBの次回政策会合までの最後の丸1ヶ月のインフレ率の測定値となる。
05/14
- 生産者物価指数は予想よりも高かったものの、3月の数値の修正によりバランスが保たれた。
05/15
- 発表された他のデータによると、ガソリン価格の上昇により支出が他の商品から遠ざかり、個人消費の勢いが失われつつあることを示しており、4月の米国の小売売上高は予想外に横ばいとなった。
- 4月の消費者物価指数は前年同月比3.4％上昇した。3月の3.5％からは低下した。 価格は前月比0.3％上昇した。
- 「これは4ヶ月ぶりの良好なインフレ報告だった。これは株式と米国債の上昇を引き起こすのに十分だった。（価格が上昇すると債券利回りは低下する）CPIレポートには投資家にとって他にも良いニュースが含まれていた。」（Barron's）
- 内部では楽観の余地があり、財価格のコア価格は0.1％下落し、完全に下落した一方、コアサービス価格は0.4％上昇にとどまり、12月以来の低い上昇となった。
- 米国勢調査局は4月の小売売上高が前月比横ばいで、エコノミスト予想の0.4%増を下回ったと報告した。
- 雇用の伸びが鈍化しているにもかかわらず、労働市場の状況は依然かなり逼迫しているものの、失業手当を新たに申請するアメリカ人の数が先週減少したことも示された。
05/16
- 4月の消費者物価の上昇が予想よりも小さく、インフレが下降傾向に戻ったことを示した。
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
05/13
- 「物価圧力の緩和が明らかになるまで金利を据え置くことを支持する。」（フィリップ・ジェファーソンFRB副議長）
- CEOやその他の経営幹部らもインフレ率はさらに高くなるとみており、インフレ期待中央値は1月の3.4％から4月には3.8％に上昇する。（クリーブランド連銀）
05/14
- 「前期のデータが下方修正されたことを考慮すると、生産者物価指数の報告書は好調というよりはまちまちだ。」（パウエルFRB議長）
05/16
- 投資家はFRBによる今年2回の4分の1ポイント利下げに賭けており、9月に最初の利下げが行われる確率は70％と推定している。（FedWatch）
05/17
- トレーダーらはFRBが9月に最初の利下げを行う確率は68％とみている。（FedWatch）
４．投資状況
【雑感】
S&P500は最高値を更新しましたね。しかし、ポートフォリオは芳しくなく、S&P500にアンダーパフォームしてしまいました。
【過去記事】
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞
