こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、火曜日、Nasdaq Compositeは史上初めて17,000を超え、過去最高値に達しました。水曜日、国債利回りの更なる上昇と、FRBによる利下げの可能性の時期と規模をめぐる懸念から、3指数とも下落しました。木曜日、テクノロジー株の下落に引きずられて、更なる下落となりました。金曜日、月末の買い戻しが終盤の急騰を牽引し、DJIAとS&P 500は上昇して取引を終えました。
今週もFOMC前の経済データが注目されます。それらが市場にとって、良いニュースになるのか悪いニュースになるのか、気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
05/28
- 米国の国債入札が低調だったことを受けて国債利回りが数週間ぶりの高値に上昇したため、午後の取引で株価は下落した。
- 「２つの結果が期待外れで、利回りが上昇し、（株式）市場がマイナスに反応した。市場は、利回りが経済と消費者を脅かし、（FRBの）金融緩和のスケジュールを妨げるようなレベルまで上昇することを望んでいない。」（LPL Financial）
- 投資家らが、米中央銀行が今年中に利下げに踏み切る可能性があると予想したことから、ウォール街は最近記録的な高値を更新している。
- データは依然としてインフレの高止まりを反映しているため、政策担当者は警戒しており、利下げの時期に関する予想は上下に動いている。
- 米国の取引は火曜日に決済期間の短縮化に移行する。規制当局はリスクの軽減と効率性の向上を期待しているが、投資家にとっては取引の失敗が一時的に増加すると予想される。
- Appleの中国でのiPhone販売が4月に前年同月比52％増加した。（Reuter）
- Hessの株主はChevronとの530億ドルの合併を承認した。
- この石油関連の巨大合併は、規制当局の審査や競合のExxon Mobilからの訴訟など、依然として2つのハードルに直面している。
- この日はまさに2023年のような動向で、狭く、メガキャップ主導の市場でした。しかし、今年はマグニフィセント7よりもFab 5（Nvidia、Meta Platforms、Alphabet、Amazon、Microsoft）が注目されている。
- Nvidiaは特に好調なパフォーマンスを見せ、7%上昇して過去最高値となり、時価総額は約2兆8000億ドルとなった。
- この上昇のきっかけは、イーロン・マスク氏の生成AIスタートアップ企業xAIがベンチャーキャピタルから60億ドルを調達し、評価額が240億ドルに達したという週末のニュースだった。その資金のかなり大きな部分は、NvidiaのAI専用チップに費やされる可能性が高い。
- AIに対する期待が、株式にとってマイナス傾向となる最近の債券利回りの急上昇を鈍らせている。堅調な経済データと高すぎるインフレが続く中、市場は引き続き、差し迫った金利引き下げへの賭けを控えている。
05/29
- DJIAは1％以上下落し、約1ヶ月ぶりの安値となり、S＆P500のセクターもすべて下落して、金利に敏感な公益事業セクター（.SPLRCU）は最も大きく下落した。
- DJIAが企業を時価総額ではなく株価で評価していることが、指数の動きに大きな影響を与え続けている。（Barron's）
- 10年国債の利回りは、国債入札が低調だったことを受けて、火曜日の上昇幅を拡大し、4週間ぶりの高水準となる4.623%に達した。同様に、2年国債の利回りは4.983%に急上昇した。
- FRBの景気調査「ベージュブック」の発表後も株価は下落を保った。ベージュブックによると、米経済活動は4月初めから5月中旬にかけて拡大を続けたが、インフレが緩やかなペースで上昇するなか、企業は将来についてより悲観的になった。
- Salesforceは業績を発表し、第2四半期の収益が予想を下回ると予想した。
- ConocoPhillipsがMarathon Oilを時価総額150億ドル強で、株式交換により買収すると発表した。
- American Airlinesは第2四半期の利益予想を引き下げた。
- Abercrombie & Fitchは年間売上高成長率の見通しを引き上げた。
05/30
- Salesforceは利益は予想を上回ったが、クラウドおよびエンタープライズビジネス製品に対する顧客支出の低迷により、第2四半期の利益と売上高が市場予想を下回ると予想した。これは同社の事業の勢いが全体的に鈍っていることを物語っている。
- 「通常、GDPの下方修正は経済が減速し、FRBの仕事は完了し、金利引き下げが可能になるというシグナルとなるため、市場は反発すると予想される。しかし、今日はそうした反応が得られていない。だから少し驚いているが、それほど驚いているわけではない。なぜなら、これまでの6週間（の上昇）の後では、かなり健全であり、しばらくは安定か横ばいの動きが見られると予想されているからだ。」（Nationwide）
- 債券利回りは今週初めに数週間ぶりの高値を付けていたが、この日の統計を受けて低下した。
- ニューヨークでの口止め料裁判で、ドナルド・トランプ前大統領を34件すべての罪で有罪とした判決は、すでに不安定な今秋の選挙シーズンにさらなる不確実性をもたらすことになる。
- 選挙の年は不確実性が経済成長の足かせになるのは当然だ。企業の計画担当者は、大統領が交代すれば計画が狂い、連邦政策の変更を予感させる長期的な支出に関する決定を躊躇する。トランプ氏の有罪判決は、その影響を加速させる可能性が高い。なぜなら、それがどのように展開するかを知るまでにはしばらく時間がかかり、トランプ2.0の大統領形態を予測することがさらに困難になるからだ。（Barron's）
05/31
- 「月末に向けて取引量が急増したのは確かだ。これはおそらく月末のポジション調整と関係があるだろう。」（Themis Trading）
- 「人々は、先月の米個人消費支出（PCE）価格指数が、それほど驚くべきことではなかったことに満足しているが、表面下では、消費者は引き続き若干の緊張を示している。」（BMO family office）
- Gapは年間売上高見通しを引き上げ、第1四半期の業績が市場予想を上回り、事業立て直し戦略が奏功し始めた新たな兆候を示した。
- 投資に関する古い格言「5月に売って立ち去れ」は今月はあまりうまくいかなかった。その代わりに、株価は歴史的に弱い月を素晴らしいパフォーマンスで乗り越えた。S&P 500は4.8%上昇して月末を終え、2009年以来最高の5月のパフォーマンスとなった。
- 夏の時期は、いまだに謎に包まれている。利下げはすぐには行われそうになく、決算シーズンもほぼ終了している。株価には、新たな刺激策が必要になるだろう。
- 冷え込みの兆しを見せているのはAIではないかもしれない。Dell Technologiesは収益が振るわなかった。（Barron's）
- 本当の問題は、アナリストたちが今、AIデータセンター向けのこれらの高性能サーバーが実際にどれほどの利益をもたらすのか疑問に思っているということかもしれない。
- DellのレポートはAIサーバーがほぼゼロの利益率で販売されているのではないかという懸念を引き起こしている。（Bernstein）
- AIチップ、機器、ソフトウェアについていろいろと語られているが、実際にどれがどれだけの収益を生み出すのかはまだ分からない。これは、今後数ヶ月でAIの先を見据える時期が来ているかもしれないもう一つの理由だ。
- 「ダウ平均株価は5月17日に40,000を超えてから4.7％下落し、木曜の終値時点で2022年9月以来最も売られ過ぎの状態となった。それはロボットの選択ではないかもしれないが、AI取引が終焉を迎えた場合、ダウ平均よりも悪い結果になる可能性がある。」（Bear Traps Report）
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
05/29
05/30
- 第１四半期の経済成長が従来の予想よりも鈍化した。
- 週間失業保険申請件数が予想以上に増加した。
- 商務省の報告書は、消費者支出と設備投資が下方修正され、インフレの主要指標がわずかに低下したことを受けて、第1四半期の経済成長が従来の推定よりも鈍化したことを明らかにした。
05/31
- 米商務省経済分析局は、先月の米個人消費支出（PCE）価格指数が0.3％上昇し、3月の改定されていない上昇率と一致したと発表した。また、消費者支出が予想以上に鈍化したことも示された。
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
05/28
- 少なくとも25bpsの利下げの確率が50％を超えるのは、今年11月と12月のみ。9月の利下げ確率は、1週間前の50％超から約46％に低下した。（FedWatch）
M05/29
05/30
- 9月に少なくとも25bpsの利下げが行われる可能性は統計前の48.7％から50.4％に上昇した。（FedWatch）
05/31
４．投資状況
【雑感】
先週のS&P500は、月曜日を横ばいに推移したものの、金曜日にかけて下げる展開となりました。金曜日、PCEの発表を受けて大きく戻したものの、プラス圏に届きませんでした。ポートフォリオのパフォーマンスはまずまずの結果で、S&P500をアウトパフォームしました。
【過去記事】
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
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