こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は乱高下しましたが、金曜日反発して終えました。これは6月以来の最高の週とのことですが、市場はすでに底を打ったのでしょうか。
先週発表された経済データもFRBのタカ派姿勢を和らげるものではなく、2週間後のFOMCでも0.75%ポイントの金利利上げが大勢のようです。
決算シーズンも本格化、来週発表予定の大手テクノロジー企業などの決算・ガイダンスが気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
- ドルインデックス（DXY）は他の通貨バスケットに対してドルを追跡するもので、今日は1.1％下落し約112となった。年初に90台半ばでスタートした後、9月下旬には115台に乗せそうになっていた。（10/17）
- 米国ではドル高が企業収益の懸念材料となっている。他の通貨で売上を上げている企業は大きな逆風に見舞われている。ドルに換算すると、これらの収益は年初よりも今日の方が価値が低くなる。S&P500の収益の約30%は海外で稼がれている。（10/17）
- 「DXYとS&Pの間の負の相関関係は極端に近く、多くの投資家が米ドルの変化に注目している。」（10/17：22V Research）
- 経営陣が提供する可能性のあるガイダンスと、将来の四半期または2023年のコンセンサス予測にさらにマイナス面があるかどうかについて、より多くの懸念がある。これが次の落としどころになるかもしれない。（10/17）
- 毎年半年に1回行われるBig Money Pollで、全米の大規模で多様な機関投資家グループを対象に行った最新の世論調査（10/17）
- 今後12カ月間の株式の見通しについて強気と回答したマネーマネージャーは40%に止まり、30%が弱気と回答した。 彼らは金利の上昇、景気後退の可能性、インフレが消費者の予算や企業の利益率を圧迫することを懸念している。
- S&P500は2022年に予想利益の約23倍で取引を開始した。 その後の数か月で、その評価額は予想利益の約15倍にまで低下し、多くの企業の株価収益率はさらに縮小している。 それでも回答者の約40%は依然として市場が過大評価されていると考えており、22% は株式が過小評価されていると考えている。
- 今のところ、投資家は通常よりも多くの現金を抱えており、より大きな購入機会を待っている。 回答者の22%が現在最も魅力的な資産クラスとして現金を挙げており、42%が株式、14%が債券を挙げている。
- 「この環境で最も重要なことは、収益の質と一貫性、収益の伸び、フリーキャッシュフローだ。」（10/17：ハンター アソシエイツ）
- 投資家はFed Funds先物市場の動きにも注目する。トレーダーは先週の9月のインフレ率が8.2％と予想を上回ったことを受けて、FRBが来月75bp利上げを行う確率を93.4％と予想しており、12月に5年連続で利上げを行う確率が63.3％に上昇すると予想している。（10/17）
- 「S&P500が 1 月のピークから23%下落したにもかかわらず、ほとんどの絶対的なバリュエーション指標は、米国株が歴史に比べて依然として割高であることを示している」（10/17：ゴールドマン・サックス）
- 2日間にわたる好調な取引にもかかわらず、ほとんどの市場関係者は長期的な力学の変化というよりも、まだ弱気市場のラリーと見ているようだ。激しい上昇と急落を繰り返すボラティリティは、均衡を見出そうとする天秤のようなものだ。（10/18）
- 「影が薄くなっているときは楽観視するのは難しいですが、最終的には良好な利益が株の上昇につながります。マクロ経済の状況がそれらの利益をどれだけ傷つけ続けるかが問題です。」（10/19：IG）
- 「予想通り、第３四半期の収益が期待を裏切り、将来の収益予想が下方修正された場合、株式市場はさらに下落する可能性がある。だまされたり、これらの弱気相場の上昇を追いかけたりしないこと。もちろん、市場は最終的に底を打つだろうが、FRBが方向転換するか、収益が適切に引き下げられるまで、その時はまだ来ていないと考えている。」（10/19：ブラックロック）
- 「株式のボラティリティを高めているのは金利であり、それは株式市場の状況が落ち着き、金利のボラティリティが低下するのを見て、リスクを追加することに安心する前兆のようなものだ。」（10/20：ホライズン・インベストメント）
- 「市場は現在、来年上半期までに5%のターミナル ファンド レートを織り込んでいる」（10/20：プルーデント・マネジメント・アソシエーツ）
- 「米国の利回り曲線全体がサイクルの最高値に達したため、昨日の株式市場は、米国債利回りの新たな力強い上昇の逆風に苦しんでロールオーバーした。利回りの上昇は円安をさらに押し進めているが、150.00という米ドル/円レートは、公式の介入に慎重なトレーダーにとって明らかに心理的な障壁である。」（10/20：サクソバンク）
- FRB が11月の4回連続の会合で 75 ベーシス ポイントの利上げを行うと広くアナリストは予想している。 中央銀行が頑固な高インフレを抑え込もうとして積極的な利上げ路線に着手したため、今年は株式市場に圧力がかかっており、経済を不況に陥らせる政策エラーの懸念が高まっている。（10/21）
- リフィニティブのデータによると、S&P 00企業の成長率予想は3.1%で、週初めの 2.8%から上昇しているが、7月初旬の予測11.1%を大きく下回っている。
- S&P500の配当利回りよりも約2.8%高く、2007年以来最大のギャップである 2 年債の4.622%に達した利回りの上昇は、米ドル指数にさらに影響を与えている。（10/21）
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
- ニューヨーク地域の製造業に関するデータは予想を下回り、FRBによる政策転換が近いのではないかという期待に拍車をかけた。（10/17）
- 火曜日（10/18）の経済データは、FRBの努力にもかかわらず、製造部門が依然として妥当な立場にあることを示しているが、それらは住宅市場に急激に重くのしかかっているようだ。（10/18）
- 10年物米国債の利回りは14年以上で最高水準に達し、軟調な住宅データは期待をほとんど変えなかったため、FRBは頑固な高インフレを抑えようとして積極的な利上げを続けるだろう。（10/19）
- 住宅市場に対するFRBの影響は拡大し続けている。 新築住宅建設の指標である住宅着工件数は経済が勢いを失っている最新の兆候として9 月に8.1%減少した。（10/19）
- PHLX住宅指数（.HGX）は-4.50％下落し、米国の3つの主要指数が依然として弱気市場に陥っているため、別のセクターが数か月の下落を逆転させる可能性は低い。（10/19）
- Mortgage Bankers' Association は8月初旬から1%を超える上昇が見られる中、ベンチマークの住宅ローン金利が7%をわずかに下回ったことを発表した。（10/19）
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
- 「現在、FRBは市場を支配しており、FRBの政策が重要な推進力となっている。FRBは我々の世代で最も短期間に最も積極的な引き締めを実施している。FRBの政策にはタイムラグがあることを忘れてはならない。」（10/17：ジョン・ハンコック・インベストメント・マネジメント）
- 「雇用市場の需要は依然として強く、潜在的なインフレ圧力はおそらくまだピークに達していない」（10/19：ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ総裁）
- 「持続的なコアインフレ圧力に対して、FRBは当初の予想よりも速いペースで引き締めを続ける軌道に乗っている」として、FRBが11月に75ベーシスポイント、12月に50ベーシスポイント、 1月に25ベーシスポイント利上げすると予測。（10/19：モルガン・スタンレー）
- 「高インフレが続く中、FRB は短期金利目標の引き上げを完了しておらず、10 年物米国債の利回りを 2008年6月以来の最高水準である4.239%に押し上げる一助となっている。」（10/20：フィラデルフィア連邦準備銀行のパトリック・ハーカー総裁）
- 「借入コストの上昇ペースを遅らせることについて話し始める時が来ており、そうすることで、金利が急激に上昇して経済が『強制されない景気後退』に陥ることを避けることができる。」（10/21：サンフランシスコ連邦準備制度理事会のメアリー・デイリー総裁）
- 「FRBは政策金利を来年初めまでに4.5％を「少し上回る」水準に引き上げ、その後はそれを維持すべきだ。」（シカゴ連銀のチャールズ・エバンス総裁）
- 「FRB が次の会合で金利を4分の3ポイント引き上げる可能性が高い。FRB 総裁が 12月に小規模な利上げを目指すかどうか、またそれが目標である場合にそれを市場にどのように伝えるかを決定している最中である。」（10/21：Wall Street Journal）
- 12 月に0.75%利上げされる可能性は木曜日の75.4%から50.5%に低下した。一方、0.5%利上げされる可能性は、昨日の24.2%から47.4%に増加した。（10/21）
- 昨日の毎週の失業中の請求の予想よりも良い数値は、12,000減少して約214,000 となり、12月にFRBが5回目の超大型利上げを行うことの根拠となる。
- 「ＦＲＢ会合はまだ１週間先だが、ここで米国の金融市場は初めて、ＦＲＢ実効金利の最終金利５％を織り込み始めた。市場はFRBが来年後半に利下げに転向することをまだ織り込んでいるが、FRB当局者はその考えに反対している。」（10/21：ＩＮＧ）
４．投資状況
では、また。
＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞
