こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、エネルギー関連株やFRB当局者の発言などで上昇して始まりました。波乱万丈な値動きの後、消費者物価指数や債券利回りの上昇、消費者心理の悪化を受けて下落し、DJIAとS&P500は上昇しましたが、Nasdaq Compositeはマイナス圏で終えました。
主な懸念点は、①中東における広範な戦争の脅威、②依然ホットなインフレ統計、③議長不在の下院、などです。
今週から第3四半期決算が本格し、S&P500の主要企業約50社が業績報告を予定しています。株価が上昇に転じるか、気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
10/09：戦争への反応
- 「株式市場と投資家は経済と収益という２つのことに注目している。米経済は減速しておらず、今週から始まる報道で収益は不況から脱却すると予想される。これらのファンダメンタルズは、金曜日の堅調な雇用統計やFRBへの懸念よりも強力であったのと同様に、週末のひどい地政学的ヘッドラインよりも市場で強力だ。」（Huntington National Bank）
- 最近の米国債利回りの上昇が株価を圧迫していたが、国債ETFの上昇により、火曜日に利回りが低下する可能性が示唆されたため、その圧力は和らいだ。
- サイバーセキュリティ大国とみなされているイスラエルは、土曜日のガザ地区からの突然の侵攻に応じて週末に宣戦布告した。イスラエル国家サイバー総局は昨年、サイバーセキュリティ分野の世界のユニコーン企業（通常、評価額10億ドル以上の新興企業と定義される）の33％がこの国に拠点を置いていると発表した。
10/10：競争が減ります
- 10年米国債利回りは火曜日に16年ぶりの高値を脱し、1日としては8月以来の大幅な下落を記録した。
- 「誰もが中東紛争に目を向け、一方は債券利回りに何が起きているかに注目している。今日の主な要因は債券利回りの低下だ。」（Paleo Leon）
- 「世界のリスク水準はかなり上がっているが、火曜日の株式市場の上昇は債券利回りの低下によるものだ。イスラエルで起きたことを考えると、昨日と今日の行動には本当に驚いた。しかし、安全逃避により米国債利回りは株価を押し上げるほど低下した。」（Chase Investment Counsel）
- 債券利回りの上昇は、投資家のポートフォリオ内の株式をめぐる競争の激化を意味すると同時に、企業や消費者の借入コストも増加する。これは、FRBのインフレ・キャンペーンの重要な要素だ。金融情勢の逼迫により経済と消費が減速し、物価上昇圧力が弱まる。
- 金利先物市場は今年FF金利の追加引き上げの可能性が低いことを織り込む方向に動いている。
- 夏以来、投資家は好調な雇用と経済指標を、良いニュースか悪いニュースかという視点で見てきた。経済の力強さの兆しは、中央銀行当局がインフレを抑えるために必要だと判断すれば、FRBによる更なる利上げを乗り切ることができるという論理だ。同じ力関係が今も続いており、2024年の削減の確率にも影響を及ぼす。
10/11：醜いのには理由がある
- 「最近の金利の動きやここ数日間のFRB当局者のハト派的な発言に加え、この議事録は投資家にとって勇気づけられるものだった。
今日の発表は過剰引き締めのリスクを浮き彫りにしており、過去３週間の金利動向を知ることで、投資家にとっては追加利上げはないとの安心感が得られる。
FRBのデータへの依存はまだ解消されていないため、今後の決定は木曜日の市場開始前に発表される9月の消費者物価指数（CPI）測定値を考慮することになる。」（Edward Jones） - 「最新の連邦公開市場委員会の9月19日と20日の会議の議事録も今日影響を受け、午後の株価上昇に一時停止を引き起こした。」（LPL Financial）
10/12：降伏圧力が再開
- 「過去2ヶ月の市場への最大のオーバーハングは金利の上昇だった。何らかの意味のある動きがあれば、いずれにしても株価に影響を与えるだろう。（木曜日の入札後）金利上昇の規模が大きく、株価全体に大幅な下落を引き起こした。」（ Wedbush Securities）
- 投資家は中東の動向も注意深く監視していた。ガザ地区は死者数が増加し、重要な物資が不足する中、人道的大惨事に近づきつつある一方、国際的な自制を求める中、イスラエルは予想される地上侵攻に先立って飛び地の境界に戦車を集結させた。
- 債券市場は消費者物価指数の報告書をタカ派的傾向が強まったと受け止めた。10年米国債利回りは0.12％ポイント上昇して4.71％となり、1日としては10月3日以来最大の上昇となった。30年債利回りは4.86％に上昇した。
- 連邦政府機関は、30年国債を4.84%の利回りで販売したが、市場の予想よりも低い結果だったと発表した。これは、債券の大量発行と根強い財政赤字の中、債券投資家が米政府への融資に対し、より高い報酬を要求していることの表れだ。これは、債券市場がFRBの政策や予想金利だけを重視しているわけではないことを思い出させるものだ。需要と供給のダイナミクスは依然として重要だ。
10/13：稼いで、稼いで
- ウォール街の3つの主要指数は上昇して始まったが、10月の米国の消費者心理に関する速報値で急激な低下が示された後、失速した。
- イスラエルはガザ地区内で襲撃を実施したと発表し、ハマスの戦闘員がイスラエルで致命的な暴動を起こした後、彼らを対象とした地上作戦を初めて発表した。 国連は、イスラエルによるガザ民間人の退去要求は「壊滅的な人道的影響なしには」不可能だと述べた。
- 投資家が安全性を求めたため米国債価格は上昇し、米国原油価格は5.8％で落ち着いた。
- 「これはリスクオフ感情がさらに高まっていることを示している。債券、株式、原油の動きは、消費者心理の悪化、世界経済、地政学的紛争に対する懸念を反映している。」
「経済指標は好調だが、今後数ヶ月間で悪化が予想されるこの段階では、リーダーシップの交代は非常に一般的であり、市場の一つの物語が一度に数日以上続く傾向はない。」
「中東戦争が大幅に激化しない限り、金曜日のムードが困難な市場の始まりを示すものになるとは予想していない。」（New York Life Investments）
- 「今は世界がここ数十年で経験した中で最も危険な時期かもしれない。私たちは最良の結果を望むが、環境に関係なくクライアントに一貫して成果を提供できるよう、当社は幅広い結果に備えて準備を整えている。」（JPMorgan）
- 「今四半期、S&P500の利益は1年ぶりに成長を示す可能性が高い。これまでに報告された少数の企業と、報告されていない大部分の企業の予想を組み合わせると、S&P500指数は現在、第3四半期の利益成長率が0.4%となっている。そして、企業は予想を上回る傾向があるため、成長率はそれをさらに上回る可能性がある。S&P500の過去40四半期のうち37四半期で、実際の利益成長率は四半期末の予想利益成長率を上回った。」（FactSet）
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
10/11
- エネルギー製品のコスト上昇を背景に、9月の米国の生産者物価は予想以上に上昇したが、工場入り口での基調的なインフレ圧力は引き続き緩和されていることが示された。
10/12
- 先月は避難所費用の高騰により消費者物価が上昇したが、変動の激しい食料とエネルギー要素を除いたコア数値の年間増加率は過去2年間で最小となった。
- 9月の消費者物価指数は0.4%上昇し、前年比では3.7%上昇しました。これはエコノミストの予想を平均して10分の1ポイント早かった。
- 食品とエネルギー要素を除いたコアCPIは9月に0.3％上昇し、前年同月比では4.1％上昇した。これは、連邦準備制度当局者が過去1年間強調してきたインフレのより狭い定義だ。サービスと住宅関連の費用は最近特に厳しい傾向にある。
- 避難所の費用は著しく堅調で、9月の全体的な価格上昇に最大の寄与をした。家賃は2ヶ月連続で0.5％0上昇し、住宅所有者の家賃は前月の0.4％上昇に続き0.6％上昇した。ホテル費用も大幅に上昇し、8月に3.6％下落した後、9月は4.2％上昇した。
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
10/09
10/10
- 「米国経済はインフレ率がFRBの目標である2%にまで低下するものの、失業率が急激に上昇することはないという軟着陸軌道に乗っていると確信している。最近の米国債利回りの上昇により追加利上げの必要性が低下する可能性があるが、FRBの政策に対する期待の変化により利回りが上昇した場合には、その利回りを維持するためにやり遂げる必要があるかもしれない。」（ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁）
- 「（米国中央銀行の決意を改めて表明して）インフレ率を2%の目標まで引き下げる。」（FRBのクリストファー・ウォーラー総裁）
- ここ数日、FRB当局者らは債券利回りの上昇とそれが経済や金融状況にどのような影響を及ぼしているかを認めており、FRBが需要とインフレにブレーキをかけるのに役立っており、実質的にFRBの仕事の一部を行っていることになる。
- 「過去90日間で大幅に逼迫した金融状況が引き続き逼迫すれば、我々がさらなる行動を取る必要性は薄れる。」（サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁）
- 「期間プレミアムの上昇により長期金利が上昇したままであれば、FF金利を引き上げる必要性は低くなるかもしれない。」（ダラス連銀のローリー・ローガン総裁）
- 「（核心を突いて）米国中央銀行はもうこれ以上利上げする必要はないと思う。この先に景気後退が起こるとは考えていない。」（アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁）
- トレーダーらは11月と12月の金利が据え置かれる確率をそれぞれ86％、73％程度とみている。（FedWatch）
10/11
- 水曜日に発表された9月19～20日のミーティング議事録によると、FRB当局者らは、経済、原油価格、金融市場をめぐる不確実性が「適切と思われる追加の政策強化の範囲の決定を慎重に進める必要がある」ことを裏付けるものであると指摘した。
- 議事要旨から得られる主な点は、FRB当局者が現在、政策を制限的であり、「おおむね意図したとおりに経済を抑制しているように見える」とみなしていることだ。
複数の委員が中銀が利上げから転換し、FRBの2％のインフレ目標を達成するためにどれくらいの期間、制限金利を維持する必要があるかに焦点を当てる方向に移行することを支持していることが示された。
10/12
- 「経済が景気後退から脱却する可能性は高まっているものの、インフレ率を目標に戻すことを目的とした中央銀行の利上げがまだ終わっていない可能性がある。」（ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁）
- FRB当局者が（消費者物価指数の）シェルター指数に細心の注意を払っているのは、同指数がコア指数全体の40％以上を占めており、したがってコア物価の上昇方向に大きな影響を与えているためだ。住宅市場は伝統的に利上げの影響を受けやすいが、根強い需要と供給不足により、FRBが最初に利上げを開始したときに大半のエコノミストが予想していたよりも市場は高止まりしている。
- 一部のFRB当局者は、その結果、長く待ち望まれていたシェルターインフレの鈍化が以前の予想よりも短命になる可能性があると警告している。
10/13
- 「物価圧力が緩和されたため、中央銀行は利上げサイクルを終了した可能性が高いと考えている。」（フィラデルフィア連邦準備銀行のパトリック・ハーカー総裁）
４．投資状況
【雑感】
- 一般消費財・サービス（前週に続いてマイナス圏）
- 保有銘柄：なんとかプラス
- 生活必需品（前週は2番目のマイナスだったが、プラスに改善）
- ヘルスケア（前週に続いてプラス、市場に明るい材料あり）
- 保有銘柄の一つが大きく下げたが、全体としてなんとかプラス
- エネルギー（前週セクター最大の下げだったが、先週は最大の上げ）
- 保有銘柄も上げた
- 金融（前週マイナス圏だったが、先週はプラスに改善）
- 保有銘柄全体としてプラス
- コミュニケーション・サービス（前週のプラスからマイナスに）
- 保有銘柄もあいからず冴えない
- 情報通信（前週に続いてプラス）
- 保有銘柄の一つが大きくさげてマイナス
【過去記事】
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞
