こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、Nasdaq Compositeは7月31日以来、S&P500は8月1日以来の高値を記録して始まりました。翌日、FRBの最新会合議事録の内容を受け下落し、5連騰を止めました。感謝祭の翌日は短期取引のため薄商いで、DJIAとS&P500は小幅高、Nasdaq Compositeは小幅安で終え、主要3指数とも4週連続の上昇となりました。
今週はPCEデータの発表が予定されており、その結果を受けたFRBの動向が気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
11/20
- マイクロソフトは、先週末に更迭されるまでOpenAIを率いていたサム・アルトマンがマイクロソフトに入社し、新たな高度AI研究チームを率いることになったと発表した。また、同じくOpenAIの共同設立者であるグレッグ・ブロックマンや他の研究者を迎え入れる予定だ。
- 「投資家は、予想を上回る決算シーズンと国債利回りの低下傾向を歓迎している。市場は債券市場の動きを好んでいる。投資家は年末のホリデーシーズンによくあるラリーの準備をしているのかもしれない。」（Granite Wealth Management）
- 2つの潜在的なカタリスト①
- 火曜日に発表されるエヌビディアの四半期報告書で、同社の株価は新興の人工知能産業に賭ける最良の方法のひとつとみられている。
- 今週を締めくくる、ブラックフライデーの店舗への入場者数は、米国の個人消費の状況を測る指標となるだろう。
- 株式市場にとって最も抵抗の少ない道は、このところ右肩上がりだ。インフレは緩やかになり、FRBはこのサイクルでの金融引き締めを終了したと市場は確信しているようだ。債券利回りは依然として上昇しているが、上昇基調は止まっている。経済データは引き続きソフトランディングのシナリオを指し示している。米国議会も先週、政府機関閉鎖の可能性を2024年まで先延ばしすることで何とかまとまった。
- S&P500種株価指数は2020年6月以降で最高の3週間を記録した。この3週間の上昇率は10%近い。このような短期的な上昇は、歴史的にS&P500の勢いが持続していることを示す強いサインだ。
- 1962年までさかのぼると、S&P500種指数が3週間で9%以上の上昇率を記録したのは、直近を除いて39回ある。これらの3週間の急上昇の後も、指数は1週間、2週間、3週間、4週間、8週間と平均して上昇している。実際、上昇率は時間が経つにつれて上昇するようで、1ヶ月後の平均上昇率は1.83%、2ヶ月後の平均上昇率は3.91%である。
- これは一部の異常値のおかげでもない。中央値で見ても、1-2週間、3-3週間、4-4週間、8-8週間と同様に黒字である。4週間後の中央値は2.21％、8週間後の中央値は3.3％に跳ね上がっている。
- 従って、もし過去のパターンが維持されるなら、S&P500種株価指数は陽気な年末、そして2024年の幕開けを迎えることになる。
11/21
- 「（これまでは）大きな動きがあった。今日は市場をさらに上昇させる材料が何もないため、圧倒するような値動きもなく、若干の利益確定売りが出ている。」（Wedbush Securities）
- 「FRBはこれまでの利上げの効果が完全に出るのを辛抱強く待ちながら、インフレについて厳しいことを言い続けるだろう。市場はパウエルFRB議長や他の委員がタカ派的なトーンを維持することを期待すべきだが、それは必ずしもFRBが追加利上げを行うことを意味しない。」（LPL Financial）
11/22
- 「全体的に市場は堅調な背景を持っている。経済と個人消費に対する懸念にもかかわらず、この市場のシグナルは、おそらく市場にとって最も住みやすい季節に持続可能性があるということだ。」（ LPL Financial）
- 米国の感謝祭休暇の直前には株価が上昇し、年末に向けて上昇する傾向がある。
- 株価にとって次の大きな試金石となるのは、来週発表されるコア個人消費支出指数だろう。FRBが利上げを終了したとの期待から市場は上昇しているが、中央銀行は12月の利上げ決定に向けて、好みのインフレ指標に細心の注意を払う。
- 投資家たちは、OpenAIのサム・アルトマンCEOが再び指揮を執ることになり、ほっと胸をなでおろした。
11/24
- 「マクロ経済指標はまちまちで、感謝祭後のセッションは半日しかないため、参加者はそれほど多くない。しかし、市場は年末の上昇に向けた正しい道を歩んでいる。消費者は非常に質素で、（ブラックフライデーに）消費するかもしれないが、掘り出し物を探している。物価高は消費者の懐を直撃している。」（Spartan Capital Securities）
- 「ショッピング・ホリデーが本格的に戻ってきた。」
- フィラデルフィア郊外では、買い物客は早くから掘り出し物を探しに出かけていた。ペンシルベニア州ポッツタウンにあるフィラデルフィア・プレミアム・アウトレット周辺の駐車場は午前9時には満車となり、駐車場係員に手を振られるのを待つ車の列ができた。ブラックフライデー・セールを利用しようとする買い物客で賑わった。
- Covid-19が恒久的に多くの買い物習慣を変化させている昨今、ブラックフライデーはより家に閉じこもりがちな雰囲気になっている。コンサルティング会社デロイトの最近の調査によると、消費者の55％がブラックフライデーの混雑を避けたいと考えており、58％がドアバスターのようなお買い得品にはもはや魅力を感じないと答えている。
- 他の多くの消費者は、オンラインで先手を打った。セールスフォースのデータによると、米国では感謝祭の木曜日に小売店へのウェブトラフィックが前年比6％増加した。一方、アドビ社の推計によると、感謝祭当日の消費者のオンライン消費額は前年比5.5％増の56億ドルで、2017年の2倍近くに達した。
- 「（4Q売上高の約10％を占める）感謝祭の週末における小売企業の業績について、あまり熱くなりすぎない方がいい。」（Citi）
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
11/22
- 失業保険申請件数、耐久消費財、消費者心理などの経済指標は、景気後退を示唆するものであったが、景気後退を回避するのに十分な強さを維持している。
- 先週、新たに失業手当を申請したアメリカ人の数は予想以上に減少した。
11/24
- 米国の小売業界団体NRFの調査によると、米国の買い物客は今年のホリデーシーズンの買い物に平均875ドルを費やす予定で、これは年間約5％の増加だ。
- S&Pグローバルの事前購買担当者景気指数（PMI）は、11月の米企業活動が堅調であったことを示したが、民間部門の雇用者数は、FRBの制限的な金融政策のためか、約3年半ぶりに減少した。
- 来週最も期待されるデータとしては、木曜日に商務省が発表する第3四半期の国内総生産（GDP）第2次予測、そして金曜日に発表される広範な個人消費支出（PCE）がある。
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
11/20
11/21
- FRBの最新会合（10月31日～11月1日）議事録で、当局者が今後の米利上げに慎重な姿勢で臨むことで合意した。
- 「インフレ抑制の進展が頓挫した場合にのみ利上げを行う。」
- FRBの最新の政策決定会合の議事録が公表された。中央銀行の内部審議の詳細に大きなサプライズはなかった。
- FRB議事録からの大きな収穫は、政策決定者たちは「長期金利上昇」スタンスを支持し、金融引き締めの遅行効果を十分に評価するため、持ち高調整に入ると予想していることだ。
- インフレ率が委員会の目標に向かって持続的に低下することが明らかになるまで、しばらくの間は政策が制限的なスタンスにとどまることが適切であると参加者全員が判断した。
- FRB高官は今回の会合で、利下げを検討していることを示唆しなかった。それどころか、インフレ目標の達成にはリスクがあると引き続き見ており、今後のデータで進展が不十分であれば、さらなる引き締めが「適切」である可能性さえ指摘した。
- 米国経済の先行きについて「不確実性が高い」とされていることから、中央銀行は慎重に政策を進めるべきとの意見で、利率設定委員会のメンバー全員が一致した。
- 政策決定者は会合ごとに決定し、入ってくる情報の総体および経済見通しへの影響とリスクバランスに基づいて決定するというスタンスを再確認した。
11/24
４．投資状況
【雑感】
コミュニケーション・サービスセクターのパフォーマンスがいいのは、保有銘柄の一つが直近の最安値から直近の高値まで約20％上昇したためです。しかし、ポートフォリオ全体のパフォーマンス・トレンドはまだ少し右肩下がりなので、年末に向けてより一層の株価上昇に期待したいですね。
- 購入：なし
- 配当金：なし
【過去記事】
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
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