こんにちは、Gufo2/5です。
先週の米国株式市場は、前半下落基調が続きましたが、堅調ではあるが強すぎるとは言えない雇用統計を受けて、金曜日の米国株は6週連続の上昇で終えました。また、S&P500とNasdaq Compositeは終値ベースで2022年初め以来の最高値を記録。S&P500の終値は2022年3月以来、Nasdaq Compositeの終値は2022年4月以来の高値となりました。
今週は消費者物価指数の発表を受けてFOMCが開催されます。市場は金利据え置きを予想していますが、パウエル議長がどのような発言をするのか気になるところです。
１．米国主要株価指数＆米国債金利
1-1．マーケット記事斜め読み（①市場関連）
12/04
- 「非常に重要なFRB会合が近づいているが、それが重要なのは市場が突然、来年初めに利下げを行うと決定したことだ。」（GLOBALT Investments）
- 今週のマクロ経済の焦点は、金曜日に発表される11月の雇用統計だ。この雇用統計は、投資家がFRBがどのような金利政策をとるか、また、FRBが景気後退を回避しながらインフレをコントロールする「ソフトランディング」の可能性を測るのに役立つ。
- 一部のアナリストは、市場が金利低下を早合点しすぎていると警告している。
- 月曜の下落に拍車をかけたのは、紅海南部で3隻の商業船が襲撃され、イスラエルとガザでの戦争が拡大するとの懸念が再燃したことだ。
- いわゆるマグニフィセント7銘柄（S&P500の市場価値の30%近くを占める）は今日、いずれも少なくとも1%下落した。平均株価が年初から横ばいであった一方で、数週間前までは2023年の同指数のプラスリターンすべてを担っていた。11月には上昇幅がある程度拡大したが、S&P500は今年マグニフィセント7を大きく下回ったままだ。
- 債券利回りは10月最終週にピークに達し、11月に反転して以来、Russell2000指数は14%上昇した。これはマグニフィセント7指数全体とS&P500の12%上昇よりも高いリターンだ。
- マグニフィセント7のことをまだ無視してはいけない。手始めに、彼らの予想収益と利益成長率はS&P500よりかなり良い。そして、人工知能ブームはまだ終わっていない。
12/05
- 「金利が上昇し需要が鈍化する中、企業は求人を削減している。これは本質的にFRBが望んでいることだ。FRBはおそらく利上げを終えた。唯一の未解決の問題はいつ利下げを開始するかだ。」（CFRA Research）
- FRBが先物市場が織り込んでいる回数よりも少ない回数でベンチマーク金利を引き下げるため、2024年にはさらに大きなボラティリティに世界市場が振り回されるだろう。（BlackRock Investment Institute）
- 「今日の報告書は、求人数は引き続き減少し、退職や解雇は停滞していることで、ソフトランディングへの前進を示唆している、これらの傾向は、労働市場の緩和というシナリオに沿って、需要と供給のバランスが取れていることを示している。」（UKG）
12/06
- 「現時点では雇用の伸びが鈍化する全体的な軌道と一致しており、経済は依然として順調に推移しているため、今のところ問題はない。懸念されるのは、この傾向があまりにも長く続き、大規模な雇用喪失につながる場合だ。」（U.S. Bank Wealth Management）
- 米国のガソリン在庫の予想以上の増加で燃料需要への懸念が強まり、原油価格が4％下落するなど、エネルギー株の下落が主要指数を圧迫した。
- トレーダーらは、CBOEボラティリティ指数（VIX）で測定されるように、今のところ穏やかな海が続くとみている。ウォール街のいわゆる「恐怖ゲージ」は、10月下旬の20ポイント前半に比べて13ポイントを下回っている。
- 市場は金利が現状に維持されると確信している。債券市場のボラティリティを測定するメリルリンチ・オプション・ボラティリティ推定（MOVE指数）は、2023年のピークの180から約111まで低下している。
- 米国の原油価格は4.1％下落し、1バレル当たり69.38ドルとなり、10営業日で8回目の下落で、6月以来の安値となった。
12/07
- 「今日はAMDとGoogleの反発の日だ。市場全体に波及効果がある。誰もが時流に乗りたがっている。私たちは一種の奇妙な市場、タッグチーム市場にいます。そこでは、ある日テクノロジーがリードし、次の日にはバリューと広範な市場がリードする。」（Infrastructure Capital Management）
- ハリウッド俳優と全米自動車労働組合のストライキの解決により、先月の雇用増加の多くが押し上げられると予想されており、再雇用される従業員の総数は約 50,000人と推定されている。これは、休止中の自動車工場とスタジオの生産停止による波及効果のおかげだ。両労組が11月の調査データ収集期間後に労働協約を批准したことを考慮すると、給与が全額戻るには12月の雇用統計までまだかかる可能性がある。
- 長期的には、インフレ率が引き続き低下傾向にあると仮定すると、予想よりも弱い雇用統計により利下げ開始が加速する可能性がある。FRBが通常の金利決定に加え、経済見通しの最新の概要を発表する来週水曜日までに、この点についてさらに詳しいことが分かるだろう。
12/08
- 「特に失業率の低下は景気後退への懸念を和らげるだろう。また、雇用者数と収入の両方が増加していることから、『ソフトランディング』説が引き続き有力視されている。この労働省の報告書を見て、来年早期のFRB利下げを予想している人の中には、自身のポジションを再評価する人もいるだろう。」（Equiti Capital）
- 堅調な四半期報告書とFRBが利上げを終了したという楽観的な見方が10月下旬以降、米国株式市場の着実な上昇を加速させた。
- 複数の労働ストライキの終結が上昇を押し上げた。
- 雇用統計に対する株式市場の反応は、好調な統計に対するFRBの対応に対する投資家の懸念が薄れていることを示唆している。良いニュースはますます良いニュースとして認識されている。
２．主要経済指標
2-1．マーケット記事斜め読み（②経済指標関連）
12/05
- 10月の米国の求人数が2021年初頭以来の最低水準に減少し、労働市場が緩和していることを示した。
- 11月に米国のサービス部門の活動が活発化した。
12/06
12/07
- フィラデルフィア半導体指数[(.SOX)]は2.8%上昇し、2023年の上昇率は48%に増加したが、その多くはAIの将来に関する賭けによって支えられた。
- 新たに失業手当を申請したアメリカ人の数は、先週の予想よりも増加が少なく、季節調整済みの週間で22万人となった。
- ファクトセットが調査したエコノミストによると、労働統計局は11月に米国で17万2,500人の雇用が増加したと報告すると予想。モルガン・スタンレーは、先月は 200,000人の雇用が追加されたと推定しており、潜在的な利益の範囲はさらに大きくなる。
- コンセンサス予想は10月に記録された15万件の雇用から増加している。最近の雇用統計に修正が見られるのが一般的であることを考えると、10月の数字にも注目する価値がある。
12/08
- 労働省の報告書で11月の非農業部門雇用者数が推定18万人増に対し19万9,000人増加したことが示された。
- 失業率は3.7％に低下し、平均収入は月次ベースで0.4％と予想の0.3％増に比べてわずかに上昇した。
- 米国の消費者心理が12月に予想をはるかに上回り、4ヶ月連続の低下が解消された。
- 雇用統計の直後、市場には消費者心理が上昇しているという二度目の朗報が入った。ミシガン大学の消費者信頼感指数は12月第1週に69.4に達し、最近の61.3から上昇し、エコノミストの予測を大幅に上回った。
- 消費者はインフレ見通しを徐々に引き下げている。ミシガン大学の最新調査によると、インフレ期待は前月の4.5％から3.1％に低下。
- 「現在の測定値は2021年3月以来最低であり、パンデミック前の2年間に見られた2.3〜3.0％の範囲をわずかに上回る水準にある。」（University of Michigan）
2-2．マーケット記事斜め読み（③FRB関連）
12/04
12/05
12/06
12/07
- トレーダーらは、FRBが来週の会合で政策金利を据え置く可能性をほぼ完全に織り込んでいる。
- 金利先物は早ければ3月にも利下げが行われる可能性が64％近くあることを示唆している。（FedWatch）
- 金曜日に発表される労働省の雇用統計は、米経済がいかに急速に軟化しているかを示唆する可能性があり、FRBが利下げを開始する時期についての予想を揺るがす可能性がある。
12/08
- 金利先物はトレーダーがFRBが来週の会合で金利を据え置くと広く予想している。 しかし、先物価格は現在、トレーダーらの大半がFRBがここ数日賭けていた3月会合より2ヶ月遅れの5月に利下げを開始すると予想。（FedWatch）
３．投資状況
【雑感】
先週、S&P500は最高値を更新しましたが、週のパフォーマンスとしてはなんとかプラス圏に留まったという感じでした。エネルギーセクターは前週に続いて共にマイナスとなり、原油価格の下落が尾を引いているようです。
- 購入：なし
- 配当金：ヘルスケアセクターの保有銘柄の一つに配当金支払いあり
【過去記事】
最後まで読んでいただきありがとうございます。
では、また。
＜ここに記載した情報はあくまでも個人のためのものであり、投資のための助言を目的とするものではありません。＞
